Le cours de l’action Rolls-Royce est suracheté et surévalué : quelle est la prochaine étape ?

Le cours de l'action Rolls-Royce (LON: RR) a connu une forte hausse, les investisseurs pariant sur une marge de progression plus importante. Il a augmenté pendant quatre semaines consécutives, atteignant un sommet historique de 500 pence.

Cette reprise signifie que l'action a progressé de plus de 68 % cette année, surpassant l'indice FTSE 100, qui a progressé de moins de 10 %, et BAE Systems, qui a progressé de 16 %. Elle a également bondi de plus de 1 200 % par rapport à son point le plus bas de 2020.

Le redressement s'accélère

Rolls-Royce Holdings est une importante entreprise britannique qui exerce trois activités principales : l'aviation civile, la défense et l'énergie. Dans le cadre de son activité aéronautique, qui représente plus de 50 % du chiffre d'affaires total, l'entreprise vend des moteurs aux compagnies aériennes et conclut ensuite avec elles des contrats de service à long terme.

L'entretien des moteurs d'avion est un processus long et très coûteux. C'est pourquoi les compagnies aériennes facturent leurs vols à l'heure, afin de pouvoir étaler leurs coûts dans le temps.

Le plus grand risque pour Rolls-Royce est qu'un moteur présente des problèmes, comme nous l'avons vu avec son célèbre moteur Trent 1000, qui a commencé à se fissurer. En conséquence, les avions équipés de ce moteur ont été cloués au sol et l'entreprise a consacré beaucoup de temps et d'argent aux réparations, ce qui a entraîné des pertes de plus d'un milliard de livres sterling.

L'entreprise a résolu le problème du moteur et s'est engagée à être plus rigoureuse dans la R&D et dans la fabrication.

L'entreprise a également pris d'autres mesures pour redresser son activité. Elle a notamment vendu son activité ITP Aero pour 1,7 milliard d'euros pendant la pandémie. Cette sortie lui a permis de disposer des liquidités nécessaires pour rester à flot alors que les compagnies aériennes clouaient leurs avions au sol.

L'entreprise a également procédé à des suppressions d'emplois douloureuses et a nommé un nouveau PDG, Tufan Erginbilgic, qui s'est efforcé de simplifier l'entreprise et de la rendre plus rentable.

Dans le cadre de sa stratégie de redressement, il a revu à la baisse certains des projets ambitieux de son prédécesseur, comme l'accent mis sur les moteurs à hydrogène. Il s'est également engagé à se concentrer sur les partenariats pour accéder au secteur très prisé des avions à fuselage étroit au lieu de développer un nouveau programme à partir de zéro. Plus important encore, il a présenté de nouvelles ambitions de rentabilité pour l'entreprise.

Rolls-Royce relance son dividende

Les investisseurs de Rolls-Royce Holding ont enduré une longue période sans retour sur investissement en raison de ses défis importants.

L'entreprise a désormais rétabli ses dividendes, à partir de 30 % de son bénéfice net après impôts. Elle espère maintenir le taux de distribution entre 30 % et 40 % à long terme.

Les résultats les plus récents ont montré que la stratégie de la direction fonctionnait puisque son chiffre d'affaires du premier semestre a augmenté à 8,18 milliards de livres sterling contre 6,95 milliards de livres sterling au cours de la même période en 2023. Le bénéfice d'exploitation a presque doublé pour atteindre 1,14 milliard de livres sterling tandis que son bénéfice avant impôts a bondi à 1,035 milliard de livres sterling.

Rolls-Royce a également travaillé à renforcer son bilan, sa dette nette s'élevant à 0,8 milliard de livres sterling en remboursant 550 millions de livres sterling. Le groupe a également annulé le solde de 1 milliard de livres sterling de la facilité de prêt non utilisée soutenue par le UKEF.

Plus particulièrement, la société dispose de fonds suffisants pour faire face aux échéances de 1 milliard de livres sterling de l'année prochaine et aux passifs de location de 1,6 milliard de livres sterling.

Rolls-Royce dispose d’autres catalyseurs potentiels. Si ses gros moteurs d’avions sont ceux qui rapportent le plus de liquidités, l’entreprise accélère actuellement les livraisons de son moteur Pearl 700 pour le jet d’affaires Gulfstream G700, entré en production en avril. La direction espère livrer 40 % de moteurs Pearl en plus d’ici 2025 par rapport à 2023

Rolls-Royce espère que ses investissements dans la qualité et l’efficacité des moteurs attireront davantage d’avions dans son écosystème au cours des prochaines années.

En outre, l’entreprise est également devenue un acteur sous-estimé dans le secteur de l’intelligence artificielle. Elle y parvient en raison de son activité importante dans le secteur de l’énergie, qui a connu une forte demande, aidée par l’alimentation de secours pour les centres de données. Son chiffre d’affaires dans le domaine des systèmes d’énergie a augmenté de 6 % au premier semestre de l’année pour atteindre plus de 1,87 milliard de livres sterling.

Globalement, Rolls-Royce continue de bien se porter et la direction est confiante quant à la poursuite de cette tendance. Le problème majeur est toutefois que la société semble un peu surévaluée, avec un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 34, supérieur à la moyenne du secteur, qui est de 22,50.

Analyse du cours de l'action Rolls-Royce

Le graphique hebdomadaire montre que le cours de l'action Rolls-Royce a connu une forte hausse au cours des dernières années. Il est passé d'un plus bas de 34,95 p en 2020 à environ 500 p aujourd'hui. Plus récemment, l'action a transformé le point de résistance crucial de 442,9 p (plus haut de janvier) en niveau de support.

L'action est restée stable au-dessus des moyennes mobiles sur 50 et 100 semaines tandis que l'indice de force relative (RSI) a atteint le point de surachat. De plus, l'indicateur MACD est resté au-dessus du point neutre.

Par conséquent, sur la base des principes de suivi des tendances, il est probable que le titre continue de grimper, les acheteurs visant l'objectif clé de 550p. Le scénario alternatif est celui où il chute et reteste le support à 442p.