L'action Nvidia : coincée dans une correction alors que les craintes d'un éclatement de la bulle de l'IA augmentent

L'industrie de l'intelligence artificielle (IA) a été le thème le plus important du marché au cours des deux dernières années, aidée par la popularité de produits comme ChatGPT d'OpenAI, Claude d'Anthropic et X.ai d'Elon Musk.

Cette popularité a conduit à une forte augmentation de la popularité de ces entreprises et à une hausse de leur valorisation. Le rapport le plus récent indique qu'Apple et Nvidia (NVDA) envisageaient de faire un gros investissement dans ChatGPT qui valoriserait l'entreprise à plus de 100 milliards de dollars.

Anthropic, qui est soutenu par Amazon, a une valorisation de plus de 8,4 milliards de dollars tandis que X.ai est valorisé à plus de 24 milliards de dollars.

D’autres startups d’IA de plus petite taille ont également vu leur valorisation grimper. Par exemple, Perplexity a levé plus de 250 millions de dollars pour une valorisation d’environ 3 milliards de dollars. Mistral, une entreprise française d’IA, a atteint une valorisation de plus de 6 milliards de dollars.

Le même phénomène se produit parmi les entreprises cotées en bourse. La capitalisation boursière de Nvidia a grimpé à plus de 3 000 milliards de dollars, tandis que celle de Broadcom dépasse les 750 milliards de dollars. D'autres entreprises comme Meta Platforms et Alphabet ont également vu leur valorisation augmenter considérablement.

Résultats de Nvidia

Nvidia est devenu le plus grand acteur du secteur de l'IA grâce à ses GPU très avancés. Ses GPU comme H100 et H200, qui sont utilisés pour entraîner de grands modèles de données. Il est également devenu un nom populaire en raison de son architecture de périphériques unifiés (CUDA), qui permet aux développeurs d'utiliser ses capacités pour le traitement à usage général.

Les résultats financiers les plus récents ont montré que la demande pour les solutions de Nvidia est en hausse. Son chiffre d'affaires est passé de plus de 13,5 milliards de dollars au deuxième trimestre 2024 à 30 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025. Ce chiffre d'affaires est également supérieur aux 26 milliards de dollars réalisés au premier trimestre de cette année. Plus particulièrement, le chiffre d'affaires trimestriel de Nvidia a également dépassé les 21 milliards de dollars réalisés sur l'ensemble de l'année 2021.

Nvidia espère également que son activité continuera de bien se porter au cours des deux prochains trimestres. Son chiffre d'affaires devrait atteindre 32 milliards de dollars, soit plus que les 18 milliards de dollars réalisés sur la même période en 2023.

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, la direction a souligné que l'offre de ses GPU était toujours inférieure à la demande, car des entreprises comme Microsoft, Alphabet et Amazon dépensent des milliards de dollars en GPU pour les centres de données. Des pays comme l'Arabie saoudite, les Émirats arabes unis et la Chine achètent également des quantités importantes de GPU alors que la course à l'IA se poursuit.

Nvidia et d'autres actions du secteur de l'IA ont chuté

L'action Nvidia a toutefois subi un net revirement après ses résultats financiers, les investisseurs restant préoccupés par sa croissance future. Elle s'échangeait à 120 dollars, en baisse de plus de 15 % par rapport à son plus haut niveau de l'année.

D’autres actions du secteur de l’IA ont également chuté au cours des derniers mois. Par exemple, SoundHound, une société dans laquelle Nvidia a investi il y a quelques mois, a chuté de plus de 52 % par rapport à son plus haut niveau de cette année. De même, les actions de C3.ai ont chuté de plus de 39 % par rapport à leur plus haut niveau depuis le début de l’année.

Super Micro Computer (SMCI) et AMD ont également connu une forte baisse cette année. Broadcom (AVGO), une société qui publiera ses résultats cette semaine, a également connu une correction après avoir chuté de plus de 11% par rapport à son plus haut de l'année.

L’une des principales préoccupations des investisseurs est que le boom de l’IA pourrait ressembler aux autres booms qui se sont produits il y a quelques années.

La plus célèbre de ces explosions est la bulle Internet qui a eu lieu au début des années 2000. À l’époque, la plupart des entreprises changeaient leur stratégie commerciale pour tirer parti du thème de la bulle Internet. Cisco est même devenue la plus grande entreprise du monde à l’époque avant que tout ne s’effondre.

L’autre secteur en plein essor est celui des véhicules électriques. À son apogée, Tesla avait une capitalisation boursière de plus de 1 000 milliards de dollars, tandis que des entreprises comme VinFast et Rivian avaient une valorisation de plus de 100 milliards de dollars. Rivian était même plus importante que Ford et General Motors.

Le boom des véhicules électriques s'est estompé, la plupart des entreprises se situant bien en dessous de leur plus haut historique. Tesla a chuté de plus de 50 % par rapport à son plus haut niveau, tandis que des entreprises comme Rivian, Lucid et VinFast se portent bien moins bien.

Un autre exemple est l’industrie du cannabis, où des entreprises comme Tilray Brands, Aurora Cannabis, Canopy Growth et Curaleaf ont également chuté de deux chiffres par rapport à leurs sommets historiques.

L'action Nvidia est fortement surévaluée

L’autre risque pour les entreprises comme Nvidia est que la demande pour ses GPU ne restera pas éternellement à un niveau élevé. D’une part, les grandes entreprises de centres de données commenceront probablement à ralentir leurs investissements.

En outre, les risques de valorisation sont substantiels. Nvidia affiche un ratio cours-bénéfices prévisionnel de 43, supérieur à la médiane du secteur, qui est de 30. Son ratio cours-bénéfices prévisionnel non-GAAP est de 42, supérieur à la médiane du secteur, qui est de 24.

Apple (AAPL), une autre société spécialisée dans l'intelligence artificielle, affiche une capitalisation boursière de plus de 3,4 billions de dollars et un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 34, même si la croissance de ses ventes ralentit. La société affiche un ratio cours/bénéfice prévisionnel de seulement 2,13 %, inférieur à la moyenne de 10 % du S&P 500.

Il existe donc un risque que de nombreuses entreprises d’IA continuent de chuter dans les mois à venir, à mesure que la croissance ralentit.