Actions de Joby Aviation : préparez-vous à des turbulences en raison de la formation d'un motif rare

Joby Aviation, la plus grande société de décollage et d'atterrissage verticaux électriques (eVTOL) en termes de capitalisation boursière, est sous pression car son action reste nettement inférieure à son plus haut historique. Elle a chuté de plus de 20 % cette année et de plus de 70 % par rapport à son plus haut historique.

Déficitaire mais bilan positif

Joby Aviation, comme d’autres sociétés de voitures volantes comme Lilium et Archer Aviation, dépensent des millions de dollars pour construire et certifier leurs projets.

La perte nette annuelle de l'entreprise en 2023 s'est élevée à plus de 513 millions de dollars, soit une forte augmentation par rapport aux 258 millions de dollars enregistrés un an plus tôt. Cette perte est compréhensible puisque l'entreprise ne génère pas encore de revenus. Au fil des ans, elle a levé 2 milliards de dollars auprès d'investisseurs comme Toyota et Uber.

Joby Aviation a continué à perdre des sommes importantes et cette tendance va se poursuivre dans un avenir proche. Sa perte nette au deuxième trimestre s'est élevée à plus de 123 millions de dollars, son utilisation de trésorerie ayant chuté à 99 millions de dollars.

Du côté positif, Joby Aviation a l’un des meilleurs bilans du secteur, puisqu’elle a terminé le trimestre avec plus de 825 millions de dollars en liquidités et en investissements à court terme. Pour une entreprise déficitaire, avoir ce bilan est une bonne chose en raison du montant d’argent qu’elle gagne en intérêts. Au cours du dernier trimestre, elle a gagné 21 millions de dollars en intérêts et autres revenus.

Le défi, cependant, est que la Réserve fédérale est sur le point de réduire ses taux d’intérêt, ce qui réduira les intérêts qu’elle perçoit en détenant des liquidités.

De plus, l'entreprise a sollicité un prêt du ministère de l'Énergie (DoE), ce qui pourrait l'aider à poursuivre ses activités sans lever de fonds. Sous Joe Biden, le DoE a accordé des prêts à plusieurs entreprises comme Qcells (1,45 milliard de dollars) et Plug Power, qui a reçu 1,6 milliard de dollars.

Les États-Unis pourraient tirer profit de l’aide apportée à Joby Aviation, car cette dernière travaille sur une technologie qui aidera le pays à réduire ses émissions de carbone. Tout récemment, la Federal Aviation Administration (FAA) a accordé à l’entreprise un million de dollars.

Le fait de disposer d'un bilan solide a permis aux investisseurs de Joby Aviation d'éviter la dilution douloureuse que les investisseurs d'autres sociétés eVTOL ont subie. Le nombre d'actions en circulation est passé de 604,33 millions à 713 millions. En revanche, les actions d'Archer Aviation sont passées de plus de 157 millions à plus de 298 millions.

Cependant, sans le prêt du DoE, il est possible que Joby Aviation ait besoin de lever des fonds en 2025 ou 2026.

Processus de commercialisation en cours

Le cours de l'action Joby Aviation a également reculé, même si l'entreprise a continué d'investir dans la recherche et le développement. En plus de son eVTOL, l'entreprise a également commencé à travailler sur son avion à hydrogène, qui a une autonomie de 900 km.

Elle a également continué à travailler auprès de la FAA et a atteint 37% de sa quatrième étape. Elle a également demandé la certification dans d'autres pays comme l'Australie et Dubaï.

Plus important encore, la société a signé un protocole d'accord avec Mukamalah, une société détenue par Saudi Aramco. Mukamalah sera un gros acheteur d'avions Joby Aviation, ce qui est remarquable car elle est le plus grand opérateur de la plus grande flotte d'avions d'affaires au monde.

Par conséquent, si tout se passe bien, Joby Aviation espère commencer la commercialisation complète de ses avions en 2025 ou 2026.

L’entreprise est néanmoins confrontée à des risques importants. Tout d’abord, comme nous l’avons vu dans le secteur des véhicules électriques (VE), des entreprises comme Rivian et Lucid Group mettent de nombreuses années avant de réaliser des bénéfices après avoir commencé à livrer leurs produits. Par conséquent, cela signifie que Joby continuera à brûler des liquidités pendant un certain temps, ce qui pourrait entraîner une dilution potentielle.

Deuxièmement, il y a la question de la concurrence à mesure que l'industrie des eVTOL mûrit. Certains des concurrents les plus notables seront des entreprises comme Volocopter, Lilium, Archer Aviation, Ehang et Vertical Aerospace.

Cette concurrence aura probablement un impact sur les marges de l'entreprise, comme nous l'avons vu dans le secteur des véhicules électriques. Le point positif est que le secteur présente des barrières à l'entrée élevées, notamment en raison de la longueur du processus de certification. McKinsey estime que, si le secteur prospère, il sera dominé par environ cinq grandes entreprises.

Troisièmement, il n’est pas certain que ses avions à hydrogène se portent bien, comme nous l’avons vu avec Nikola, l’entreprise de camions à hydrogène en difficulté.

Analyse du cours de l'action Joby Aviation

L'autre risque à prendre en compte est que l'action a formé le rare motif tête-épaules sur le graphique hebdomadaire. Dans la plupart des cas, ce motif conduit à une forte cassure baissière. Son action se négociait sur la ligne de cou de ce motif.

En outre, le titre est resté en dessous de la moyenne mobile exponentielle (EMA) sur 50 semaines. Il a également formé un petit modèle graphique de drapeau baissier. Par conséquent, le titre connaîtra probablement une cassure baissière dans les semaines à venir. Si cela se produit, il tombera au niveau psychologique de 4 $.