Les actions bon marché de Super Micro Computer forment un modèle rare et dangereux

Le cours de l'action de Super Micro Computer (SMCI) a subi un revirement brutal au cours des derniers mois, alors que les inquiétudes concernant l'intelligence artificielle (IA) et ses activités se sont fait jour. Il a reculé à un plus bas de 457 $ lundi, en baisse de plus de 63 % par rapport à son point le plus élevé de l'année, ramenant sa capitalisation boursière de plus de 66 milliards de dollars à 26 milliards de dollars.

La plupart des actions de l'IA ont reculé

L'action de Super Micro Computer reflète celle d'autres entreprises du secteur de l'IA. Nvidia, souvent considérée comme la référence absolue du secteur de l'IA, a chuté de plus de 16 % par rapport à son point culminant de cette année, effaçant plus de 300 milliards de dollars de valeur.

AMD, l'un des principaux fabricants de semi-conducteurs, a également chuté de plus de 31 % par rapport à son plus haut niveau de l'année. Plus particulièrement, l'ETF VanEck Semiconductor (SMH) a reculé de plus de 16 % par rapport à son plus haut niveau depuis le début de l'année.

Cette évolution des prix intervient alors que les entreprises et les gouvernements continuent d’accroître leurs investissements dans l’intelligence artificielle. Les analystes estiment que ces investissements totaliseront plus de 1 000 milliards de dollars dans les prochaines années.

La question essentielle est cependant de savoir si ces investissements seront rentables. Si de nombreuses personnes utilisent des produits comme ChatGPT et Claude d'Anthopic, certains signes montrent que d'autres secteurs ne connaissent pas la croissance attendue.

Dans ce contexte, il existe un risque que l’industrie des semi-conducteurs traverse un cycle d’expansion et d’éclatement comme nous l’avons vu dans le passé.

Dans l’idéal, les entreprises ont tendance à accroître leurs investissements lorsque la demande est forte, comme nous l’avons vu pendant la pandémie de Covid-19. Des entreprises comme Texas Instruments et Analog Devices ont augmenté leurs investissements, mais des secteurs clés ont connu un ralentissement.

Super Micro continue de grandir

L'activité de Super Micro Computer continue de croître, si l'on en croit les derniers résultats financiers. Ces derniers ont montré que ses revenus ont atteint plus de 5,1 milliards de dollars au cours du quatrième trimestre fiscal, soit une forte augmentation par rapport aux 2,18 milliards de dollars réalisés au cours de la même période en 2023.

Ces résultats signifient que son chiffre d'affaires total au cours du trimestre était comparable à celui de 2022. Son chiffre d'affaires annuel de 14,9 milliards de dollars était le double de celui du dernier exercice.

Elle est également devenue une entreprise très rentable, avec un chiffre d’affaires annuel qui a plus que doublé pour atteindre 1,2 milliard de dollars.

Mais tout le monde n’est pas convaincu de ses performances. Dans un long rapport, Hindenburg Report, célèbre pour le short call d’Adani, a noté que l’entreprise présentait des signaux d’alerte importants, notamment des transactions avec des parties liées, des sanctions et des manquements au contrôle des exportations.

Le rapport indique que la société a été condamnée à une amende de 200 millions de dollars par la SEC pour des violations comptables. Elle a ensuite commencé à réembaucher certains des employés concernés et à recommencer à comptabiliser les revenus de manière incorrecte.

En outre, la société a été accusée d’avoir vendu des produits à certaines entités sanctionnées, notamment en Chine et en Russie, ce qui pourrait lui valoir une amende. Je pense que les autorités américaines commenceront à évaluer ces allégations comme elles l’ont fait par le passé. SMCI a nié ces allégations.

L'autre préoccupation majeure de SMCI est la concurrence croissante dans son secteur. Cette concurrence vient principalement de Dell et HP Enterprise. Cette concurrence va probablement continuer à s'intensifier à mesure que le ralentissement du secteur s'accélère.

Ceci est notable étant donné que certains clients comme GMI Cloud et NexGen Cloud ont rencontré des problèmes de firmware importants avec les produits SMCI.

Le cours de l'action SMCI a également chuté après que la société a retardé le dépôt de son rapport 10-K auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Le rapport 10K est un document important qui décrit les activités d'une entreprise, ses risques et ses états financiers annuels.

Les analystes sont optimistes à propos de SMCI

Malgré ses difficultés, les analystes restent optimistes quant à l'action SMCI. Selon Yahoo Finance , l'estimation moyenne pour l'action est de 803 $, soit une augmentation de 80 % par rapport au niveau actuel.

Certains des analystes les plus optimistes sont ceux de Needham et Wells Fargo. Cependant, d'autres comme JPMorgan, Barclays, CFRA et Bank of America ont récemment dégradé la note de la société, invoquant la faible croissance de son activité.

Les analystes s'attendent néanmoins à ce que son chiffre d'affaires soit de 6,5 milliards de dollars ce trimestre, en hausse de 214 % par rapport à la même période en 2023. Pour l'année, son chiffre d'affaires s'élèvera à 28,18 milliards de dollars, suivi de 33,2 milliards de dollars.

Si ces chiffres sont exacts, cela signifie que la société est fortement sous-évaluée, se négociant à un ratio cours-bénéfice prévisionnel de 15,5, inférieur à la médiane du secteur de 28. Son ratio PEG prévisionnel de 0,30 est également inférieur à l'estimation médiane de 1,90.

Analyse des actions de Super Micro Computer

Le graphique journalier montre que le cours de l'action SMCI a culminé à 1 227 $ en mars et a chuté de plus de 60 % pour atteindre 457 $ actuellement. Il a récemment formé un modèle de croix de la mort sous la forme de moyennes mobiles exponentielles (EMA) sur 200 et 50 jours.

L'action est également passée sous le support clé à 670 $, son plus bas niveau en avril de cette année. Par conséquent, SMCI restera probablement sous pression à court terme, les investisseurs attendant ses résultats le 30 octobre. À long terme, l'action rebondira probablement et retestera le point de résistance à 670 $.