L'investisseur activiste Engine Capital fait pression pour un remaniement du conseil d'administration d'Upwork dans un contexte de baisse des performances boursières

L'investisseur activiste Engine Capital a acquis une participation de 3,5 % dans Upwork Inc. (NASDAQ : UPWK) et plaide en faveur de changements importants sur le marché du travail indépendant.

La décision d'Engine Capital fait suite à la sous-performance d'Upwork par rapport à son concurrent, Fiverr International Ltd., en 2024.

La récente lettre du fonds spéculatif au conseil d'administration d'Upwork souligne la nécessité de réformes stratégiques, de réductions de coûts et d'une expansion dans le secteur des entreprises.

Upwork manque de clarté et de concentration stratégique

La lettre d'Engine Capital met en évidence ce qu'elle considère comme les problèmes fondamentaux d'Upwork contribuant à une baisse de 40 % du cours de son action depuis le début de l'année.

Les discussions avec d'anciens employés d'Upwork ont révélé des inquiétudes quant au manque de clarté et de concentration stratégique de l'entreprise, ce qui, selon l'investisseur activiste, a entravé les performances.

Le changement fréquent au poste de directeur financier d'Upwork (trois fois en quatre ans) souligne encore davantage les problèmes de gouvernance perçus, selon Arnaud Ajdler, fondateur d'Engine Capital.

Engine Capital fait pression pour un remaniement du conseil d'administration, arguant qu'aucun des administrateurs actuels ne possède une expérience substantielle en matière de recrutement ou d'opérations sur le marché.

L'action, qui se négocie actuellement en dessous de 10 $, a chuté par rapport à un sommet pandémique de 59 $.

Malgré cela, les analystes de Wall Street sont optimistes quant à une éventuelle reprise.

La note consensuelle pour Upwork est « achat », avec des attentes pour que l'action atteigne plus de 14 $ au cours des douze prochains mois, reflétant un potentiel de hausse de plus de 50 %.

Upwork est-elle une action sous-évaluée ?

Engine Capital soutient qu'Upwork est considérablement sous-évalué, se négociant à environ 6,5 fois l'EBITDA.

Le fonds spéculatif soutient que l'action se négocie à un prix inférieur à sa valeur intrinsèque et à celle d'autres marchés en ligne et agences de recrutement.

Bien que l'investisseur activiste n'ait pas appelé à un changement de PDG, il a exhorté la direction à réduire les coûts et à racheter des actions pour améliorer la valeur actionnariale.

Les mandats prolongés des membres du conseil d'administration d'Upwork sont également cités comme un facteur des faiblesses actuelles de l'entreprise, soulignant le besoin de nouvelles perspectives.

Cette poussée de réforme intervient peu de temps après qu'Upwork a annoncé un chiffre d'affaires de 193 millions de dollars pour le deuxième trimestre 2024, soit une augmentation de 14 % d'une année sur l'autre qui a répondu aux attentes des analystes.

Le PDG Hayden Brown a exprimé sa confiance dans la croissance à long terme de l'entreprise, citant les innovations en cours et le potentiel de l'IA pour transformer le paysage du travail.

La société a également annoncé un bénéfice de 17 cents par action, dépassant les prévisions, et vise à atteindre des marges d'EBITDA ajustées de 35 % au cours des cinq prochaines années.

La situation actuelle chez Upwork illustre l’influence croissante des investisseurs activistes dans l’élaboration des stratégies d’entreprise, d’autant plus que les pressions du marché et les défis concurrentiels continuent d’avoir un impact sur la performance des actions.

Alors qu'Engine Capital continue de faire pression pour des changements, tous les regards seront tournés vers la manière dont Upwork répondra et si ces ajustements proposés peuvent revigorer la position de l'entreprise sur le marché.