Oubliez les actions Airbus et Boeing : Embraer et Bombardier sont en pleine croissance

Les actions d'Airbus (AIR) et de Boeing (NYSE : BA) sont les plus connues du secteur de la construction aéronautique, où elles dominent. Les deux sociétés ont généré plus de 72 milliards et 77,8 milliards de dollars de revenus annuels en 2023. Elles disposent également d'un carnet de commandes de plus de 8 000 et 5 400 avions, respectivement.

Airbus et Boeing peuvent donc être considérés comme un duopole dans le secteur de l'aviation commerciale. Il existe cependant d'autres grands noms que de nombreux investisseurs particuliers négligent souvent : Embraer et Bombardier.

Le graphique ci-dessous montre que les actions d'Embraer et de Bombardier ont fait mieux que celles de Boeing et d'Airbus cette année. Les deux sociétés ont progressé de plus de 70 %, tandis que Boeing a baissé de 30 % et qu'Airbus a à peine bougé.

Cette surperformance remonte à loin. Au cours des cinq dernières années, l'action Boeing a chuté de plus de 50% tandis qu'Airbus a progressé de 20%. Bombardier et Embraer ont bondi respectivement de 130% et 95%.

Les affaires d'Embraer se portent bien

Embraer est une entreprise brésilienne spécialisée dans l'aviation commerciale, les jets d'affaires, la défense et la sécurité. Bien que sa marque ne soit pas très connue, l'entreprise a vendu des milliers d'avions au cours des dernières décennies.

La plupart de ses avions commerciaux sont vendus à des entreprises ayant des activités régionales. Parmi ses principaux clients figurent des sociétés comme American Airlines, Republic Airlines, Skywest, Horizon Air et Azorra.

Contrairement à Boeing, l'entreprise est réputée pour sa sécurité et ses avions n'ont pas été impliqués dans des accidents majeurs au cours des dernières années. Cependant, comme Boeing et Airbus, elle a également connu des problèmes importants dans sa chaîne d'approvisionnement qui ont affecté sa croissance.

Les résultats les plus récents ont montré qu'Embraer dispose d'un carnet de commandes de plus de 21,1 milliards de dollars, soit le plus élevé depuis plus de sept ans. L'entreprise a livré 45 jets d'affaires au cours du premier semestre de l'année, contre 38 au cours de la même période en 2023. Elle s'attend à ce que ses livraisons d'avions d'affaires se situent entre 125 et 135.

Embraer a également livré 24 avions d'aviation commerciale au premier semestre et prévoit de vendre entre 72 et 80 avions cette année.

Airbus et Boeing fonctionnant à pleine capacité et leurs carnets de commandes s'étalant sur plusieurs années, certaines compagnies aériennes se sont tournées vers Embraer. En conséquence, son carnet de commandes dans l'aviation commerciale a augmenté de 40 % à 11,3 milliards de dollars, tandis que ses avions d'affaires ont bondi de 8 % à 4,6 milliards de dollars. Son activité de défense a été la principale à la traîne au cours du trimestre.

Embraer gagne également beaucoup d'argent en assurant l'entretien des avions de ses clients. Son segment de services et d'assistance affichait un carnet de commandes de plus de 3,1 milliards de dollars. Il s'agit d'une activité unique puisque ses clients aéronautiques l'utilisent comme entreprise privilégiée pour effectuer la maintenance régulière. Comme nous l'avons vu avec Rolls-Royce Holdings , effectuer cette maintenance peut représenter une grosse affaire.

Embraer est une entreprise très conservatrice, ce qui lui a permis d'avoir un bon bilan. Elle dispose de plus de 1,2 milliard de dollars en liquidités et en investissements à court terme, contre une dette à long terme de plus de 2,5 milliards de dollars.

Embraer est également bien positionnée sur le plan géopolitique. En tant qu’entreprise brésilienne, elle n’est pas exposée de manière significative aux tensions géopolitiques entre les pays occidentaux et Pékin. Cependant, le principal risque est qu’en tant qu’entreprise brésilienne, elle soit exposée au réal brésilien. Un réal fort peut entraîner une baisse des ventes.

Bombardier

Bombardier est une autre action du secteur aérien qui se porte mieux que Boeing et Airbus. Sa performance montre que l'entreprise a bien résisté après avoir traversé une restructuration difficile qui l'a sauvée de la faillite.

Dans le cadre de sa restructuration, Bombardier a abandonné les activités d’aviation commerciale et de train et vendu sa participation dans l’A220. À l’époque, l’entreprise avait une dette de plus de 10 milliards de dollars et a dû être renflouée par le gouvernement du Québec en 2016 et par le gouvernement fédéral en 2017.

Bombardier est aujourd'hui une entreprise différente de celle qui existait il y a quelques années. Après avoir abandonné la plupart de ses activités commerciales, elle est devenue une organisation plus légère qui se concentre principalement sur les jets privés, un segment de marché qui continue de croître.

L'avion Global 8000 a une autonomie de plus de 14 000 km et peut transporter 19 passagers. Bien qu'il s'agisse d'un petit avion, cette autonomie est presque similaire à celle de l'Airbus A380, le plus gros avion commercial à 4 moteurs.

Les résultats les plus récents montrent que les revenus de Bombardier ont augmenté de 32 % au dernier trimestre pour atteindre 2,2 milliards $, tandis que le BAIIA ajusté a progressé de 22 % pour atteindre 335 millions $. Le bénéfice net a également augmenté pour atteindre 19 millions $.

Les affaires de Bombardier se portent bien, son carnet de commandes ayant bondi à plus de 14,9 milliards $. L'entreprise a livré 39 avions au deuxième trimestre. Elle dispose également d'un bilan plus solide, avec plus de 1,3 milliard $ de liquidités disponibles par rapport à une dette à long terme de plus de 5 milliards $.

En se concentrant sur le marché des jets privés ou d'affaires, l'entreprise a affiné sa mission et sera probablement plus rentable. De plus, contrairement au segment de l'aviation commerciale, elle n'a pas besoin d'investir des milliards dans de nouveaux programmes.

Le principal risque est que la demande de jets privés ralentisse, les acheteurs restant méfiants face aux attaques des militants écologistes.