Bitcoin-louhijat tekivät suuren virheen korona-aikaan

Vuosi on ollut kova Bitcoin-louhijoille.

Vuosi 2022 toi nousevien kustannusten ja laskevien tulojen ikävän cocktailin. Ensin mainittuun vaikuttivat pääasiassa sähkökustannusten huiput, kun taas jälkimmäinen johtui Bitcoinin laskevasta hinnasta, joka on pudonnut huipustaan, lähes 69 000 dollarista, aina 17 000 dollariin.

Tämä on rasittanut louhijoita. Samoin on käynyt hash-nopeudelle. Hajautusnopeus on Bitcoin-verkkoon vaikuttava laskentateho. Se nousee louhintatoiminnan vaikeuden kasvaessa. Toisin sanoen, enemmän louhijoita tarkoittaa enemmän kilpailua ja suurempaa laskentatehoa, joka tarvitaan tulojen saamiseksi. Jolloin hash-prosentti jatkaa nousuaan, nousten kaikkien aikojen korkeimmilleen.

Ylivelkaantuneet louhintayhtiöt tuntevat kipua markkinoiden kääntyessä

Kun pandemian härkämarkkinat räjähtivät ylöspäin, Bitcoin-louhijoiden voitot olivat huimia. Monet nostivat velkaa rahoittaakseen uusia laitteita ja nostaakseen hash-prosenttiaan – osittain syynä siihen, miksi yllä oleva kaavio näyttää niin jyrkän nousun.

Valitettavasti nämä sijoitukset eivät kannattaneet, kun Bitcoinin arvo putosi ja maailma siirtyi korkean koron ympäristöön, mikä lähetti riskiomaisuudet etelään kautta linjan.

Monet louhijat ovat joutuneet lopettamaan tämän seurauksena, ja esimerkiksi Core Scientificin korkean profiilin tapaus haki luvun 11 konkurssisuojaa vain muutama viikko sitten.

Siirto investoinnin lisäämiseen oli jälkikäteen ajateltuna harkitsematon. Monet louhintayritykset olettivat yksinkertaisesti, että Bitcoin oli jättänyt taakseen hurjat vetäytymisensä. Mutta krypto on pudonnut kolme neljäsosaa arvostaan kaikkien aikojen ennätyksensä jälkeen marraskuussa 2021.

Monilla louhintayrityksillä, kuten Core Scientificilla, ei ollut tätä tulosvalikoimassaan. Loppujen lopuksi se on maksanut heille, koska heidän paisuneet velkasaldonsa painoivat voimakkaasti Bitcoinin hinnan laskiessa jatkuvasti.

Louhijoiden resurssien hallinta oli heikkoa korona-aikaan

Louhijoiden riippuvuus erittäin epävakaasta Bitcoin-hinnasta on selvä. Heidän tulonsa ovat kryptomääräisiä, ja sen romahtaminen kuluneen vuoden aikana on suurin syy siihen, miksi he ovat kamppailleet. On kuitenkin mielenkiintoista nähdä, että niin monet yritykset spekuloivat hinnalla enemmän kuin mitä oli pakko.

Mikään ei estä louhintayhtiöitä monipuolistamasta etujaan rahaksi muuttamalla Bitcoinia, jonka ne saavat louhintatoiminnastaan. Alla olevassa kaaviossa korostetaan kuitenkin louhintayhtiöiden timanttikäden lähestymistapaa varantojensa suhteen.

Bitcoinin hinnan paisuessa korona-aikaan, yhtiöt eivät myyneet – tästä osoituksena ovat niiden varannot BTC:nä, jotka pysyivät suhteellisen muuttumattomina, mutta nousivat jyrkästi dollarimääräisesti.

Jos loitonnamme pidemmälle ajanjaksolle, katsoen vuosia 2018-2022, on entistä selvempää kuinka aggressiivisia louhintayhtiöt olivat – heidän mantransa pitää bitcoineja ei muuttunut, vaikka Bitcoinin markkina-arvo nousi yli 1 biljoonan dollarin.

Lopulliset ajatukset

On tietysti helppoa olla mikäkin kotikutoinen analyytikko ja suhtautua asiaan jälkiviisaasti. Kukaan ei tiennyt, että Bitcoin romahtaisi näin jyrkästi niinkin lyhyessä ajassa. Samaan aikaan me kaikki kuitenkin tiesimme, että se oli mahdollista.

Huolimatta kiihkeiden kannattajien väitteistä, joiden mukaan Bitcoin voisi toimia suojana inflaatiota vastaan, se on kuitenkin todellisuudessa korkean riskin omaisuuserä. Se on historiansa aikana monesti heikentynyt. Lopulta se ylimielisyys, joka juuri onkin tappanut monien louhijoiden toiminnan, johtui siitä, että sivuutimme täysin sen mahdollisuuden, että Bitcoin yksinkertaisesti tekisi sitä, mitä se on aina tehnytkin – eli nousisi ja laskisi rajusti.

Tätäkään ei pidä lukea jälkikäteen tehtynä päätelmänä. Bitcoin olisi voinut nousta 200 000 dollariin ja ongelman ydin olisi säilynyt: liian aggressiivinen liike riskienhallinnan suhteen.

Monet näistä louhijoista asetti liiketoimintansa vaakalaudalle ylivelkaantumalla ja kieltäytyivät myymästä varantoja fiatiksi oli holtiton päätös. Toki se olisi voinut onnistua muhkean voiton muodossa. Mutta se olisi silti ollut valtava uhkapeli Bitcoinin historiallisen volatiliteetin vuoksi. Se on nyt päivänselvää.

Joka tapauksessa louhijat kohtaavat taistelua monilla eri rintamilla, sähkön hinta on korkealla ja markkinat täysin sekaisin. He varmasti toivovatkin, että vuosi 2023 toisi mukanaan paremman tuloksen.