BofA dégrade HP en raison de ses marges d'impression : les investisseurs doivent-ils vendre ?

Bank of America a abaissé la note de HP Inc. (NYSE : HPQ) de Buy à Neutral en raison des inquiétudes concernant la baisse des marges de la division d'impression de la société.

L'analyste Wamsi Mohan a indiqué que toute croissance du bénéfice par action (BPA) devrait provenir principalement des rachats d'actions - estimés à une réduction de 4 % du nombre d'actions - plutôt que des améliorations opérationnelles.

Malgré la dégradation, Mohan a maintenu son objectif de cours à 37 $, ce qui correspond au cours actuel, suggérant un potentiel limité d'appréciation des actions.

Le problème principal concerne le segment de l'impression de HP, où les marges d'exploitation devraient revenir à 18 %, soit au milieu de leur fourchette historique. Les revenus de l'impression devraient diminuer de 5 % au cours de l'exercice 2024, suivis de baisses de 3 % et de 2 % en 2025 et 2026, respectivement.

Mohan a déclaré que les réductions de coûts et les problèmes de chaîne d'approvisionnement pendant la pandémie de COVID-19 avaient temporairement gonflé les marges d'impression, une situation qui n'est pas tenable à long terme.

Toute nouvelle érosion des marges d’impression pourrait exercer une pression supplémentaire sur les bénéfices de HP.

Acquisition de Vyopta

Dans le but de diversifier et de renforcer son portefeuille, HP a récemment acquis Vyopta, une société de logiciels basée à Austin et spécialisée dans les solutions de gestion de collaboration.

Bien que les conditions financières n'aient pas été divulguées, cette décision stratégique vise à améliorer l'offre de HP en matière de solutions pour le lieu de travail et à améliorer l'expérience des employés.

Cette acquisition permettra à HP d'étendre ses capacités en matière d'analyse avancée et de surveillance des réseaux de communications unifiées, ouvrant potentiellement de nouvelles sources de revenus.

Avantages de la loi CHIPS

HP devrait également bénéficier du CHIPS and Science Act, après avoir signé un accord provisoire pour recevoir jusqu'à 50 millions de dollars de financement proposé.

Cette aide soutiendra l’expansion et la modernisation des installations de HP à Corvallis, dans l’Oregon.

Cet investissement devrait renforcer les capacités de fabrication de l'entreprise dans les dispositifs en silicium essentiels à la recherche et au développement dans les sciences de la vie.

Sur le plan technologique, le PDG Enrique Lores a souligné le rôle important de l'intelligence artificielle dans la stimulation de la demande future de PC.

HP prévoit d'intégrer l'IA dans sa gamme de produits pour faciliter les environnements de travail hybrides et augmenter la productivité des employés.

L’entreprise prévoit que les PC dotés de l’IA deviendront un moteur de croissance majeur d’ici 2025 et 2026.

Lores a projeté que d'ici trois ans, les PC IA pourraient constituer environ 50 % des expéditions du marché, augmentant potentiellement le prix de vente moyen des PC de 5 à 10 %.

HP ne publie pas ses résultats du troisième trimestre et réduit ses prévisions pour l'ensemble de l'année

Malgré ces stratégies tournées vers l'avenir, le récent rapport sur les résultats du troisième trimestre de HP a mis en évidence certains défis.

La société a annoncé un BPA ajusté de 0,83 $, en deçà des attentes des analystes qui tablaient sur 0,86 $. Le chiffre d'affaires du trimestre s'est élevé à 13,52 milliards de dollars, dépassant légèrement les 13,36 milliards de dollars attendus.

HP a toutefois abaissé ses prévisions de BPA pour l'ensemble de l'année à une fourchette de 3,35 à 3,45 dollars, contre 3,30 à 3,60 dollars précédemment, ce qui indique des attentes modérées pour l'avenir proche.

Les analystes divisés sur HP : les objectifs de cours s'échelonnent entre 30 et 37 dollars

Les avis des analystes sur HP restent mitigés. Wells Fargo maintient une note de sous-pondération avec un objectif de cours de 30 $, exprimant des inquiétudes quant aux faiblesses persistantes des segments PC et impression.

Citi Research maintient une note d'achat avec un objectif de cours de 37 $, se concentrant sur la croissance potentielle des revenus des PC dotés de l'IA dans les années à venir.

Barclays a légèrement ajusté à la baisse son objectif de cours à 32 $ contre 33 $, maintenant une note de pondération égale et exprimant son scepticisme quant à l'impact financier immédiat des PC IA.

La sous-évaluation et les rendements élevés de HP en font un achat intéressant

Du point de vue de la valorisation, le ratio cours-bénéfice prévisionnel de HP est d'environ 10,3, ce qui est inférieur à celui de concurrents comme Dell Technologies (12,99) et Lenovo (12,51).

Cela suggère que HP pourrait être sous-évalué par rapport à ses pairs. L'entreprise a fait preuve d'agressivité dans le retour du capital aux actionnaires, avec une moyenne de 3 milliards de dollars par an en rachats d'actions depuis 2016.

Avec un rendement de dividende d'environ 3 % et une augmentation annuelle de 12 % des dividendes par action depuis 2016, HP démontre un engagement fort envers le rendement des actionnaires.

Alors que HP est confronté à des défis dans sa division d'impression et attend la demande anticipée de PC IA, ses acquisitions stratégiques et ses politiques favorables aux actionnaires offrent un argument d'investissement nuancé.

La valorisation actuelle de l’action reflète à la fois les risques et les opportunités à venir.

Pour avoir une idée plus précise de la trajectoire potentielle de HP, il est essentiel d'examiner non seulement les fondamentaux, mais aussi les aspects techniques qui influencent la performance de son action. Voyons maintenant ce que les graphiques ont à dire sur la trajectoire du cours de l'action.

Un fort rebond redonne le contrôle aux haussiers

L'action HP a atteint son plus haut niveau historique à près de 23 $ en juin de cette année, mais s'est ensuite effondrée à 16 $ au cours des semaines suivantes.

Source: TradingView

Cependant, il a connu un fort rebond depuis ^le 10 septembre qui l'a ramené au-dessus des niveaux de 20 $, indiquant que la tendance à la baisse à moyen terme pourrait avoir pris fin.

Les investisseurs optimistes sur le titre peuvent ouvrir de nouvelles positions longues aux niveaux actuels avec un stop loss à 15,75 $. Si la dynamique à la hausse se maintient, nous pouvons voir le titre atteindre bientôt de nouveaux sommets historiques.

Les traders pessimistes sur le titre ne doivent pas le vendre à découvert aux niveaux actuels, compte tenu de la dynamique haussière dont il fait l'objet. Une position courte ne doit être envisagée que si le titre tombe en dessous de sa moyenne mobile sur 100 jours, qui se situe actuellement à 19,13 $.