Carry trade sur le yen : va-t-il à nouveau perturber les marchés la semaine prochaine ?

Le carry trade sur le yen, une stratégie populaire où les investisseurs empruntent des yens aux faibles taux d'intérêt du Japon pour investir dans des actifs à rendement plus élevé, pourrait à nouveau influencer les marchés mondiaux.

Malgré les baisses de taux imminentes aux États-Unis, le S&P 500 a chuté de 4,3 % la semaine dernière, ce qui a conduit de nombreux analystes à spéculer que le dénouement du carry trade du yen n'est pas encore terminé.

Alors que la Réserve fédérale débat de nouvelles réductions de taux, l'impact de la politique monétaire du Japon sur les marchés financiers mondiaux reste une préoccupation majeure pour les investisseurs.

La hausse des taux d'intérêt au Japon choque les marchés

Dans un geste surprenant, le Japon a récemment augmenté ses taux d’intérêt, ce qui a déclenché une liquidation des actions mondiales.

Les investisseurs se sont précipités pour dénouer leurs opérations de portage, vendant des actifs achetés avec des yens empruntés, provoquant ainsi l'effondrement des marchés.

Cette hausse des taux, largement inattendue, a mis en évidence la fragilité du système financier mondial au regard des taux d'intérêt historiquement bas du Japon.

Le gouverneur de la Banque du Japon (BoJ), Kanuo Ueda, a ajouté de l'huile sur le feu en faisant allusion à de nouvelles hausses de taux à l'avenir.

Lors d'une audition parlementaire il y a deux semaines, Ueda a déclaré que les taux à court terme du Japon étaient toujours très bas et pourraient augmenter si l'économie restait forte.

Cette déclaration a renforcé les inquiétudes quant à de nouvelles perturbations à l’horizon alors que la BoJ s’oriente vers une politique monétaire plus stricte.

Les experts mettent en garde contre de nouvelles turbulences

JPMorgan a été parmi les premiers à prédire que les hausses de taux au Japon entraîneraient une volatilité importante des marchés.

La banque a averti que la chute du mois d'août, déclenchée par la première augmentation des taux au Japon, n'était qu'un début.

Cette opinion semble se confirmer, les développements de la semaine dernière au Japon et aux États-Unis suggérant qu'un nouveau dénouement du carry trade est probable.

Ed Yardeni, président de Yardeni Research, estime que le carry trade sur le yen va continuer à se dénouer, surtout si les États-Unis mettent en œuvre prochainement une baisse de 0,5 % des taux d'intérêt. Bien que les données sur l'emploi de la semaine dernière aient montré des signes de faiblesse, Yardeni a noté que cela pourrait conduire à une croissance inattendue à court terme, donnant un coup de pouce temporaire aux marchés.

Cependant, Yardeni est clair dans son évaluation : la chute actuelle du marché est principalement due au fait que le carry trade sur le yen est toujours en cours de dénouement.

Alors que les investisseurs dénouent leurs positions et vendent des actifs financés en yens, les marchés mondiaux ressentent la pression.

L'aversion au risque va conduire à un dénouement plus poussé des carry trades

Kathy Lien, directrice générale de BK Asset Management, a une vision plus pessimiste.

Elle soutient que l'actuel sentiment d'aversion au risque sur les marchés financiers entraînera un dénouement supplémentaire des opérations de portage, d'autant plus que les investisseurs se préparent à une plus grande incertitude économique.

Les perspectives de Lien sont particulièrement sombres pour le marché boursier dans les mois à venir, car le dénouement des opérations de portage pourrait exacerber la volatilité actuelle du marché.

Le yen japonais est depuis longtemps la monnaie de choix pour les opérations de portage, compte tenu des faibles taux d'intérêt au Japon.

Si la BoJ commence à relever ses taux, les répercussions pourraient être considérables. Certains experts préviennent que les dommages monétaires causés par la fin du carry trade sur le yen pourraient être immenses, pouvant atteindre des milliers de milliards de dollars de pertes.

À moins de deux mois des élections américaines, les investisseurs sont particulièrement méfiants quant aux perturbations du marché.

L’intersection entre l’évolution de la politique monétaire du Japon et l’incertitude politique américaine a laissé les marchés financiers mondiaux sur le qui-vive.

Alors que certains analystes espèrent que les prochaines baisses de taux aux États-Unis pourraient stabiliser les marchés, la menace persistante d'un dénouement du carry trade sur le yen reste une préoccupation majeure.