US‑kanadische Handelsgespräche scheitern, 50%-Zölle treten in Kraft – was nun?

Die Vereinigten Staaten und Kanada schienen Anfang letzter Woche kurz vor einem Handelsabkommen zu stehen.

Stattdessen brachen die Verhandlungen am Freitag zusammen, woraufhin Washington ab Samstag 50%-Zölle auf bestimmte kanadische Produkte verhängte.

Die Zölle betreffen rund $20 billionen of Canadian exports, including wine, furniture, dairy products, cement, clothing, fishing rods and hockey equipment.

Der Bruch folgte auf mehrere Tage der Verhandlungen, in denen beide Regierungen angedeutet hatten, ein Abkommen sei in Reichweite.

Präsident Donald Trump hatte sogar eine frühere Frist am Mittwoch verschoben und erklärt, ein Deal sei nahe der Fertigstellung.

Bis Freitag waren die Differenzen jedoch nicht überbrückt worden.

US-Handelsvertreter Jamieson Greer sagte, Kanada habe sich geweigert, ein Abkommen zu finalisieren, das zuvor in der Woche ausgehandelte Bedingungen enthielt.

Kanada gab eine ganz andere Erklärung ab.

Premierminister Mark Carney sagte, die Verhandlungen hätten Fortschritte gemacht, hätten aber letztlich Ottawas Ziele nicht erfüllt.

Er argumentierte, dass die von Washington vorgeschlagenen Änderungen in letzter Minute inakzeptabel gewesen seien.

Carney bezeichnete die überarbeiteten US‑Bedingungen als „unfair, unwirtschaftlich und stellten die Verlässlichkeit eines jeden Abkommens in Frage.”

Auf einer Pressekonferenz in Ottawa wurde er noch deutlicher.

„Sie verlangten zu viel und boten zu wenig an“, sagte Carney.

Welche Zölle hat Kanada angekündigt?

Kanada kündigte an, ab Sept. 8 Vergeltungszölle zu verhängen.

Die Maßnahmen sollen voraussichtlich Sektoren wie Stahl, Milchprodukte, Landmaschinen, Zellstoff und Papier sowie andere Produkte treffen.

Carney sagte, die Zölle würden so gestaltet, dass sie die US‑Maßnahmen „Dollar für Dollar“ ausgleichen, obwohl Ottawa die vollständigen Details noch nicht veröffentlicht hat.

Kanada hatte zuvor bereits Vergeltungszölle auf US‑Stahl, Aluminium und Autos verhängt.

Carney sagte, Ottawa sei bereit gewesen, diese Maßnahmen zurückzunehmen, falls Washington seine eigenen Zölle reduziert hätte.

Dieses Angebot führte nicht zu einer Einigung.

Carney hat außerdem damit begonnen, kanadische Unternehmen auf einen sich möglicherweise hinziehenden Handelskonflikt vorzubereiten.

Er kündigte ein nationales Unterstützungsprogramm für von den Zöllen betroffene Unternehmen an und machte deutlich, dass Ottawa bereit sei, diese Maßnahmen so lange aufrechtzuerhalten, wie nötig.

„Wir werden diese Unternehmen so lange unterstützen, wie es nötig ist, mit anderen Worten über die Amtszeit dieser US‑Regierung hinaus“, sagte Carney Reportern.

„Es gibt verschiedene Mechanismen, die wir ausgearbeitet haben. Wir werden in ein paar Tagen alle Details nennen.“

Diese Formulierung spiegelt die wachsende Möglichkeit wider, dass der Streit nicht schnell beigelegt wird.

Trump und Carney geben sich gegenseitig die Schuld

Der Zusammenbruch hat auch die sich erweiternde politische Kluft zwischen den beiden Ländern offengelegt.

Trump hat Kanadas Handelspolitik wiederholt kritisiert und behauptet, amerikanische Produzenten seien durch kanadische Zölle benachteiligt worden.

