Jefferies dégrade Hershey et prédit que les bons moments tourneront mal

Jefferies a abaissé la note de Hersheys de « hold » à « underperform » en raison des attentes selon lesquelles le chocolatier devrait probablement faire face à des défis importants au cours des trois prochaines années en raison d'une baisse des ventes et d'une compression des marges.

Jefferies a abaissé son objectif de cours pour Hershey de 184 $ à 163 $, ce qui représente une baisse potentielle de 16 % par rapport à la dernière clôture du titre.

Le courtier a prévu une baisse du volume des ventes et une compression des marges, les consommateurs américains réduisant leurs dépenses alimentaires en raison des pressions inflationnistes.

La note de l'analyste met en évidence les risques structurels dans la catégorie du chocolat, notamment la hausse des coûts du cacao et un changement générationnel vers les confiseries non chocolatées.

Le cours de l'action Hershey a baissé de 0,8 % jeudi.

La hausse des coûts du cacao et la baisse de la demande posent des risques

Selon Jefferies, les prix du cacao ont considérablement augmenté au cours de l’année écoulée, creusant l’écart de prix entre le chocolat et les autres options de collation.

Cette inflation des matières premières devrait nuire aux marges de Hershey, alors que l'entreprise est aux prises avec une base de consommateurs américains « étirée » déjà prudente en matière de dépenses.

La dégradation note également que Hershey sous-investit dans les marques de chocolat en dehors de ses marques phares Reese's et Hershey's.

Le manque de diversification, associé au fait que l'entreprise soit principalement axée sur les États-Unis, la rend plus vulnérable à l'évolution du paysage de la confiserie, où les collations non chocolatées comme les bonbons gélifiés gagnent du terrain.

L'analyste de Jefferies, Rob Dickerson, a déclaré : « Le chocolat se distingue comme l'une des catégories les plus préoccupantes », avec des taux d'achat depuis 2019 inférieurs à ceux des autres produits de collation.

Dickerson a également mis en garde contre une accélération du déclin des volumes à mesure que les consommateurs se tournent vers des collations alternatives plus abordables.

Performance et perspectives de l'action Hershey

Malgré les défis, l'action Hershey a augmenté de 2,4 % depuis le début de l'année.

Cependant, sur les 25 courtiers qui couvrent l'action, seulement quatre l'évaluent comme un « achat » ou plus, 18 l'évaluant comme un « maintien » et trois comme une « vente » ou moins.

L'objectif de cours médian s'établit à 200 $, soit nettement plus élevé que l'objectif révisé de Jefferies de 163 $.

Hershey's a dépassé les estimations de bénéfices du premier trimestre 2024 annoncées en mai, démontrant une performance solide face à l'évolution des conditions économiques et aux prix élevés du cacao.

Cependant, la société a maintenu ses projections d'une croissance des ventes nettes en légère hausse de 2 à 3 %, sans croissance du bénéfice par action et du bénéfice par action ajusté, à la grande déception des analystes.

Alors que Hershey est confrontée à la pression de la hausse des coûts des intrants et à l'évolution des préférences des consommateurs, la capacité de l'entreprise à s'adapter sera essentielle pour maintenir sa position sur le marché du snacking en pleine évolution.