Jefferies abaisse l'objectif de Coinbase à 220 $ : est-il temps de vendre ?

Jefferies a révisé son objectif de cours pour Coinbase Global Inc. (NASDAQ : COIN) de 245 $ à 220 $, maintenant une note de maintien sur l'action.

Cet ajustement reflète les inquiétudes croissantes concernant les conditions du marché et la baisse de la volatilité dans le secteur des crypto-monnaies.

La révision à la baisse fait suite à une baisse substantielle de 28 % du volume total des transactions de Coinbase au deuxième trimestre, avec un volume des transactions de détail en baisse de 34 % et un volume institutionnel de 26 %.

Baisse des volumes de transactions de Coinbase

La réduction des volumes d'échanges a eu un impact direct sur les performances financières de Coinbase.

Les revenus des transactions ont chuté de 27 %, soulignant la sensibilité de l'activité principale de Coinbase aux fluctuations du marché.

Malgré ces défis, Coinbase a réussi à augmenter son taux de participation au détail de 13 points de base à 1,80 %, grâce à de nouveaux produits dérivés et services de portefeuille.

Le taux de participation institutionnelle a également connu une légère hausse, atteignant 0,34 %, le niveau le plus élevé depuis début 2021.

Toutefois, ces améliorations des taux de participation n’ont pas été suffisantes pour contrebalancer la baisse globale des revenus.

Rapport sur les résultats du deuxième trimestre de Coinbase

Le rapport sur les résultats du deuxième trimestre de Coinbase, publié le 1er août, a souligné les difficultés de l'entreprise.

Bien qu'il ait dépassé les attentes des analystes en termes de revenus avec un chiffre d'affaires de 1,45 milliard de dollars pour le trimestre, en hausse de 104,8 % par rapport à l'année précédente, son BPA GAAP de 0,14 $ est resté inférieur aux estimations.

La rentabilité de l'entreprise a été plombée par une baisse des volumes de transactions et une hausse des dépenses d'exploitation. L'EBITDA ajusté a chuté à 596 millions de dollars, contre 1,01 milliard de dollars au trimestre précédent.

Et ce, malgré une augmentation de 17 % des revenus d’abonnement et de services par rapport au trimestre précédent, qui ont atteint 599 millions de dollars.

Le volume des transactions au deuxième trimestre s'est élevé à 226 milliards de dollars, en baisse par rapport aux 312 milliards de dollars du premier trimestre.

Notamment, le déplacement des volumes vers Bitcoin et Ethereum, qui génèrent des spreads plus faibles par rapport aux altcoins plus petits, a contribué à la baisse des revenus.

Coinbase dispose d'une solide trésorerie de 7,8 milliards de dollars

Bien que Coinbase ait diversifié ses sources de revenus, affichant une forte croissance des abonnements et des services, la société reste fortement dépendante des revenus des transactions, qui sont vulnérables à la volatilité du marché.

Les efforts visant à élargir sa base de clientèle institutionnelle via Coinbase Prime et la relance des opérations à Hawaï sont prometteurs.

Toutefois, les batailles juridiques en cours avec la SEC et les incertitudes réglementaires continuent de jeter une ombre sur les perspectives de l'entreprise.

La valorisation actuelle de Coinbase présente une image mitigée. Le ratio cours/bénéfice prévisionnel de l'action de 36,2 peut être considéré comme élevé, compte tenu des flux de revenus volatils de la société.

Néanmoins, la solide position de trésorerie de Coinbase, avec 7,8 milliards de dollars de ressources USD, offre une certaine protection contre les futures fluctuations du marché.

Alors que l'action fait face à ces défis, l'analyse technique sera cruciale pour déterminer si l'objectif de prix réduit de Jefferies signale une opportunité de vente ou s'il présente une opportunité d'achat potentielle.

260 : forte résistance

Après une hausse spectaculaire de plus de 700 % depuis le début de l'année 2023, l'action Coinbase a rencontré un obstacle en mars de cette année. L'action a tenté de franchir la barre des 260 $ à trois reprises depuis lors, pour ensuite retracer à chaque fois.

Source : TradingView

Avant la publication de ses résultats du deuxième trimestre au début du mois, l'action avait trouvé un support autour de 209 $. Cependant, ce niveau est désormais devenu un point de résistance, car l'action peine à clôturer au-dessus. Sans une clôture quotidienne au-dessus de 209 $, les investisseurs devraient se montrer prudents avant d'initier de nouvelles positions longues.

Compte tenu de la faiblesse actuelle évidente sur les graphiques quotidiens, les traders baissiers pourraient envisager d'ouvrir une position courte si l'action dépasse 200 $, avec un stop loss à 213,4 $. Si la tendance à la baisse se poursuit, l'action pourrait retomber à son récent plus bas près de 160 $, offrant une opportunité potentielle de prise de bénéfices.