Les actions d'Evercore, Lazard et Piper Sandler augmentent grâce à la reprise des transactions

Les actions des banques américaines se portent bien cette année, car les signes montrent que les transactions commerciales reviennent à la normale. Le rendement total de l'action Piper Sandler (PIPR) cette année s'élevait à 50,50 % le 15 août, tandis qu'Evercore (EVR) et Lazard (LAZ) ont augmenté de près de 50 %. Moelis (MC), PJT Partners (PJT) et Houlihan Lokey (HLI) ont augmenté respectivement de 15 %, 19 % et 26 %.

La banque d'investissement se redresse

Le secteur de la banque d’investissement a traversé une période de turbulences ces dernières années après avoir connu un boom pendant la pandémie de Covid-19.

Ce secteur a été principalement impacté par deux facteurs clés : les taux d’intérêt élevés et la réglementation. Aux États-Unis, la Réserve fédérale a poussé les taux d’intérêt à leur plus haut niveau depuis plus de deux décennies.

Les taux plus élevés affectent le secteur en rendant coûteux pour les entreprises d’emprunter de l’argent pour acquérir d’autres sociétés.

Les régulateurs américains se montrent également très critiques à l’égard des grosses opérations. Par exemple, la Federal Trade Commission (FTC) a intenté une action en justice pour bloquer la fusion entre JetBlue et Spirit Airlines.

La FTC a également intenté une action en justice pour bloquer la fusion de Nvidia et Arm Holdings, Lockheed Martin et Aerojet Rocketdyne, et Kroger et Albertson. L'approbation du rachat d'Activision Blizzard par Microsoft a également pris plus de temps à se concrétiser.

Certains s’inquiètent également de l’impact des transactions passées. Teladoc Health, par exemple, a acquis Livongo Health pour 18 milliards de dollars, et aujourd’hui, la valeur de la nouvelle société est inférieure à 2 milliards de dollars.

Maintenant que les taux d’intérêt commencent à baisser à l’échelle mondiale, certains signes indiquent que l’activité de fusions et acquisitions reprend, une évolution qui profitera aux meilleures banques spécialisées.

En 2023, ExxonMobil a acquis Pioneer Natural Resources dans le cadre d'un accord de 60 milliards de dollars, tandis que Chevron a répondu en acquérant Hess pour 53 milliards de dollars.

Cette semaine, Mars a annoncé l'acquisition de Kellanova pour 30 milliards de dollars, tandis que Home Depot a acquis SRS Distribution pour 18,3 milliards de dollars. Parmi les autres transactions importantes figurent le rachat de Seagen par Pfizer, le rachat d'Horizon Therapeutics par Amgen et l'acquisition de VMware par Broadcom.

L’un des principaux défis du secteur est que les introductions en bourse (IPO) sont presque terminées. Les principales entreprises introduites en bourse cette année sont Reddit, Viking Holdings, Zeekr et Waystar.

Lazard et Piper Sandler voient de plus en plus de transactions

Les résultats financiers récents montrent que les grandes banques comme JPMorgan et Bank of America et les petites banques comme Evercore, Piper Sandler, Lazard, PJT et Moelis constatent une amélioration des performances de leurs divisions de banque d'investissement.

Par exemple, les cinq plus grands acteurs du secteur ont réalisé des frais de banque d’investissement de plus de 8,2 milliards de dollars au deuxième trimestre, soit une augmentation de 40 % par rapport à la même période en 2022.

Lazard, l'une des plus importantes banques américaines, a annoncé que son chiffre d'affaires net avait augmenté de 7 % au deuxième trimestre, à 685 millions de dollars. Son chiffre d'affaires semestriel a augmenté de 22 % à 1,45 milliard de dollars. La plupart de ces gains proviennent de son activité de conseil financier, qui regroupe ses services tels que les introductions en bourse et les fusions et acquisitions.

Lazard a participé à plusieurs transactions cette année, notamment la fusion de WestRick et Smurfit Kappa pour un montant de 33,5 milliards de dollars, le rachat d'Alpine Immunosciences par Vertex Pharmaceuticals et l'investissement de Volkswagen dans Rivian.

Piper Sandler a vu son chiffre d'affaires net baisser de 1% au deuxième trimestre, à 339 millions de dollars. En revanche, ses revenus de services de conseil ont augmenté de 42% au deuxième trimestre, à 184 millions de dollars, grâce à des commissions et des volumes plus élevés. Ses revenus de banque d'investissement ont atteint 259 millions de dollars.

Evercore, PJT et Houlihan Lokey ont bien réussi

Evercore a également enregistré de bonnes performances au cours du trimestre, son chiffre d'affaires ayant bondi à 689 millions de dollars au deuxième trimestre, contre 499,4 millions de dollars au cours de la même période en 2023. Son chiffre d'affaires semestriel est passé de 1,08 milliard de dollars à 1,28 milliard de dollars. Des frais plus élevés ont également conduit à des marges plus importantes, sa marge d'exploitation ayant atteint 15,7 %.

D'autres banques spécialisées comme PJT Partners et Houlihan Lokey ont également enregistré de bons résultats, montrant des signes de reprise du secteur. Les revenus de PJT Partners ont augmenté de 4 % à 360 millions de dollars, tandis que ses revenus semestriels ont bondi de 26 % à 690 millions de dollars.

Le chiffre d'affaires de Houlihan Lokey est passé de 415 millions de dollars en 2023 à plus de 513 millions de dollars au cours des trois mois précédant juin. Houlihan a principalement bénéficié de l'amélioration de l'activité de fusions et acquisitions et de la restructuration financière.

Peu de gens ont entendu parler de Houlihan Lokey. Cependant, la plupart des entreprises et des banquiers d'affaires le connaissent en raison de son expertise en matière de restructuration. Au fil des ans, il a géré les faillites d'entreprises comme Washington Mutual, Lehman Brothers, Worldcom, Enron et General Motors.

La plupart de ces entreprises ont publié des perspectives positives à l’heure où le secteur continue de rebondir. Les principaux catalyseurs à surveiller seront les baisses des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, qui devraient conduire à davantage de transactions.

Les entreprises suivent également de près l'évolution de la politique américaine. En théorie, la plupart d'entre elles espèrent que Donald Trump et les Républicains gagneront en novembre, car ils sont plus favorables aux fusions. Par exemple, Trump remplacerait la présidence de la Federal Trade Commission (FTC) par une présidence plus favorable aux entreprises.