„Canada wants the benefits of being a State, without being one!!!,“ schrieb Trump in einem Truth Social‑Post am frühen Sonntag. „They have also charged our great farmers, for many years, massive amounts of Tariffs. No more!!!“

Carney betonte derweil die Bedeutung Kanadas für die US‑Wirtschaft, insbesondere durch Energieexporte.

„Kanada befeuert das amerikanische Wachstum … ich glaube nicht, dass sie wollen, dass wir aufhören, diese Energie zu liefern“, sagte er.

Der kanadische Dollar schwächte sich nach dem Scheitern ab; der Loonie stand um 3:10 a.m. ET um 0,44% gegenüber dem US‑Dollar schwächer.

Er notierte bei etwa 0.723 pro US‑Dollar, nachdem er sich in den vorangegangenen zwei Monaten größtenteils gestärkt hatte, begünstigt durch eine allgemeine Schwäche des Greenbacks.

Für Kanada ist das Risiko besonders bedeutend wegen der engen wirtschaftlichen Verflechtung mit den Vereinigten Staaten.

Kanadische Hersteller und Exporteure könnten mit nachlassender Nachfrage konfrontiert werden, falls US‑Käufer zu alternativen Lieferanten wechseln, um die neuen Abgaben zu vermeiden.

Doch die Kosten werden wahrscheinlich nicht vollständig bei kanadischen Produzenten verbleiben.

Warum ein langwieriger Handelskrieg wahrscheinlicher wird

Der Zusammenbruch der Verhandlungen wirft Fragen auf, wann Washington und Ottawa wieder an den Verhandlungstisch zurückkehren könnten.

Mit Personen, die mit den Überlegungen der kanadischen Regierung vertraut sind, sagte Bloomberg, Ottawa sehe kaum Chancen auf eine Wiederaufnahme der Gespräche vor den US‑Zwischenwahlen, obwohl die Lage fluid bleibe und Washington einen neuen Verhandlungsversuch nicht formell ausgeschlossen habe.

Greer deutete ebenfalls an, dass es derzeit keine unmittelbaren Pläne für erneute Gespräche gebe.

„Es ist schwer zu sagen. Wir haben keine neuen Gespräche mit den Kanadiern geplant. Wir setzen Maßnahmen um, die auf kanadische Vergeltung reagieren“, sagte er am Samstag gegenüber Fox News.

Diese Unsicherheit könnte es Unternehmen auf beiden Seiten der Grenze erschweren, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Zölle zu managen.

Welche Produkte decken die Zölle ab?

Die neuen Abgaben umfassen eine breite Palette von Produkten, von Pergamentpapier und Pappbechern und -tellern bis hin zu Kraftliner, einem robusten Karton, der häufig für die Außenschicht von Versandkartons verwendet wird.

Die Zölle gelten außerdem für etwa drei Dutzend Sperrholz‑Sorten.

In der Summe fallen die betroffenen Produkte in übergeordnete Kategorien, die laut US‑Handelsdaten im vergangenen Jahr etwa $1.5 billion an US‑Importen aus Kanada ausmachten.

Auch kanadische alkoholische Getränke, darunter Wein, Bier, Whiskey, Vodka und Gin, unterliegen den Zöllen.

Die USA importierten im vergangenen Jahr ungefähr $1.5 billion dieser Produkte aus Kanada.

Alkohol ist nach wie vor ein strittiger Punkt in den US‑kanadischen Handelsverhandlungen.

Kanadische Provinzen hatten im vergangenen Jahr viele amerikanische Alkoholprodukte aus den Regalen genommen als Reaktion auf US‑Zölle, und die meisten dieser Beschränkungen sind weiterhin in Kraft.

Letzte Woche forderte Carney, während die Verhandlungen mit Washington noch liefen, die Provinzpremiers auf, in Erwägung zu ziehen, amerikanische Alkoholprodukte wieder in die Regale zu lassen, um einen Deal zu erleichtern.

Kanadische Milchprodukte sind eine weitere große Kategorie, die von den jüngsten Zöllen betroffen ist.

