Analyse boursière de WP Carey : WPC va devenir moche avant de s'améliorer

Le cours de l'action WP Carey ( NYSE: WPC ) a continué de sous-performer le marché cette année. Il a plongé de près de 13 % alors même que les indices S&P 500 et Nasdaq 100 ont grimpé de plus de 10 % cette année. Le Vanguard Real Estate Index Fund (VNQ) a chuté d’environ 6 %.

WPC est devenue la troisième société de location nette la moins performante après Global Net Lease (GNL) et EPR Properties, qui ont chuté de 24 % et 15 %, respectivement.

Réinitialisation et redressement des dividendes

WP Carey, l'un des plus grands REIT au monde, a subi une pression intense cette année alors que l'entreprise continue de mettre en œuvre son redressement.

L'étape la plus importante franchie par l'entreprise cette année a été de scinder ses activités de bureaux alors que le secteur est confronté à un mur de maturités. Pour ce faire, elle a vendu 72 propriétés pour un total brut d'environ 411 millions de dollars.

L’entreprise restante se concentre sur des domaines tels que l’industrie, les entrepôts, la vente au détail et d’autres industries. Plus important encore, 54 % des propriétés de la société sont liées à l'IPC, ce qui signifie que leurs prix augmentent à mesure que l'inflation augmente.

De plus, contrairement à d’autres REIT, la société est fortement exposée à l’Europe, un continent où les taux d’intérêt sont restés plus bas qu’aux États-Unis. La Banque centrale européenne (BCE) devrait commencer à réduire ses taux d'intérêt plus tard cette semaine, ce qui rendra l'accès aux capitaux moins coûteux.

Les actions de WP Carey se sont effondrées parce qu'elle a réinitialisé son dividende lorsqu'elle a quitté le secteur des bureaux. Cette réinitialisation a perturbé plus de 25 années consécutives de croissance des dividendes.

Il existe néanmoins des signes positifs expliquant pourquoi WPC pourrait être une bonne entreprise dans laquelle investir pour les investisseurs en REIT. Premièrement, malgré la récente révision des dividendes, la société a toujours un rendement en dividendes d'environ 6,8 %, ce qui est supérieur à celui de la plupart des REIT.

Deuxièmement, l’entreprise est devenue une organisation plus légère après avoir abandonné ses activités de bureau. Le secteur des bureaux est confronté à des défis majeurs alors qu'il lutte contre l'augmentation du nombre de postes vacants et le prochain mur d'échéances.

Troisièmement, WP Carey a des expirations de bail à long terme dans les années à venir. Ses échéances cette année s'élèvent à 1,4% cette année et à 3,5% en 2025. La durée moyenne pondérée des baux est de 12,2% et son taux d'occupation historique s'élève à 99,1% au premier trimestre.

De plus, la société a un ratio prix/AFFO d’environ 11, là où il est resté bloqué ces dernières années. Cette valorisation est moins chère que d'autres REIT industriels comme Rexford Industrial Realty (REXR), Prologis (PLD) et Americold Realty Trust (COLD), qui ont des multiples de 25,2, 14,7 et 19,9, respectivement.

Analyse du cours de l'action WP Carey

Graphique WPC de TradingView

Le graphique journalier révèle que le cours de l'action WPC a été sous pression au cours des derniers mois. Il a plongé de près de 30 % par rapport à son point le plus haut de 2023. Plus récemment, ses tentatives de reprise se sont heurtées à une forte résistance de 60,47 $.

Il est également passé en dessous des moyennes mobiles exponentielles (EMA) sur 50 et 100 jours et du niveau de retracement de 23,6 %.

Par conséquent, je soupçonne que le titre restera sous pression pendant un certain temps, ce qui signifie qu'il pourrait retester le support à 53,60 $. À long terme, cependant, le titre rebondira probablement, surtout lorsque la Fed commencera à réduire les taux d’intérêt.