Voici pourquoi les indices TLT ETF et DXY ont divergé après les données américaines NFP

L'ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) a augmenté de plus de 1 % vendredi tandis que l'indice du dollar américain (DXY) a plongé de plus de 70 points de base après la masse salariale non agricole aux États-Unis. (PNF). Les actions américaines ont grimpé en flèche, le Dow Jones et le S&P 500 ayant grimpé de plus de 1,30 %.

Faiblesse des données NFP américaines

Les États-Unis ont publié vendredi un faible rapport sur l'emploi. Selon le Bureau of Labor Statistics (BLS), le taux de chômage est passé de 3,8 % en mars à 3,9 % en avril. Les analystes s'attendaient à ce que ce chiffre reste inchangé à 3,8%.

L'économie a créé 175 000 emplois en avril, manquant les 238 000 estimés. Il s’agit d’un net renversement après que l’économie ait créé plus de 315 000 emplois au cours du mois précédent.

D’autres parties du rapport n’étaient pas bonnes non plus. La durée hebdomadaire moyenne est passée de 34,4 à 34,3 tandis que le salaire horaire moyen a augmenté de 3,9 %. Les salaires ont augmenté de plus de 4 % ces derniers mois. Le taux de participation est resté à 62,7%.

Ces chiffres confirment que l’économie s’affaiblit. La semaine dernière, un rapport du Bureau of Economic Analysis (BEA) a révélé que l'économie avait progressé de 1,6 % au premier trimestre, contre 3,4 % le mois précédent.

Plus tôt cette semaine, un rapport du Conference Board a noté que la confiance des consommateurs avait fortement chuté en avril. Il est tombé à son plus bas niveau depuis des mois. Cela était remarquable puisque les dépenses de consommation représentent la plus grande partie de l’économie.

Mercredi, un rapport distinct de l'Institute of Supply Management (ISM) a révélé que l'indice PMI manufacturier était tombé à 49,2 en avril. Un chiffre PMI inférieur à 50 est généralement le signe qu’un secteur est en contraction.

Implication sur la Fed

Par conséquent, les ETF TLT, QQQ et SPY ont bondi tandis que l’indice du dollar américain a chuté en raison des implications de ces chiffres pour la Réserve fédérale.

Alors que l’inflation reste brûlante, les analystes estiment désormais que la Fed commencera à réduire ses taux d’intérêt plus tard cette année. Le marché des swaps laisse entrevoir une baisse des taux à partir du troisième ou du quatrième trimestre de l'année. Elle s'attend également à deux baisses de taux cette année.

Cela explique pourquoi les rendements des bons du Trésor ont chuté après la publication du rapport. Le rendement du 10 ans recule à 4,49% tandis que celui du 5 ans chute à 4,55%. Les rendements obligataires évoluent à l’inverse des prix. Dans une note, Dan Suzuki, analyste chez Richard Bernstein Advisors, a déclaré :

Il n'est pas clair si cette évolution des prix dans les indices TLT et DXY se maintiendra, car l'attention se porte désormais sur le rapport sur l'indice des prix à la consommation (IPC) américain prévu pour le 15 mai. Certains signes indiquent que l’inflation est restée stable en avril alors que les prix de l’énergie et des métaux industriels ont grimpé en flèche. Il convient également de noter que les premières réactions après un rapport important ont tendance à être de courte durée.