US-Zehnjahresrendite über 5% – Märkte preisen Fed-Zinserhöhung ein

Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe stieg am Montag auf 5% und erreichte damit den höchsten Stand seit Oktober 2023, da sich Anleger auf die Zinsentscheidung der Federal Reserve später in der Woche positionierten.

Die Benchmark-Rendite erreichte ein Hoch von 5,014%, notierte zum Zeitpunkt der Berichterstattung jedoch bei 4,99%, während die Rendite zweijähriger Treasuries um mehr als 2 Basispunkte auf 4,666% stieg.

Die Rendite der 30‑jährigen Treasuries stieg ebenfalls um 2 Basispunkte auf 5,374%.

Die Bewegungen erfolgten im Vorfeld der Zinssitzung der Federal Reserve am Dienstag und Mittwoch.

Die Märkte preisen zunehmend eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte ein: Das FedWatch-Tool der CME Group sieht die Wahrscheinlichkeit bei 90%, Prime Terminal bei 93%.

Treasury-Renditen steigen vor Fed-Entscheidung

Die Rendite zweijähriger Treasuries, die besonders empfindlich auf Erwartungen zur Fed-Politik reagiert, erreichte letzte Woche den höchsten Stand seit Juli 2024.

Der jüngste Anstieg der Renditen folgte auf die am Freitag veröffentlichten Verbraucherpreisdaten für August.

Die Inflationszahlen entsprachen den Erwartungen, lagen aber weiterhin deutlich über dem 2%-Ziel der Fed.

Der VPI-Bericht war der letzte wichtige Inflationsindikator, der der Fed vor ihrer Sitzung im September vorlag.

Anleger werden auch die aktualisierten Wirtschaftsprognosen der Zentralbank und deren „Dot-Plot“ beobachten, um Hinweise auf den künftigen Zinsverlauf zu erhalten.

Jay Woods, Chefmarktstratege bei Freedom Capital Markets, sagte, eine Zinserhöhung wäre angesichts der Wirtschaftsdaten und der aktuellen Markterwartungen „die sauberere Entscheidung“.

Woods sagte außerdem, die Märkte hätten eine Erhöhung bereits eingepreist und könnten nach der Entscheidung zulegen.

Er warnte jedoch, dass ein Belassen der Zinsen auf dem aktuellen Niveau eine negative Reaktion auslösen könnte, da dies den Eindruck erwecken würde, die Fed liege weiterhin hinter der Kurve.

Warum die 5%-Rendite bei Treasuries Bedeutung hat

Die Rendite der zehnjährigen Anleihe hat eine psychologisch wichtige Marke von 5% erreicht.

Ein Anstieg über 5,02% würde sie auf den höchsten Stand seit Juli 2007 vor der globalen Finanzkrise bringen.

Die Gründe für steigende Renditen sind für die Finanzmärkte von Bedeutung.

Durch robustes Wachstum bedingte höhere Renditen können andere Auswirkungen auf Aktien und die Gesamtwirtschaft haben als Renditeanstiege, die durch Inflation, wachsende Staatshaushaltsdefizite oder Stress im Treasury-Markt verursacht werden.

Die 5%-Marke könnte für Aktien jedoch problematischer werden, wenn Anleger eine höhere Vergütung für Inflations- und Fiskalrisiken verlangen.

Hohe Staatsdefizite, umfangreiche Neuaufnahmen von Schulden und anhaltende Inflation haben zur Erhöhung der Termprämie beigetragen, also der zusätzlichen Rendite, die Anleger für das Halten langfristiger Anleihen verlangen.

Ölpreise verstärken Inflationssorgen

Steigende Rohölpreise haben als Folge der Eskalation des US‑Iran-Konflikts eine weitere potenzielle Inflationsquelle hinzugefügt.

Der jüngste Anstieg der Energiepreise, zusammen mit einem Huthi-Angriff auf die East-West-Pipeline in Saudi-Arabien, hat die Ölpreise angesichts von Sorgen über mögliche Lieferunterbrechungen nach oben getrieben.

Treasury Secretary Scott Bessent hat versucht, den Druck am langen Ende der Zinskurve durch ein ausgeweitetes Rückkaufprogramm für Anleihen zu mindern.

Analysten von BMO Capital Markets erklärten jedoch, ein aktiveres Programm könnte den Verkaufsdruck begrenzen, würde jedoch nicht die fundamentalen Kräfte angehen, die die Renditen für zehn- und dreißigjährige Anleihen nach oben treiben.

Anleger beobachten zudem Risiken aus gehebelten Hedgefonds-Positionen im Treasury-Markt.

Vorerst haben Anleger die höheren Renditen toleriert.

BMO wies darauf hin, dass, als die zehnjährige Rendite 4,85% erreichte, die Schwäche an den Aktienmärkten moderat blieb und der S&P 500 für das Jahr weiterhin mehr als 11% im Plus war.

Der Anstieg der Treasury-Renditen hat zudem den US-Dollar gestützt. Der Dollar-Index notierte fast 0,60% höher bei 99,66, nachdem er sich von 99,07 erholt hatte.