Analyse du cours de l'action AMD : acheter ou vendre ce rival de Nvidia ?

Le cours de l'action d'Advanced Micro Devices (AMD) est resté dans une phase baissière profonde cette année, alors que les inquiétudes concernant le secteur de l'intelligence artificielle (IA) persistaient. Il a chuté de plus de 35 % par rapport à son point le plus élevé de cette année, ce qui lui confère une capitalisation boursière de plus de 246 milliards de dollars.

Les inquiétudes concernant la croissance de l’IA demeurent

En théorie, l'industrie de l'intelligence artificielle se porte plutôt bien. Récemment, des rumeurs ont circulé selon lesquelles OpenAI, le développeur de ChatGPT, serait sur le point de lever des fonds pour une valorisation de 150 milliards de dollars. que les levées de fonds de l'entreprise auprès d'Apple et de Nvidia la finançaient à hauteur de 100 milliards de dollars.

Nvidia, figure emblématique de l'industrie de l'IA, se porte également bien, comme en témoignent ses résultats financiers du deuxième trimestre. Son chiffre d'affaires a bondi à plus de 30 milliards de dollars au deuxième trimestre, en hausse de plus de 115 % par rapport à la même période en 2023. Ses résultats trimestriels ont été supérieurs à ceux de l'entreprise en 2022.

Cette croissance s’est produite alors que les entreprises et les gouvernements ont continué à accumuler leurs GPU à mesure que les investissements dans l’IA ont augmenté. On estime que les grandes entreprises technologiques et les gouvernements dépenseront plus de 1 000 milliards de dollars en investissements dans l’IA au cours des prochaines années.

Le problème, cependant, c’est que certains signes montrent que les investissements dans l’IA sont en train de déraper sans que les bénéfices soient immédiats. Dans une étude récente, les analystes de Goldman Sachs ont averti que les changements de transformation ne se produiront pas rapidement et qu’il faudra plus d’une décennie à l’IA pour devenir courante.

Plus important encore, les analystes préviennent que pour générer un rendement adéquat sur les 1 000 milliards de dollars, l’industrie de l’IA devra résoudre des problèmes complexes.

AMD est considéré comme une alternative à Nvidia

AMD, dirigé par Lisa Su, la cousine du PDG de Nvidia, est souvent considéré comme l'alternative de Nvidia, surtout maintenant qu'Intel ne se porte pas bien .

AMD, qui est un acteur majeur dans le secteur des processeurs, a récemment lancé la série Mi300, considérée comme une bonne alternative, moins chère, à la HP-100 de Nvidia. Le seul problème est que Nvidia possède le logiciel CUDA qui permet aux développeurs de convertir les GPU pour des tâches informatiques à usage général.

Les analystes s'attendent à ce qu'AMD finisse par rattraper son retard et commence à gagner des parts de marché dans les secteurs des GPU et de l'IA. Des données récentes montrent que l'entreprise a atteint environ 10 % de part de marché dans le secteur, ayant généré 1 milliard de dollars de revenus. AMD a également relevé ses prévisions à plus de 4,5 milliards de dollars, même si les inquiétudes concernant la réduction des dépenses de Microsoft persistent.

Les revenus des centres de données d'AMD pourraient bien augmenter, car de plus en plus d'entreprises optent pour ses GPU, considérés comme étant moins chers.

Préoccupations liées à la croissance et à la valorisation

AMD doit prendre des parts de marché dans le secteur des GPU pour centres de données en raison de la croissance lente et continue de l'industrie des PC, comme je l'ai indiqué dans mon article sur HP . Les résultats ont révélé que les ventes totales d'AMD n'ont augmenté que de 9 % pour atteindre plus de 5,8 milliards de dollars.

AMD affiche également des indicateurs plus faibles que Nvidia, mais ils pourraient s'améliorer si l'entreprise commence à accroître sa part de marché dans le secteur des GPU. Par exemple, alors que Nvidia affiche une marge brute de 76 %, celle d'AMD est de 46 %. La marge bénéficiaire nette de Nvidia est de 55 %, tandis qu'AMD affiche une marge de 8 %.

Le chiffre d'affaires total des centres de données d'AMD a augmenté de 115 % pour atteindre 2,8 milliards de dollars, grâce à des expéditions record de GPU et de ventes de CPU.

Les autres segments de l'entreprise, comme les jeux et les produits embarqués, ne se portent pas bien. Les revenus des jeux ont chuté de 59% à 648 millions de dollars, tandis que ceux des produits embarqués ont chuté de 41% à 861 millions de dollars.

La croissance d'AMD devrait commencer à s'accélérer à mesure que la croissance des GPU se poursuit. Les analystes s'attendent à ce que ses revenus pour le troisième trimestre s'élèvent à 6,7 milliards de dollars, soit une augmentation de 15,70 % par rapport à ce qu'il a réalisé au même trimestre en 2023.

Pour l'ensemble de l'année, le chiffre d'affaires d'AMD devrait augmenter de 12,90% à 25,6 milliards de dollars. Il progressera ensuite de plus de 28% à plus de 32,9 milliards de dollars.

L'une des principales préoccupations est que la valeur d'AMD est largement surévaluée, compte tenu du fait que sa croissance est relativement lente. AMD se négocie à un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 45 et à un multiple de 54, supérieur à la médiane du secteur, qui est d'environ 23. Ses multiples de valorisation sont également supérieurs à ceux de Nvidia, une entreprise qui se porte beaucoup mieux.

Analyse du cours de l'action AMD

Le graphique journalier montre que le cours de l'action AMD a culminé à 226,90 $ en mars, puis a subi un renversement brutal pour atteindre un plus bas de 122,26 $ le 5 août.

Le titre évolue entre les niveaux de retracement de Fibonacci de 38,2 % et 50 %. De plus, le titre consolide ses moyennes mobiles exponentielles (EMA) sur 50 et 200 jours tandis que l'indicateur MACD est passé au-dessus du point neutre.

Les perspectives de l'action sont donc neutres avec un biais haussier. Si cela se produit, l'action rebondira probablement et atteindra un sommet de 187 $, son plus haut niveau en juillet. Le scénario alternatif est celui où l'action chutera jusqu'au prochain support à 122,26 $, son plus bas niveau en août.