BofA réitère son avis d'achat sur JB Hunt avec un objectif de cours de 189 $ : faut-il investir ?

Le 20 août, Bank of America (BofA) a réaffirmé sa note d'achat pour JB Hunt Transport Services Inc. (NASDAQ : JBHT) et a fixé un objectif de cours de 189 $.

Cette recommandation fait suite à l'annonce par JB Hunt d'un programme de rachat d'actions d'un milliard de dollars, le plus important de l'histoire de la société, représentant environ 5,7 % de ses actions en circulation.

L'analyse de BofA met en évidence la capacité de l'entreprise à financer ce rachat grâce au flux de trésorerie disponible attendu sans dette supplémentaire.

BofA estime que le rachat pourrait ajouter une hausse significative au titre de JBHT, qui s'appuie sur un fort effet de levier opérationnel à mesure que les volumes rebondissent.

Le programme de rachat d'actions d'un milliard de dollars de JB Hunt est son cinquième depuis 2014 et le dixième au cours des deux dernières décennies.

La société prévoit de lancer ce nouveau programme une fois qu’elle aura complété les 163 millions de dollars restants de son autorisation actuelle.

Les analystes de BofA, dirigés par Ken Hoexter, prévoient que JB Hunt générera environ 850 millions de dollars de flux de trésorerie disponible après dividendes et dépenses d'investissement d'ici la fin de 2026.

Avec un ratio d'endettement modeste de 0,9x dette nette/EBITDA, le faible coût de la dette de JB Hunt renforce encore sa capacité à optimiser le rendement des actionnaires en réduisant les capitaux propres à coût plus élevé grâce à cette initiative de rachat.

Un deuxième trimestre plus faible que prévu

Malgré les perspectives optimistes concernant le rachat, le rapport sur les résultats du deuxième trimestre 2024 de JB Hunt a brossé un tableau difficile.

La société a signalé une baisse de 6,4 % de son chiffre d'affaires d'une année sur l'autre, totalisant 2,93 milliards de dollars, manquant les estimations consensuelles de 100 millions de dollars.

Cette baisse est principalement due à une diminution des volumes de chargement dans plusieurs segments, notamment une baisse de 25 % des solutions de capacité intégrées et une baisse de 9 % des services de transport de camions complets et de contrats dédiés.

Ces vents contraires ont entraîné une réduction de 24 % du résultat d'exploitation, qui est tombé à 205,7 millions de dollars, et une baisse de 27 % du BPA à 1,32 dollar, manquant les attentes des analystes de 0,19 dollar.

Les segments d'activité de JB Hunt ont affiché des performances mitigées au deuxième trimestre. Le segment intermodal, traditionnellement générateur de revenus importants, a enregistré une baisse de 5 % de son chiffre d'affaires et une baisse de 31 % de son résultat d'exploitation en raison de rendements inférieurs et d'une sous-utilisation des actifs.

Le segment des services contractuels dédiés a également connu des difficultés, avec une baisse de 4 % de ses revenus due à une utilisation moindre et à un nombre réduit de camions générateurs de revenus.

Parallèlement, le segment des services du dernier kilomètre a fait preuve de résilience avec une augmentation de 5 % du chiffre d'affaires et une hausse de 33 % du résultat d'exploitation, grâce à de nouveaux contrats et à une meilleure qualité des revenus.

Collaboration en matière de transport autonome

Fondamentalement, JB Hunt reste un acteur solide dans le secteur du transport et de la logistique, mais il évolue actuellement dans un environnement macroéconomique difficile.

La collaboration continue de l'entreprise avec Kodiak Robotics dans le domaine du camionnage autonome représente une initiative tournée vers l'avenir, ayant dépassé les 50 000 milles autonomes sans accident.

Cette étape, bien que prometteuse pour la croissance à long terme, ne compense pas encore les pressions financières immédiates liées à la baisse des volumes de fret et à un environnement tarifaire plus difficile, en particulier avec des tarifs défavorables bloqués pour le reste de l'année 2024 et début 2025.

La valorisation de JB Hunt est-elle à prix réduit ?

En termes de valorisation, les actions de JB Hunt se négocient à un prix inférieur à celui de ses pairs, avec un multiple EV/EBITDA de 12,35x. Cependant, compte tenu des vents contraires à court terme, certains analystes se montrent prudents.

Cette perspective repose sur la conviction que l’avantage concurrentiel de JB Hunt s’affaiblit en raison de la baisse du rendement du capital employé et de la nécessité d’investissements supplémentaires pour maintenir sa position sur le marché.

Malgré ces inquiétudes, la direction de JB Hunt continue de donner la priorité au rendement des actionnaires par le biais de dividendes et de rachats d'actions, bien qu'avec un rendement à terme modeste de 1,05 %.

À l’avenir, la capacité de JB Hunt à résister à ce cycle de ralentissement dépendra de l’efficacité avec laquelle elle pourra gérer les coûts et maintenir l’efficacité opérationnelle.

Passons maintenant à l'analyse technique pour voir ce que les graphiques ont à dire sur la trajectoire de prix de JB Hunt.

Les fondamentaux se reflètent-ils dans le cours actuel de l’action ou existe-t-il une marge de progression ou de baisse supplémentaire ?

Examinons les indicateurs techniques pour découvrir les prochains mouvements possibles pour JBHT.

Peut rester limité à sa portée pendant une longue période

L'action de JB Hunt a connu une forte tendance à la hausse entre la mi-2020 et le début de 2022, mais évolue dans une fourchette de 160 à 215 dollars depuis deux ans. De plus, l'action a réalisé un double sommet au-dessus de 218 $ sur les graphiques quotidiens au cours de cette période.

Graphique JBHT par TradingView

À moins que le titre ne franchisse la bande supérieure de cette fourchette, il peut rester dans cette fourchette pendant une longue période.

Cependant, les investisseurs qui ont une vision optimiste de la société peuvent l'accumuler aux niveaux actuels avec un stop loss de 154,8 $. Si une dynamique haussière émerge, l'action peut à nouveau dépasser les 200 $ dans les mois à venir.

Les traders qui sont baissiers sur l'action doivent éviter de la vendre à découvert car elle se négocie actuellement près de sa zone de support solide à 160 $.

Une position courte ne doit être envisagée que si le titre casse en dessous et donne une clôture journalière inférieure à 155 $.