Le retour du cours de l'action Warner Bros (WBD) pourrait être épique

Le cours de l'action Warner Bros. Discovery (WBD) a été l'une des actions les moins performantes à Wall Street cette année, la société étant confrontée à d'importants défis internes et externes. Il a chuté de 30 % cette année tandis que la bourse a augmenté à deux chiffres.

Des défis demeurent

Warner Bros. Discovery et d'autres sociétés liées aux médias ne se portent pas bien cette année. Comme je l'ai écrit récemment, le cours de l'action AMC Networks a chuté de plus de 40 % cette année. De même, Paramount Global a accepté de fusionner avec Skydance en juillet.

Même si l’accord était bon pour Shari Redstone, il s’agissait d’une remise importante par rapport à ce qu’il valait lors de la fusion de Paramount et Viacom. D’autres sociétés médiatiques comme Nextar Media et SiriusXM ne se portent pas bien.

Warner Bros. Discovery est confronté à de nombreux défis. Les deux plus importants sont le ralentissement du secteur de la publicité. et les analystes ne s'attendent pas à une reprise à court terme.

Dans le même temps, l’entreprise détient certains actifs que les investisseurs considèrent comme toxiques. Ceux-ci incluent des actifs tels que CNN, OWN, HGTV et Food Network. Alors qu’elles étaient les marques les plus populaires il y a quelques années, elles perdent peu à peu de leur pertinence. Par exemple, CNN compte en moyenne moins de 1,5 million de téléspectateurs par jour dans la démo clé.

Le segment croissant de la vente directe au consommateur (DTC) connaît également un ralentissement. Dans ses résultats financiers les plus récents, la société a déclaré que son activité DTC comptait 99,6 millions d'abonnés et générait 2,46 milliards de dollars de revenus.

Cette division pourrait être mise sous pression maintenant que la société a perdu les droits convoités de la NBA au profit d'Amazon. En conséquence, de nombreuses personnes qui s’abonnent à son produit sportif premium grâce à la NBA pourraient décamper vers Amazon. Dans une note récente, les analystes de Macquarie ont déclaré :

"Les droits NBA étaient importants... pour le succès futur du service de streaming Max ; la perte pourrait également accélérer le ralentissement des réseaux linéaires... La perte de ces droits clés signifie qu'il perd désormais un contenu de base pour ses réseaux linéaires et ses Service de streaming Max... Les revenus publicitaires vont désormais chuter fortement à partir du 4ème trimestre 2025, et le levier de négociation sur les renouvellements des affiliés au câble diminue désormais.

D’autres segments clés ralentissent

Les récents résultats financiers ont montré que les activités de l'entreprise ralentissaient. Les revenus de ses réseaux ont chuté de 8 % à 5,12 milliards de dollars. Ce ralentissement s'est produit alors que les revenus de distribution et publicitaires ont chuté respectivement de 6 % et 11 %.

Les revenus de distribution sont ceux que l'entreprise tire des câblodistributeurs. En conséquence, à mesure que les gens coupent leurs cordons, ces revenus continueront probablement de ralentir dans les années à venir. Même si le secteur publicitaire peut se stabiliser, il y a peu de chances qu’il renoue avec la croissance.

Le segment Studios a également vu son chiffre d'affaires chuter de 13 % au premier trimestre à 2,82 milliards de dollars. Ce segment peut croître cette année à mesure que l'industrie sort des grèves.

Séparer ces entreprises

Dans un article publié plus tôt cette année, j'ai noté que la valorisation globale des pièces de l'entreprise montrait qu'elle était considérablement sous-évaluée.

Aujourd'hui, des rumeurs courent selon lesquelles la direction envisage de séparer les entreprises à croissance lente des entreprises futuristes, comme Studio et DTC. En théorie, un tel processus laisserait Warner Bros. Discovery comme une entreprise plus légère avec une valorisation plus élevée.

Un bon exemple est son activité de vente directe au consommateur, qui compte près de 100 millions d’abonnés. Hors dette, il est facile d'établir sa valorisation puisqu'il utilise un modèle similaire à Netflix, qui compte 277 millions d'utilisateurs. Les deux divisions ont gagné 2,46 milliards de dollars et 9,3 milliards de dollars au premier trimestre. Cela signifie que Warner a gagné 24,6 $ par utilisateur tandis que Netflix a gagné 33,5 $.

Netflix est valorisé à 256 milliards de dollars, ce qui signifie que le segment DTC de Warner serait valorisé à environ 92,4 milliards de dollars. Bien sûr, il y a d’autres éléments à considérer, mais dans tous les cas, ce montant serait supérieur aux 19 milliards de dollars combinés actuels.

Résultats WBD à venir

Le prochain catalyseur important pour le cours de l’action WBD est ses bénéfices, qui seront publiés mercredi. Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires de l'entreprise s'élève à 10 milliards de dollars, contre 10,44 milliards de dollars au même trimestre un an plus tôt. Pour l'année, les analystes estiment que les revenus dépasseront 40,7 milliards de dollars, en baisse de 1,3 % par rapport à l'année dernière.

Analyse du cours de l'action Warner Bros. Discovery

Le graphique hebdomadaire montre que le cours de l'action WBD s'est situé dans une fourchette étroite au cours des dernières semaines. Il est resté inférieur à la moyenne mobile sur 50 semaines, ce qui signifie que les baissiers ont le contrôle.

Plus important encore, le cours de l’action Warner Bros. Discovery a formé une configuration graphique en coin descendant, ce qui est un signe haussier populaire. Le coin se rapprochant du niveau de confluence, il est probable qu'il fasse un retour lors de la publication de ses résultats mercredi. Si cela se produit, le titre pourrait passer du niveau actuel de 7,88 $ à 10 $.