Zu den betroffenen Waren zählen Milch, Käse, Butter und Molke; die US‑Importe kanadischer Milchprodukte beliefen sich im vergangenen Jahr auf rund $780 million.

Trump hat Kanada zuvor beschuldigt, amerikanische Milchexporte unfair zu beschränken, neben Beschwerden über die kanadische Behandlung von US‑Autos und Alkohol.

Auch amerikanische Verbraucher könnten den Preis zahlen

Zölle funktionieren als eine Steuer auf importierte Güter, was bedeutet, dass amerikanische Importeure in der Regel zunächst die anfänglichen Kosten tragen, bevor sie entscheiden, ob sie diese entlang der Lieferkette weitergeben.

Das schafft die Möglichkeit, dass höhere Zölle auf kanadische Waren schließlich in den Preisen auftauchen, die US‑Verbraucher zahlen.

Susannah Streeter, Chief Investment Strategist bei Wealth Club, sagte, kanadische Exporteure könnten Umsatzrückgänge erleben, wenn US‑Importeure nach alternativen Lieferanten suchen.

Sie argumentierte jedoch, dass viele der Kosten wahrscheinlich über Großhändler und Einzelhändler an die amerikanischen Verbraucher weitergegeben würden.

„Kanadische Exporteure werden sich auf Absatzrückgänge einstellen müssen, falls US‑Importeure alternative Bezugsquellen suchen, anstatt die Zölle zu zahlen. Aber es ist wahrscheinlich, dass viele Kosten über Großhändler und Einzelhändler weitergereicht werden und am Ende die amerikanischen Verbraucher mehr zahlen — Zölle wirken wie eine Steuer auf Importe.“

„Während der Einfluss auf die Inflation durch diese jüngste Erhöhung relativ begrenzt sein sollte, ist die kumulative Wirkung von Zöllen über mehrere Handelspartner hinweg eine zunehmende Sorge, besonders in Verbindung mit höheren Energiepreisen, die durch den Konflikt im Nahen Osten ausgelöst werden“, sagte Streeter.

Diese Kombination schafft ein unangenehmes Dilemma für politische Entscheidungsträger: Zölle können die Preise nach oben treiben und gleichzeitig das wirtschaftliche Aktivitätsniveau belasten.

Handelskonflikt verschärft Sorgen um Treasury‑Renditen

Die jüngste Verschlechterung der Beziehungen zwischen den USA und Kanada könnte auch Auswirkungen auf die Finanzmärkte haben, insbesondere den US‑Treasury‑Markt.

Investoren beschäftigen sich bereits mit erhöhten US‑Staatsanleihen‑Emissionen, einer Staatsverschuldung, die kürzlich die $40 trillion‑Marke überschritten hat, und Inflationssorgen.

Ein langwieriger Zollstreit könnte diese Sorgen verstärken, indem er die Importkosten erhöht und potenziell das Wirtschaftswachstum bremst.

Streeter sagte, der Zusammenbruch der Gespräche könne daher zusätzlichen Aufwärtsdruck auf die Treasury‑Renditen ausüben, da Investoren ihre Einschätzung zur US‑Fiskal‑ und Inflationslage neu bewerten.

„Der Zusammenbruch der US‑Kanada‑Handelsgespräche könnte den Renditen von Staatsanleihen einen weiteren Aufwärtsimpuls geben, da der Handelsstreit die Bedenken über die US‑Wirtschaftspolitik, die steigende Verschuldung und inflationsfördernde Faktoren vertieft.“

Höhere Treasury‑Renditen können die Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft erhöhen und Druck auf Aktienbewertungen ausüben, insbesondere wenn das Vertrauen der Investoren in die Fähigkeit der Federal Reserve schwindet, die Geldpolitik zu lockern.

Der jüngste Handelsstreit tritt somit zu einem ungünstigen Zeitpunkt für die Finanzmärkte auf, die bereits Inflationrisiken gegen Wachstumsbedenken abwägen.

Zölle haben das US‑Fiskalproblem nicht gelöst

Die Trump‑Administration hat argumentiert, dass Zölle erhebliche Staatseinnahmen generieren und zugleich helfen könnten, das fiskalische Ungleichgewicht des Landes zu adressieren.

