Le PIMCO Dynamic Income Fund (PDI) rapporte 13,5 % : est-ce un achat ?

L'ETF PIMCO Dynamic Income Fund (PDI) a poursuivi sa tendance haussière cette semaine alors que les investisseurs évaluaient la performance du marché obligataire et boursier. Il a grimpé jusqu'à un sommet de 19,35 $ mercredi, son plus haut niveau depuis août 2021. Il a bondi de plus de 36 % par rapport à son point le plus bas de décembre.

Rendement élevé mais cher

Le PIMCO Dynamic Income Fund est un fonds fermé (CEF) très populaire parmi les investisseurs à la recherche de rendements réguliers élevés. Il a un rendement en dividendes de 13,50 %, ce qui signifie qu'un investissement de 100 000 $ rapportera 13 500 $ par an, hors rendement boursier.

Le fonds génère des rendements en investissant dans le secteur mondial des titres à revenu fixe. Il investit 25 % de son fonds dans des titres hypothécaires non-agences et 40 % dans des titres d'émetteurs liés aux pays des marchés émergents. Son portefeuille est composé de milliers d'actifs.

En tant qu'investisseur en dette, le fonds PDI a bien performé au cours des derniers mois en raison des taux d'intérêt élevés aux États-Unis et sur d'autres marchés. Aux États-Unis, la Fed a relevé ses taux jusqu'à leur plus haut niveau depuis 23 ans, entre 5,25 % et 5,50 %.

La même chose s’est produite dans d’autres pays comme le Royaume-Uni, le Canada et l’Union européenne. Le Canada et l’UE ont commencé à réduire leurs taux d’intérêt élevés, tandis que la Fed préconise des taux plus élevés pour une période plus longue.

Notamment, le PDI se négocie avec une prime par rapport à la valeur liquidative (VNI). Bien que ce chiffre fluctue, il est resté supérieur à 14 % au cours des derniers mois.

Un défi majeur pour le fonds est que les analystes s'attendent à ce que les impayés continuent d'augmenter dans les mois à venir, même si les taux d'intérêt commencent à baisser. Les prêts hypothécaires semblent plus risqués en raison des taux plus élevés aux États-Unis.

Les impayés sont une préoccupation pour PDI car le fonds investit principalement dans des actifs de qualité inférieure. Il s'agit d'un actif à haut risque à une époque où la prime de risque par rapport aux taux sans risque est passée à environ 1,44 %. Historiquement, l’écart se situe entre 2 % et 3,5 %, ce qui signifie que le chiffre de 1,4 % est le plus faible qu’il ait été depuis des décennies.

Le PIMCO Dynamic Income Fund est également un fonds très coûteux dans lequel investir. Selon son site Internet, son ratio des frais totaux, y compris les intérêts débiteurs, est de 5,12 %, ce qui est substantiel. Ainsi, même si le fonds a un rendement de 13,5 %, la soustraction du ratio de frais apporte un rendement d'environ 8,32 %. En incluant les taxes, le rendement devient plus mince.

Le Fonds de revenu Dynamique PIMCO est-il un bon investissement ?

Alors, le PDI est-il un bon atout dans lequel investir ? Pour ce faire, mon approche consiste à comparer ses performances avec des ETF génériques comme le SPDR S&P 500 (SPY) et l'Invesco QQQ (QQQ). Je l'ai également comparé au Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD), qui est un fonds populaire parmi les investisseurs à revenu.

Le rendement total du PDI cette année s'élève à 14,24% tandis que les autres ont rapporté respectivement 12,8%, 13,3% et 2,65%. Cela signifie qu'il a dépassé ces fonds cette année.

Cependant, sur le long terme, le fonds a sous-performé le marché. Il a rapporté 8,36 % au cours des cinq dernières années, tandis que le SPY, le QQQ et le SCHD ont rapporté 104 %, 172 % et 78 %. Le graphique ci-dessous montre ses performances au cours des trois dernières années.

PDI contre SPY contre QQQ contre SCHD

Par conséquent, je pense que les investisseurs devraient principalement se concentrer sur les fonds génériques populaires comme SPY et QQQ, car ils offrent de meilleurs rendements. Le PDI, en revanche, pourrait faire partie d’un petit portefeuille d’actifs axés sur le revenu.