La crypto-monnaie dévie des actions pour la troisième fois cette année

Quelle semaine pour la crypto-monnaie.

L'effondrement de l'un des principaux échanges de l'industrie, FTX, a plongé l'ensemble du marché dans le désarroi (analyse détaillée ici). Avec un trou dans le bilan pouvant atteindre 8 milliards $, les marchés ont de nouveau vacillé.

C'est le plus grand événement en crypto-monnaie depuis le mois de mai, lorsque Luna, l'ancienne pièce du top 10, la mort est tombée à zéro aux côtés de la pièce stable UST. Le graphique mettant en avant l'évolution du prix du Bitcoin au cours de l'année montre comment ces deux épisodes ont fait baisser le prix dans les deux cas.

J'ai beaucoup travaillé sur la corrélation entre Bitcoin et le marché boursier cette année, publié récemment cette analyse détaillée. J'ai tracé la corrélation et j'ai remarqué qu'elle s'est nettement redressée en avril de cette année – juste au moment où nous sommes passés à un nouveau régime de taux d'intérêt.

Comme l'indique ce récent rapport de Bitfinex, la corrélation a commencé à baisser en octobre - également reflétée dans le graphique ci-dessus. Le rapport a également indiqué que les performances de Bitcoin et Ethereum cette année étaient meilleures que celles des actions technologiques telles que Meta et Snap.

Au cours de la semaine dernière, cependant, nous avons constaté une grande divergence. Bien sûr, cela est dû à la débâcle de FTX. En effet, si FTX n'avait pas implosé, il est intéressant de fantasmer sur l'endroit où Bitcoin aurait pu se trouver. Une lecture positive de l'inflation a fait grimper le marché boursier, le Nasdaq bondissant de 7,5 % et le S&P 500 ajoutant plus de 5 %.

Alors que Bitcoin a rebondi, tracer la courbe de l'évolution des prix au cours de l'année montre qu'il s'agit de la troisième grande déviation entre les deux classes d'actifs : la première étant l'effondrement de Luna (8 mai) et Celsius suspendant les retraits, signalant leur effondrement (12 juin).

Les données brossent un tableau intéressant. Bien que Bitcoin ait suivi le marché de la crypto-monnaie toute l'année, il reste sujet à d'énormes risques idiosyncratiques. Sa volatilité est également supérieure à celle du marché boursier, c'est un euphémisme. Ne cherchez pas plus loin que le graphique que j'ai tracé ci-dessous de la variation quotidienne des prix des deux classes d'actifs.

En conclusion, Bitcoin reste très prisonnier du climat macro incertain dans lequel nous nous trouvons. Les lectures de l'inflation et les actions de la Réserve Fédérale restent essentielles, qui ont augmenté les taux d'intérêt à une vitesse sans précédent.

Cependant, la crypto-monnaie conserve toujours des risques idiosyncratiques - comme l'indiquent les événements de cette semaine. Avant FTX, nous avons également vu l'effondrement de Luna et l'incident de Celsius faire chuter les marchés de la crypto-monnaie tandis que le marché boursier continuait comme d'habitude.

Il sera intéressant de suivre la corrélation et la volatilité à long terme, mais pour le moment - et du moins dans un avenir prévisible - la crypto-monnaie reste nettement supérieure en matière de risque.