Die fiskalischen Vorteile wurden jedoch durch rechtliche Herausforderungen, Rückerstattungen und die breiteren Kosten der Zollpolitik der Regierung kompliziert.

Das US‑Defizit steuere in diesem Jahr auf $2.1 trillion zu, während die Staatsverschuldung nun die $40 trillion‑Marke überschritten hat.

Streeter warf ein, dass die Zollstrategie das Risiko erhöhe, einige der wirtschaftlichen Probleme Washingtons zu verschärfen statt zu lösen.

„Die Trump‑Administration hat versucht, Zölle als Mittel darzustellen, um große Staatseinnahmen zu generieren und Amerikas Schuldenberg anzugehen. Aber das chaotische Zollregime war von Rechtsstreitigkeiten geplagt und hat zu massenhaften Rückerstattungen geführt, sodass das US‑Defizit statt zu schrumpfen in diesem Jahr auf etwa $2.1tn zusteuert und die Staatsverschuldung gerade die $40trn‑Marke überschritten hat.“

Die größere Sorge ist, dass Zölle eine schwierige Kombination aus langsamerem Wachstum und höheren Preisen erzeugen könnten.

„Außerdem sind Zölle und Kriege nicht nur kostspielig, sie wirken auch wachstumshemmend und treiben gleichzeitig die Preise nach oben — eine toxische Kombination“, sagte Streeter.

Langsameres Wirtschaftswachstum könnte zudem die Steuereinnahmen reduzieren und es der US‑Regierung erschweren, ihre fiskalische Lage durch stärkeres Wachstum zu verbessern.

Eine Warnung für globale Handelspartner

Der Zusammenbruch der Gespräche könnte weit über die USA und Kanada hinausreichende Folgen haben.

Andrea Lawlor, außerordentliche Professorin für Politikwissenschaft an der McMaster University, sagte, die Episode zeige, wie schwer es für Länder sein könne, mit der Trump‑Administration vorhersehbare Handelsvereinbarungen auszuhandeln.

„Egal wie eng die historische Beziehung ist, die amerikanische Regierung hat signalisiert, dass sie nun ihre eigenen Interessen über eine Art globale wirtschaftliche Koordination oder Harmonie stellt“, sagte Lawlor in einem Bericht der The Guardian.

„Es fühlt sich an, als seien diese Gespräche 'gescheitert'. Allerdings bin ich mir nicht sicher, ob es überhaupt einen Erfolg zu erzielen gab.“

Der Bruch ist besonders auffällig angesichts der langjährigen wirtschaftlichen Integration zwischen den beiden Ländern.

Kanada ist einer der wichtigsten Handelspartner der Vereinigten Staaten; Lieferketten in Produktion, Energie, Landwirtschaft und Konsumgütern überqueren die Grenze vielfach, bevor Produkte Endverbraucher erreichen.

Ein langwieriger Zollstreit könnte daher Kosten erzeugen, die weit über die direkt von den neuen Abgaben betroffenen Produkte hinausgehen.

Märkte richten den Blick auf die Fed

Der Handelsstreit tritt zudem zu einem sensiblen Zeitpunkt für die Geldpolitik auf.

Investoren schauen auf die Federal Reserve, um Hinweise darauf zu erhalten, wie die Politik reagieren wird, falls Zölle und höhere Energiepreise in die Inflation einfließen und gleichzeitig das Wachstum dämpfen.

Die Lage könnte besonders kompliziert werden, falls die Inflation hoch genug bleibt, um Zinssenkungen einzuschränken, während die wirtschaftliche Aktivität zu schwächer wird.

„Das sind alles Fragen, die den Zentralbankern durch den Kopf gehen werden“, sagte Streeter und verwies auf den bevorstehenden Jackson‑Hole‑Gipfel und die Aufmerksamkeit der Investoren auf die Einschätzung des Fed‑Vorsitzenden Kevin Warsh zur Zinsentwicklung.