La hausse du prix de l'or n'est pas encore terminée, selon la banque ING

Le prix de l'or a bien performé cette année, surpassant d'autres actifs comme les actions, et la hausse pourrait se poursuivre, selon les analystes d'ING. Il a augmenté de plus de 17% tandis que le S&P 500 et le Dow Jones ont progressé de 12% et 4%.

Dans une note, les analystes ont déclaré qu'ils s'attendent à ce que l'or continue de bien se comporter cette année, leur objectif de fin d'année étant de 2 450 $.

Récession américaine et mesures de la Réserve fédérale

La première raison principale pour laquelle les prix de l’or pourraient bien se porter est que l’économie américaine montre des signes indiquant qu’elle pourrait bientôt entrer en récession.

Les indicateurs avancés émettent depuis longtemps des alertes au rouge. L'indice PMI manufacturier est resté sous la barre des 50 pendant un certain temps, tandis que la confiance des consommateurs a été mise à rude épreuve ces derniers mois.

Des données supplémentaires montrent que les ventes au détail ont reculé tandis que le marché immobilier s'affaiblit. Plus important encore, le taux de chômage a augmenté progressivement au cours des derniers mois, atteignant 4,3 %, son point le plus élevé depuis 2021.

Historiquement, les récessions surviennent à un moment où le marché du travail s’affaiblit. En effet, comme je l’ai écrit lundi, la règle dite de Sahm est progressivement passée de 0,43 % au début de l’année à 0,53 %, ce qui constitue un signal d’alarme majeur pour l’économie.

La règle de Sahm est un chiffre qui s'est avéré un bon indicateur des récessions au fil du temps. Dans la plupart des cas, une récession survient quelques mois après avoir franchi le seuil clé de 0,50 %.

De plus, la courbe des taux a montré quelques alertes rouges. La courbe, la différence entre le taux à 10 ans et le taux à 2 ans, se trouve dans la zone inversée depuis le 1er juillet 2022. Il s'agit de la période la plus longue pendant laquelle le rendement a été inversé.

Récemment, le dollar a montré des signes d'évolution positive, ce qui signifie que le rendement à 2 ans est inférieur à celui à 10 ans. Bien que ce soit une bonne chose, les analystes mettent en garde contre le fait que cela pourrait être le signe d'une récession.

Baisse des taux de la Réserve fédérale

Ces facteurs pourraient inciter la Réserve fédérale à agir en commençant à réduire ses taux d'intérêt. Les analystes d'ING s'attendent à ce que la Fed procède à une réduction massive des taux lors de sa réunion de septembre, puis à une nouvelle baisse de 0,50 % lors de la prochaine réunion.

En réduisant ses taux, l’or rejoindra d’autres banques centrales qui ont commencé à les réduire, comme la Banque d’Angleterre (BoE), la Banque centrale européenne (BCE), la Riksbank et la Banque nationale suisse (BNS).

Les baisses de taux de la Fed sont souvent favorables à l'or, en partie parce qu'elles entraînent un affaiblissement du dollar américain. Des données récentes montrent que l'indice du dollar américain est passé de plus de 106 dollars au début de l'année à 102 dollars.

Facteurs géopolitiques

En parallèle, des facteurs géopolitiques pourraient avoir un impact sur l'or, selon ING. La guerre en Ukraine se poursuit tandis que le Moyen-Orient devient plus instable. De plus, les relations entre les États-Unis et la Chine ne sont pas prêtes à s'améliorer sous Donald Trump ou Kamala Harris.

Le plus grand catalyseur géopolitique pour l’or a été la guerre en Ukraine, qui a poussé les États-Unis à mettre en œuvre des sanctions contre la banque centrale russe.

Les banques centrales ont alors accumulé de l'or, car il constitue la meilleure alternative au dollar américain. En Russie, la banque centrale détient plus de 2 330 tonnes d'or, tandis que la Chine en possède plus de 2 300.

D’autres banques centrales comme celles d’Allemagne, d’Italie, de France, de Suisse, du Japon et de l’Inde détiennent de grandes quantités d’or.

Il convient de noter que certains des principaux pays, comme la Chine et l’Arabie saoudite, réduisent le montant de la dette américaine qu’ils détiennent. Cette tendance crée une demande accrue à un moment où l’offre d’or ne croît pas aussi rapidement. Dans leur note, les analystes d’ING ont déclaré:

La dette mondiale monte en flèche

L’autre facteur important qui a fait grimper le prix de l’or est la montée en flèche de la dette américaine et mondiale. Les dernières données montrent que la dette totale des États-Unis a grimpé à plus de 35 100 milliards de dollars, ce qui équivaut à 268 258 dollars par contribuable.

Dans le même temps, d’autres pays ont des dettes importantes. La Chine a plus de 14 500 milliards de dollars, tandis que le Japon, l’Allemagne et le Royaume-Uni ont respectivement plus de 13 500 milliards, 3 380 milliards et 3 800 milliards de dollars.

Pire encore, la dette mondiale, les États-Unis en tête, augmente, ce qui signifie que la situation pourrait bientôt empirer. C'est pourquoi de nombreuses personnes pensent que l'or est une valeur refuge qui se portera bien lorsque l'économie implosera.

Cependant, les données historiques montrent que l'or chute lorsque les autres actifs reculent. Lundi, il a chuté de près de 4 % alors que les actifs mondiaux reculaient en raison de la fin du carry trade sur le yen japonais.