Très mauvaise nouvelle pour le titre Medical Properties alors que les perspectives s'assombrissent

Le cours de l'action Medical Properties Trust (MPW) a repris sa tendance à la baisse jeudi après que la société a publié ses résultats trimestriels et réduit son dividende. Il a diminué de plus de 4 %, ce qui porte les pertes depuis le début de l'année à près de 12 %.

Gains MPW

Medical Properties Trust, le plus grand propriétaire d'hôpitaux aux États-Unis, a été soumis à d'intenses pressions ces dernières années. En conséquence, son action a chuté de plus de 76 % par rapport à son point le plus haut de 2022, effaçant des milliards de dollars de valeur.

L'essentiel de son défi était dû à deux clients clés: Steward Health et Prospect, qui avaient du mal à payer leur dette. Steward, dans lequel Medical Properties Trust a investi, a déposé son bilan plus tôt cette année.

En conséquence, les finances de l'entreprise ne sont pas bonnes, comme en témoignent les chiffres publiés jeudi. Son chiffre d'affaires total est passé de plus de 337 millions de dollars au deuxième trimestre 2023 à plus de 266 millions de dollars.

Le loyer facturé au cours du trimestre est tombé à 183 millions de dollars tandis que le loyer linéaire a augmenté à plus de 38 millions de dollars.

Plus important encore, sa perte nette totale a bondi à plus de 320 millions de dollars au cours du trimestre, soit une forte augmentation par rapport aux 42 millions de dollars enregistrés un an plus tôt.

Pour le premier semestre, le chiffre d'affaires de l'entreprise est passé de plus de 687 millions de dollars en 2023 à 537 millions de dollars cette année, tandis que la perte nette s'est élevée à 1,1 milliard de dollars.

Medical Properties Trust a travaillé dur pour préserver sa trésorerie et améliorer ses activités. Il a vendu certaines de ses propriétés pour lever des fonds. Plus récemment, il a vendu cinq de ses installations à Prime Healthcare dans le cadre d'une transaction de 350 millions de dollars et a finalisé un financement garanti de 800 millions de dollars pour 27 hôpitaux britanniques.

En juillet, MPW a vendu huit installations en Arizona pour 180 millions de dollars et sept services d'urgence indépendants pour 160 millions de dollars. Ces ventes d'actifs ont aidé l'entreprise à rembourser une partie de sa dette. Elle a payé 1,5 milliard de dollars sur toutes ses échéances cette année.

Des défis demeurent

Medical Properties Trust a fait beaucoup d’efforts pour redresser son entreprise, mais elle est confrontée à des risques considérables. En premier lieu, l’entreprise est endettée. Ses résultats les plus récents montrent qu’elle a plus de 9,3 milliards de dollars de dettes, ce qui est considérable pour une entreprise évaluée à 2,75 milliards de dollars.

La société sera confrontée à des échéances importantes dans les années à venir. Selon son rapport annuel, certaines échéances venant à échéance en 2025 s'élèvent à 1,4 milliard de dollars, suivies de 3,2 milliards de dollars dans les suivantes. La prochaine échéance la plus élevée sera de 1,6 milliard de dollars en 2027.

Heureusement, MPT dispose d'actifs de plus de 16,2 milliards de dollars, composés d'établissements généraux de soins aigus, d'établissements de santé comportementale et d'établissements de soins post-aigus.

Par conséquent, l’entreprise sera probablement soumise à des pressions pour effectuer ces paiements, surtout si les conditions commerciales se détériorent.

Pour les investisseurs, il existe un risque de recevoir moins de dividendes. En effet, dans un communiqué, la direction a décidé de limiter la partie en espèces de son dividende à 0,08 $ maximum par action.

Pour une société comme Medical Properties Trust, réduire les dividendes est un problème majeur, car bon nombre de ses investisseurs ne s’intéressent qu’à ses versements de dividendes. Je pense qu'une nouvelle réduction des dividendes est possible.

Il existe néanmoins certains catalyseurs potentiels qui pousseront son titre à la hausse à long terme. D'une part, même si la faillite de Steward a entraîné une dépréciation de sa participation en actions, cela signifie que Steward sera probablement vendu à un opérateur financièrement stable.

Les analystes sont relativement pessimistes à l'égard de l'entreprise. Ceux de BNP Paribas l'ont récemment abaissé de surperformance à neutre tandis que ceux de RBC Capital l'ont abaissé de surperformance à performance sectorielle.

Analyse du cours de l'action Medical Properties

Graphique MPW par TradingView

Le graphique hebdomadaire montre que le cours de l’action MPW a culminé à 18,7 $ en janvier 2022. À l’époque, la société tournait à plein régime alors que la pandémie de Covid-19 prenait fin et que ses versements de dividendes restaient stables.

Tous ces gains ont été annulés lorsque les problèmes liés aux prospects et aux intendants sont apparus. Ces défis se sont accélérés en janvier 2023 lorsque Viceroy Research, une société de vente à découvert, a publié un long rapport prédisant que l'entreprise serait confrontée à des défis majeurs et qu'elle réduirait ses dividendes. Dans une note récente, Viceroy a déclaré :

Sur le graphique hebdomadaire, le titre a formé un canal descendant, indiqué en vert. Il a également formé une série de plus bas et de plus hauts plus bas. Plus important encore, les parties supérieures de ce niveau ont été soutenues par la moyenne mobile exponentielle (EMA) sur 50 semaines.

L'action a également formé un motif de drapeau baissier, qui est représenté en noir. Dans la plupart des périodes, il s'agit de l'un des motifs les plus baissiers. Par conséquent, l'action connaîtra probablement une cassure baissière lorsque les vendeurs cibleront le prochain support clé à 2,77 $, son niveau le plus bas en janvier. D'un autre côté, un mouvement au-dessus de la résistance clé à 5,20 $ invalidera la vision baissière.