Prévision du cours de l'action Celanese Corp : l'action va-t-elle continuer à baisser ?

Celanese Corporation (NYSE : CE) a fait face à une série de dégradations et de réductions d'objectifs de prix de la part d'institutions financières de premier plan, reflétant les inquiétudes croissantes concernant les performances de l'entreprise dans un environnement mondial difficile.

Plus récemment, le 5 septembre, les analystes de Piper Sandler ont abaissé la note de Celanese de Surpondéré à Neutre, abaissant l'objectif de cours de 180 $ à 150 $.

Cette révision a été motivée par des vents contraires persistants sur deux marchés clés – la Chine et l'Union européenne – qui ont eu un impact sur le potentiel de bénéfices de Celanese.

Les estimations mises à jour de Piper Sandler reflètent une réduction significative des bénéfices attendus, avec un BPA 2024 révisé à la baisse à 10,06 $ contre 11,50 $ et un BPA 2025 à 12,43 $ contre 13,83 $.

Ces difficultés ne sont pas nouvelles. En juin et à nouveau en août, les analystes de Bank of America ont réduit leurs objectifs de cours pour Celanese, d'abord à 144 dollars, puis à 128 dollars, soulignant les problèmes de production persistants et la hausse des coûts.

La déclaration de force majeure de la société dans l'hémisphère occidental, en raison de multiples pannes de fournisseurs, a gravement affecté ses capacités de production, en particulier dans l'acide acétique et le monomère d'acétate de vinyle (VAM), entraînant une diminution des volumes et une augmentation des coûts.

Ces perturbations de la chaîne d’approvisionnement ont aggravé la faiblesse de la demande, en particulier dans le segment de la chaîne d’acétyle, qui a connu une baisse séquentielle du volume et des prix.

Un deuxième trimestre décevant

L'impact financier de ces défis opérationnels était évident dans les résultats du deuxième trimestre 2024 de Celanese.

La société a rapporté un BPA non-GAAP de 2,38 $, manquant les estimations consensuelles de 0,36 $, et des revenus de 2,65 milliards de dollars, une baisse de 5,4 % d'une année sur l'autre qui a également manqué les attentes de 100 millions de dollars.

Les performances trimestrielles ont été entachées par des vents contraires externes importants, notamment des difficultés persistantes en matière de demande, en particulier sur les marchés clés.

Malgré ces problèmes, Celanese a réussi à générer un EBIT ajusté de 451 millions de dollars et un EBITDA opérationnel de 632 millions de dollars, ce qui indique une certaine résilience grâce à la gestion des coûts et aux actions stratégiques.

La direction de Celanese s'est concentrée sur l'exécution d'un plan d'action contrôlable pour atténuer l'impact de ces défis.

Cela comprend la réduction des capacités dans les emplacements à coûts élevés, l'intégration des entreprises acquises dans un seul système SAP ERP et l'optimisation de la structure des coûts de l'entreprise.

Le segment des matériaux techniques a notamment montré une certaine résilience, avec une augmentation séquentielle de 6 % des ventes nettes et une expansion significative des marges tirée par la croissance des volumes et la baisse des coûts des matières premières.

Toutefois, ces gains ont été éclipsés par les défis plus vastes auxquels l’entreprise est confrontée, en particulier dans le segment de la chaîne acétyle.

Les inquiétudes de DuPont concernant l'acquisition de la mobilité

Celanese reste un acteur clé dans l'industrie des produits chimiques et des matériaux de spécialité, avec un large portefeuille de produits utilisés sur divers marchés finaux.

Toutefois, l’effet de levier important de l’entreprise, résultant de son acquisition de l’activité Mobilité et Matériaux de DuPont, reste préoccupant.

Au deuxième trimestre 2024, Celanese avait une dette à long terme de 11,1 milliards de dollars, avec un ratio dette nette/EBITDA de 5,3x, indiquant un niveau élevé de risque financier.

Cet effet de levier pourrait limiter la capacité de l’entreprise à investir dans des initiatives de croissance ou à traverser les périodes de ralentissement économique, rendant l’action moins attrayante pour les investisseurs peu enclins à prendre des risques.

Évaluation

Celanese se négocie actuellement à un prix supérieur à son multiple EV/EBITDA historique. Actuellement valorisée à 13,86x EV/EBITDA, l'action est nettement supérieure à sa moyenne historique de 9,2x.

Cette valorisation premium semble injustifiée compte tenu de la nature cyclique de l’industrie chimique et des défis permanents auxquels l’entreprise est confrontée.

Bien que certains analystes maintiennent des objectifs de cours optimistes, les risques associés à un effet de levier élevé et aux vents contraires opérationnels suggèrent que l'action pourrait être surévaluée aux niveaux actuels.

Voyons maintenant ce que les graphiques nous disent sur la trajectoire du cours de l'action. L'analyse technique nous fournira des informations supplémentaires sur la probabilité que l'action de Celanese poursuive sa tendance à la baisse ou sur l'existence de signes d'un éventuel renversement de tendance.

Source: TradingView

Prévision des prix

L'action de Celanese fait face à une résistance importante au-dessus de 172 $ depuis plus de trois ans maintenant.

La résistance s'est avérée si forte que, malgré les quatre tentatives de franchissement du titre au cours de cette période, celui-ci a échoué et s'est rapidement inversé.

La plus récente de ces tentatives a eu lieu en avril de cette année, et le titre est en baisse depuis lors.

Pour couronner le tout, fin août, la moyenne mobile sur 100 jours de l'action est passée en dessous de sa moyenne mobile sur 200 jours, confirmant ainsi la tendance baissière à long terme.

Compte tenu de tout cela, les investisseurs à long terme devraient se tenir à l’écart de l’action aux niveaux actuels. Même les traders à court terme qui cherchent à parier sur un bref retournement doivent faire preuve de prudence, car tous les indicateurs à court terme sont actuellement profondément dans le rouge.

Les traders qui sont baissiers sur l'action peuvent envisager d'ouvrir une nouvelle position courte aux niveaux actuels proches de 122 $ ou d'attendre qu'elle rebondisse à 125 $, mais devraient garder un stop loss au-dessus du récent sommet à 134,1 $.

Si la dynamique à la baisse persiste, elle pourrait amener l'action à son support à moyen terme proche de 112,4 $, où des bénéfices peuvent être enregistrés.