¿Cuánto tiempo puede retrasar la Reserva Federal los recortes de tipos de interés? ¿Y qué pasará si mantienen los tipos hoy?

De manera abrumadora, los analistas esperan que la Reserva Federal mantenga las tasas estables una vez más, sin ofrecer recortes ni aumentos, para mayo.

Pero ¿durante cuánto tiempo podrá la Reserva Federal seguir así? ¿Y cuáles serán las consecuencias?

Consecuencia potencial 1. Consumidores cada vez más impacientes (y ahorrativos)

Éste se explica por sí mismo. Durante meses, al público estadounidense se le ha prometido alivio del aumento del costo de vida en forma de recortes de las tasas de interés. Y eso no se ha manifestado.

Esto es lo que dice David Morrison, analista de Trade Nation:

Como hemos visto en las lecturas del IPC de este año y en el PCE básico del viernes, la inflación ya no tiene una tendencia a la baja hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal (estabilidad de precios). Así pues, a principios de este año, la Reserva Federal hizo bien en advertir a los mercados que no se dejaran llevar por las expectativas de recortes de tipos. En aquel entonces, el mercado estaba descontando seis o incluso siete recortes de 0,25 puntos básicos, a partir de marzo. Ahora se trata de un recorte de 0,25 puntos básicos, probablemente antes de septiembre. El comportamiento del mercado desde principios de este mes indica el gran problema que se avecina. Al igual que los rendimientos de los bonos, que se dispararon y se mantuvieron allí”.

Ahora hay pruebas de que una base de consumidores descontentos gasta cada vez menos. ¿Hay pruebas de esto? Bueno, está la actual temporada de resultados, con su gran cantidad de cifras recientes.

Por un lado, las cifras han sido sorprendentemente sólidas para muchas de las acciones e índices de mayor capitalización.

Al mismo tiempo, también ha comenzado la temporada de resultados para el primer trimestre de 2024, y muchas empresas han mostrado cifras que cuentan una historia de disminución de las ventas debido a la inflación persistentemente alta. Empresas tan grandes como Coca-Cola, Unilever, P&G, McDonald’s y muchas más han mostrado los frutos de la caída de las ventas en algunas (si no en todas) regiones a medida que los compradores se aprietan el cinturón.

Consecuencia potencial 2. Estancamiento

Esta consecuencia es continuación de la anterior. En un país con altos niveles sostenidos de inflación y un aumento del costo de vida, esto sucede: la gente gasta menos, las empresas contratan menos y las empresas y los individuos tienden a incumplir los préstamos a instituciones financieras cada vez más presionadas.

Todo esto significa menos crecimiento económico: estancamiento. ¿Y con altos niveles de inflación? Potencialmente también estanflación.

Si bien la economía actualmente no muestra estos signos de tensión en algunas áreas, sí los muestra en otras. Morrison lo resume de esta manera:

El crecimiento del PIB de Estados Unidos se ha desacelerado significativamente desde su desempeño inesperadamente fuerte el año pasado. La lectura final publicada en octubre fue del +4,9%. Ahora es el 1,6%. Si continúa esta tendencia, podríamos ver cifras negativas en la segunda mitad de este año. Estancamiento. Una forma de ver esto es que, dado que el PIB aumenta a un ritmo más lento, la Reserva Federal podría estar más inclinada a recortar las tasas. Pero eso no está dentro de su mandato de trabajar por el máximo empleo con estabilidad de precios”.

¿Qué pasará más tarde hoy?

Bueno, hoy no habrá ningún recorte ni subida de tipos. Los mercados ya están bastante seguros de eso, y eso ya está descontado.

“Así que eso no debería ser un problema”, dice Morrison. “Pero la declaración de la Reserva Federal podría serlo si es más agresiva que en marzo. Además, la conferencia de prensa de Jerome Powell será crucial, especialmente en la forma en que aborda cualquier pregunta relativa a sus colegas (como Kashkari, un no votante del FOMC) que han advertido que pueden ser necesarias subidas de tipos si la inflación no baja”.

La Reserva Federal celebrará una conferencia de prensa para anunciar su decisión sobre las tasas de interés hoy a las 2 p.m., hora del Este.