Warum Gold über $4,630 steigt, obwohl heißere Inflation Fed-Zinsrisiken weckt

Gold stieg am Donnerstag über $4,630 je Unze, da Anleger zur Wette auf Währungsabwertung zurückkehrten, wobei Sorgen über US-Schulden und Eingriffe des Treasury weiterhin die Aussicht auf höhere Zinsen der Federal Reserve überwiegen.

Spot-Gold stieg in asiatischen Handelszeiten um etwa 0,8 % auf $4,630.09, während US-Futures um 0,7 % auf $4,685.50 zulegten.

Anlagegold bleibt nahe dem Drei-Monats-Hoch, das Anfang dieser Woche erreicht wurde, nachdem es letzte Woche mehr als 5 % zugelegt hatte.

Der jüngste Anstieg kam trotz heißerer als erwarteter US-Inflation zustande; die erste Jackson-Hole-Rede des Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh am Freitag wird der nächste große Test für die Rallye sein.

Abwertungsängste halten Käufer interessiert

Die Rallye des Golds im August beschleunigte sich, nachdem das Treasury angekündigt hatte, die liquiditätsunterstützenden Rückkäufe für längerfristige Staatsanleihen ab dem 9. September mindestens auf $4 billion pro Operation zu verdoppeln.

Die Maßnahme zielt darauf ab, die Marktliquidität zu verbessern und nicht dauerhaft die Renditen zu dämpfen, hat aber die Debatte unter Anlegern über die US-Fiskalpolitik und die Kaufkraft des Dollars intensiviert.

Analysten von ANZ Research sagten dem Wall Street Journal, die Nachfrage nach Gold profitiere weiterhin von der Dollar-Abwertungsspekulation, auch wenn höhere Zinsen eine potenzielle Einschränkung bleiben.

In der jüngsten Einschätzung der Bank stieg Gold während der asiatischen Sitzung am Donnerstag nochmals um 0,5 % auf etwa $4,618.

Die Sorge geht über ein einzelnes Programm des Treasury hinaus.

Anleger nutzen Anlagegold zunehmend als Absicherung gegen anhaltende Defizite, steigende Staatsverschuldung und die Unsicherheit darüber, wie die politischen Entscheidungsträger erhöhte langfristige Renditen steuern wollen.

Heißerer PCE hält Fed-Zinsrisiken lebendig

Der Inflationsbericht vom Mittwoch verkomplizierte diese bullische These.

Der PCE-Preisindex stieg im Juli um 0,2 % und gegenüber dem Vorjahr um 3,7 %, nach 3,6 % im Juni, und lag damit leicht über den Erwartungen.

Der Kern-PCE stieg ebenfalls monatlich um 0,2 % und blieb mit 3,3 % auf Jahresbasis unverändert, was nur geringe Fortschritte in Richtung des 2%-Ziels der Fed zeigt.

Die Zinsmärkte reagierten, indem sie die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September auf etwa 44 % anhoben, nach rund 36 % vor dem Bericht. Die Erwartungen für mindestens eine Erhöhung bis Jahresende verstärkten sich weiter.

Das ist relevant, weil höhere Zinsen und reale Renditen die Opportunitätskosten des Haltens von nicht verzinslichem Gold erhöhen.

Dennoch deutet die Widerstandsfähigkeit des Anlagegolds darauf hin, dass die Geldpolitik nur ein Teil der Erklärung ist.

Fiskalische Sorgen, geopolitische Unsicherheit und anhaltende Nachfrage der Zentralbanken sorgen weiterhin für einen ungewöhnlich starken Boden.

Warsh könnte $5,000 wieder in den Fokus rücken

Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf Warsh, der am Freitag um 10 Uhr ET die Keynote beim Symposium in Jackson Hole halten wird.

Anleger werden auf Klarheit darüber achten, wie stark sich die Inflation verbessern muss, damit die Fed bequem auf der Seitenlinie bleiben kann.

Aakash Doshi von State Street Investment Management sagte gegenüber Kitco News, dass ein Goldpreis von $5,000 bis zum Jahresende fest wieder ins Spiel komme, da Sorgen über Staatsverschuldung auf die globalen Märkte zurückkehren.

Im August hat Gold etwa 15 % zugelegt und steuert damit auf seinen stärksten Monatsgewinn seit Jahrzehnten zu.

Ein restriktiver Warsh könnte Renditen und den Dollar nach oben treiben und diese Entwicklung verlangsamen. Eine ausgewogene Botschaft, die die Politik für September offenlässt, könnte den fiskalischen Sorgen jedoch erlauben, weiterhin der dominierende Treiber zu bleiben.

Silber stieg am Donnerstag auf rund $69.28 je Unze, während Platin und Palladium ebenfalls zulegten.