MKM Partners affirme que Flora Growth « résout le plus grand défi » pour les LP canadiens, voit une hausse de 6 $ par action

By: Wajeeh Khan
Wajeeh Khan
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on Juin 23, 2021
  • MKM Partners a lancé la couverture de Flora Growth Corp avec une note « Acheter ».
  • Flora Growth « résout le plus grand défi » pour les sociétés en commandite canadiennes.
  • Flora Growth Corp a fait ses débuts sur le Nasdaq à 4,79 $ par action en mai.

Williams Kirk, de MKM Partners, a lancé mardi la couverture de Flora Growth Corp (NASDAQ : FLGC) avec une note « Acheter ». L’analyste de recherche principal a un objectif de prix de 6,00 $ par action sur FLGC, ce qui implique que l’action pourrait presque doubler de valeur par rapport aux niveaux actuels.

Les LP canadiens sont fortement désavantagés

Flora Growth Corp est un pionnier mondial de la culture de cannabis en plein air qui « résout le plus grand défi » pour les producteurs canadiens autorisés (LP). Plus précisément, les producteurs inefficaces au Canada pourraient être mieux placés pour s’approvisionner auprès de Flora, car il peut vendre du cannabis de qualité à près de 80 % de rabais aux producteurs canadiens.

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Les producteurs canadiens ont un pouvoir de fixation des prix minimal, car la culture du cannabis dans un climat défavorable est associée à des coûts plus élevés. Par conséquent, il leur est interdit de baisser les prix pour répondre à la demande. En revanche, les opérations extérieures de Flora Growth sont situées en Colombie.

Flora bénéficie également de coûts de main-d’œuvre moins élevés. La firme de recherche estime les coûts de Flora à 20 cents le gramme, emballage et transport compris, par rapport aux producteurs canadiens qui « luttent » pour atteindre un coût de 2 $ le gramme.

« Cela permet à Flora de dégager de fortes marges ET d’offrir des produits à des prix inférieurs au marché. Flora peut offrir au marché 1,00 $/gramme avec une marge d’environ 80 %, ce qui place les Canadiens avec une marge brute négative pour rivaliser. »

Flora peut être une amie des LP canadiens, pas une ennemie

Les LP canadiens peuvent obtenir d’énormes avantages financiers s’ils achètent des produits de Flora Growth sans compromis sur la qualité. Un joueur canadien pourrait améliorer ses marges de 35 % à 80 % simplement en achetant des produits de Flora à 50 cents le gramme. L’analyste a écrit :

« Le climat et la main-d’œuvre sont un avantage distinct et offrent aux sociétés de disques canadiennes ayant des activités en Europe une incitation évidente à simplement acheter le produit de Flora plutôt que de rivaliser. »

Fait encourageant, le marché européen peut s’étendre jusqu’à 10 fois la taille du marché canadien actuel et Flora bénéficie d’une remise de 50 % sur les coûts par rapport aux principaux producteurs européens. L’accès au marché européen est plus complexe car Flora ne dispose pas de toutes les licences nécessaires. Mais il a un partenariat avec une société nommée Hoshi qui s’attend à recevoir la certification GMP nécessaire sous peu. À ce titre, le cabinet d’études s’attend à ce que Flora soit à terme « particulièrement compétitive » en Europe.

Enfin, la Colombie a mis en place un système de quotas d’exportation strict qui empêche les producteurs nationaux d’exporter du cannabis sans limitation. Le quota, selon MKM Partners, pourrait être assoupli à l’avenir, élargissant encore les perspectives pour Flora Growth Corp.

« Les avantages de coûts spectaculaires en Colombie offrent des incitations économiques et de consommation auxquelles l’histoire nous montre qu’il sera difficile de résister », a écrit l’analyste.

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