Actions Warner Bros : le graphique indique un rebond de 97 %

Le cours de l'action Warner Bros. Discovery (WBD) a chuté, la société mère de certaines des plus grandes marques médiatiques emblématiques, et est devenue un actif toxique pour les investisseurs et les analystes. Par exemple, sur les 30 analystes qui suivent l'entreprise, 14 ont une note de maintien et un une note de vente. Tout récemment, Bernstein l'a rétrogradée de surperformance à performance de marché.

L'action WBD a chuté de plus de 16 $ en 2023 à 8 $. Elle est également passée du sommet de 31,53 $ atteint en 2022. En conséquence, sa capitalisation boursière est passée de plus de 50 milliards de dollars à moins de 20 milliards de dollars, ce qui en fait l'une des marques médiatiques les moins performantes aux États-Unis.

Cette performance reflète celle d’autres sociétés de médias. Paramount Global est la comparaison la plus directe puisqu’elle possède CBS, Paramount+, Studios et d’autres marques de télévision comme BET et MTV. Son action a chuté de plus de 24 % au cours des 12 derniers mois.

Walt Disney est une autre entreprise similaire puisque son empire médiatique comprend Disney+, ABC, FX Networks et A&E, entre autres. Disney n'a pas non plus obtenu de bons résultats, car son action a chuté de plus de 55 % par rapport à son plus haut niveau de 2021.

Seule une poignée d'actions du secteur des médias se portent bien. Le cours de l'action Netflix a bondi pendant trois semaines consécutives et a atteint un record de 710 $. Il a augmenté de 317 % par rapport à son point le plus bas de 2022.

Les malheurs de Warner Bros. Discovery continuent

Les derniers résultats financiers de Warner Bros. ont montré que la plupart de ses segments étaient toujours en difficulté. Le chiffre d'affaires du studio a chuté de 5% à 2,45 milliards de dollars tandis que l'EBITDA ajusté a chuté de 31% à 210 millions de dollars.

Cette baisse des revenus est principalement due à une chute brutale du segment des jeux, qui a chuté de 41 %. Le segment des jeux a été partiellement compensé par son activité cinématographique, dont les revenus ont augmenté de 19 %.

Le secteur du cinéma a connu cette année de bons résultats avec des films comme Dune et Godzilla x Kong. Ce segment a encore de la marge de croissance car il y a des signes que la demande pour les films au box-office existe. Par exemple, Deadpool & Wolverine de Marvel Studios, qui a généré plus d'un milliard de dollars de ventes.

La plus grande préoccupation de WBD réside toutefois dans son segment des réseaux, qui comprend des plateformes populaires comme TBS, CNN, HGTV, Discovery et Food Network. Ce segment gagne de l'argent grâce à la publicité, à la distribution et au contenu.

Les revenus de distribution ont chuté de 10%, les paiements effectués par les câblodistributeurs continuant de baisser en raison de la suppression des services de câblodistribution. Les revenus publicitaires ont chuté de 9% à 2,6 milliards de dollars, tandis que l'EBITDA ajusté a baissé à 1,996 milliard de dollars.

L'activité DTC de WBD est le joyau de la couronne

Warner Bros. Discovery se concentre désormais sur son activité de vente directe au consommateur, qui comprend HBO, Max et Discovery+. Ce segment a accumulé plus de 103 millions de clients, soit 3,5 millions de plus qu'au premier trimestre.

Cependant, son chiffre d'affaires a chuté de 5% en raison de son activité de licences, dont le chiffre d'affaires s'est élevé à 123 millions de dollars au dernier trimestre.

Comme je l’ai déjà écrit , le segment DTC pourrait avoir plus de valeur que l’ensemble de l’entreprise. Il compte plus de 103,3 millions d’utilisateurs et un revenu moyen par utilisateur (ARPU) de 12,08 $. En comparaison, Netflix compte plus de 277 millions de clients, un ARPU de 17 $ et une capitalisation boursière de plus de 294 milliards de dollars.

En prenant Netflix comme référence, cela signifie que l'activité DTC devrait être valorisée à 109 milliards de dollars. Mais comme les clients de Netflix ont une valeur supérieure de 41 %, nous pouvons situer la valorisation de WBD à plus de 45 milliards de dollars, soit plus que les 19 milliards de dollars de l'entreprise.

Cependant, je me rends compte que le secteur DTC comporte également d’autres éléments en mouvement. Par exemple, un bon nombre d’abonnés sont là en raison de ses contrats sportifs, en particulier son contrat avec la NBA. Récemment, cependant, WBD a perdu un contrat au profit d’Amazon, ce qui signifie qu’elle pourrait perdre des abonnés.

De plus, le projet de l'entreprise de regrouper un service de streaming sportif avec Disney et Fox s'est heurté à un obstacle majeur après avoir été temporairement arrêté par un juge.

Dans l’ensemble, je pense que WBD serait une meilleure entreprise si la direction regroupait et vendait ses activités linéaires. L’entreprise qui en résulterait serait un géant du streaming et des studios qui attirerait une valorisation plus élevée.

Analyse des actions de Warner Bros. Discovery

Le graphique boursier de WBD est laid, comme vous pouvez le voir ci-dessus. Il est constamment resté en dessous de toutes les moyennes mobiles, ce qui signifie que les baissiers ont le contrôle. Cependant, du côté positif, l'action a formé un motif en coin descendant représenté en vert.

Il s'agit d'un modèle important composé de deux lignes de tendance descendantes et convergentes qui se rapprochent de leurs points de convergence. Dans la plupart des cas, ce modèle se traduit par une forte cassure haussière.

Par conséquent, même si le titre est toujours baissier, je pense qu'il connaîtra un retour en force dans les prochains mois. Si cela se produit, le titre pourrait grimper à 16,34 $, son point le plus élevé en février 2023 et 97 % au-dessus du niveau actuel.