L'action de Virgin Galactic (SPCE) s'est effondrée en raison des risques de faillite

Le cours de l'action Virgin Galactic (SPCE) a atteint ce qui semble être sa descente finale alors que les inquiétudes quant à son avenir demeurent. Il a plongé de 85 % cette année et de près de 100 % par rapport à son plus haut historique de juin 2021.

L'entreprise de Richard Branson fait face à des obstacles

Virgin Galactic est l'une des rares entreprises soutenues par des milliardaires qui visent à perturber l'industrie du transport et du tourisme. L'objectif est notamment de devenir un pionnier dans le secteur du voyage spatial, qui devrait connaître un essor à l'avenir.

Fondée par Richard Branson en 2004, l'entreprise vise à concurrencer SpaceX et Blue Origin, soutenus par Elon Musk et Jeff Bezos, les deux personnes les plus riches du monde.

L’entreprise a continué à incinérer des fonds au cours des deux dernières décennies. La plupart de ces fonds ont été consacrés à la recherche et au développement (R&D) et à d'autres coûts. Par exemple, au cours des cinq derniers exercices, les sorties de trésorerie de l'entreprise se sont élevées à plus de 900 millions de dollars.

Malheureusement, l’entreprise continuera à dépenser des liquidités dans un avenir prévisible. Même si tout se passe comme prévu, Virgin Galactic ne deviendra pas rentable dans les prochaines années, ce qui signifie qu'elle aura encore besoin de liquidités supplémentaires.

Richard Branson est différent d'Elon Musk et de Jeff Bezos. Même s’il est encore riche – avec une valeur nette de 2,6 milliards de dollars – il n’est pas en mesure de financer l’entreprise à long terme. Plus tôt cette année, il a prévenu qu’il n’accorderait pas de financement supplémentaire à l’entreprise.

Situation actuelle

Virgin Galactic a travaillé dur au fil des ans et a construit un vaisseau spatial fonctionnel que Branson a utilisé en 2021. Récemment, cependant, elle a suspendu la plupart de ses vols commerciaux alors que les travailleurs construisent son vaisseau spatial de classe Delta de plus grande capacité qui, selon elle, commencera son service commercial en 2026.

Cela signifie que les revenus de l'entreprise seront limités jusqu'au début des vols commerciaux en 2026. Un retard pourrait être possible en raison de la complexité du secteur.

Le vaisseau spatial Delta est basé sur le VSS Imagine, que Virgin Galactic a achevé en 2023. Il s'appuie également sur le banc d'essai Iron Bird pour soutenir son développement.

Virgin Galactic a une longue histoire de non-respect des délais. Lors de son introduction en bourse, la société estimait qu'elle générerait 590 millions de dollars de chiffre d'affaires annuel en 2023 et un EBITDA de 274 millions de dollars. Il devrait également transporter 965 passagers en 2022, générant 398 millions de dollars de revenus et un EBITDA de 146 millions de dollars.

Les résultats les plus récents ont montré qu'il n'avait généré que 1,985 million de dollars de revenus, soit une forte augmentation par rapport aux 392 000 dollars générés au cours de la même période un an plus tôt. Elle a poursuivi sa séquence de pertes, générant une perte d'exploitation de 111,1 millions de dollars et une perte nette de plus de 102 millions de dollars. Sa perte par action était de 25 cents.

Les problèmes de bilan demeurent

Virgin Galactic aurait une chance de survie si elle disposait d’un bilan solide. Les résultats récents ont révélé que sa trésorerie et ses équivalents ont chuté à 195,4 millions de dollars, contre 216 millions de dollars un an plus tôt. Elle dispose également de 34 millions de dollars de liquidités affectées et de 569 millions de dollars de titres négociables. Au total, sa trésorerie disponible dépasse 834 millions de dollars.

Bien qu’il s’agisse d’énormes sommes d’argent, elles seront probablement presque épuisées d’ici 2026, lorsque l’entreprise prévoit de démarrer ses vols commerciaux.

Malheureusement, Richard Branson a exclu de lui donner davantage d'argent. De plus, lever des capitaux en vendant des actions n’est pas idéal puisque la société a une capitalisation boursière de seulement 144 millions de dollars. Même si elle convertissait tous ses capitaux propres en liquidités, ces fonds ne suffiraient pas à financer ses opérations avant de réaliser des bénéfices.

Il existe donc un risque que l’entreprise fasse faillite, comme nous l’avons vu avec Virgin Orbit , une autre société soutenue par Richard Branson.

En outre, l’industrie du tourisme spatial et sa trajectoire de croissance suscitent des inquiétudes. Un rapport publié plus tôt cette année estime que la valeur de l’industrie s’élève à 848 millions de dollars en 2023 et qu’elle atteindra 27 milliards de dollars en 2032.

Cependant, en tant qu'industrie relativement nouvelle, ces études reposent principalement sur des hypothèses qui pourraient se tromper. Nous avons déjà vu ces fausses hypothèses dans des secteurs comme le cannabis et l’énergie solaire.

Analyse du cours de l'action Virgin Galactic

SPCE graphique de TradingView

En ce qui concerne le graphique journalier, nous constatons que le cours de l’action SPCE est en forte chute libre depuis longtemps. Il est tombé en dessous du niveau de support important de 27,31 $ le 25 mars, puis l'a retesté le 14 mai. Une cassure et un nouveau test sont un signe populaire d'une continuation baissière.

Le cours de l'action SPCE est constamment resté inférieur à la moyenne mobile sur 50 jours et à l'indicateur cloud Ichimoku. Il se situe également en dessous de la ligne de tendance verte descendante tandis que l'indicateur MACD est resté en dessous du point neutre.

Par conséquent, le titre continuera probablement de baisser alors que les vendeurs ciblent le support clé à 5 $. Cependant, le risque de vente à découvert est qu'il s'agit d'une société fortement vendue à découvert avec un intérêt à découvert de 25 %, ce qui signifie qu'elle pourrait faire partie d'un short squeeze sur des actions mèmes.