Actions GameStop : est-il temps d’adopter l’approche MicroStrategy ?

Le cours de l'action GameStop (GME) a évolué latéralement au cours des dernières semaines, les investisseurs réfléchissant à ses récents bénéfices et à sa levée de fonds. Il s'échangeait à 22,48 $ vendredi, bien en dessous du sommet de 64 $ atteint depuis le début de l'année.

GME est dans une situation délicate

GameStop se trouve dans une situation difficile car son activité continue de ralentir à mesure que de plus en plus de clients se tournent vers le streaming de jeux vidéo.

Les derniers résultats financiers ont montré que l’entreprise ne se portait pas bien et que ses revenus continuaient de baisser.

Les ventes nettes de GameStop ont chuté de plus de 1,16 milliard de dollars au deuxième trimestre 2023 à 798 millions de dollars au dernier trimestre. Du côté positif, son bénéfice net trimestriel a bondi à plus de 14 millions de dollars.

Le défi, cependant, est que les analystes s'attendent à ce que la croissance de l'entreprise continue d'évoluer dans une direction négative à l'avenir, car il n'y a pas de catalyseur potentiel.

Selon les estimations moyennes, le chiffre d'affaires de GameStop s'élèvera à 887 millions de dollars au troisième trimestre, suivi de 1,5 milliard de dollars au trimestre suivant. Son chiffre d'affaires du quatrième trimestre sera en baisse de 16 % par rapport à celui de l'année dernière.

Les analystes s'attendent également à ce que ses revenus annuels chutent de près de 23 % cette année, à plus de 4 milliards de dollars, puis à 3,8 milliards de dollars l'année prochaine.

Le chiffre d'affaires annuel de GameStop a chuté au cours des dernières années. Il s'élevait à 6,45 milliards de dollars en 2019, suivi de 5 milliards de dollars en 2020 et de 6 milliards de dollars l'année suivante, le battage médiatique autour des actions mèmes ayant entraîné une hausse des ventes. Il a ensuite généré 5,2 milliards de dollars l'année dernière.

Avec GameStop, nous avons donc une entreprise avec près de 3 000 magasins aux États-Unis et des milliers d’employés. Si la tendance se poursuit, l’entreprise n’existera plus dans la prochaine décennie, car les clients opteront pour des achats de jeux en ligne.

GameStop a un bilan solide

Du côté positif, GameStop se distingue des autres détaillants en difficulté en raison de son bilan solide.

Le groupe a terminé le dernier trimestre avec plus de 4,19 milliards de dollars en liquidités et équivalents de trésorerie, 11 millions de dollars en titres négociables et plus de 560 millions de dollars en stocks. Ses réserves de liquidités ont récemment augmenté après avoir levé 400 millions de dollars en diluant les actionnaires.

Plus important encore, GameStop n’a pas de dette significative, sa dette totale à long terme s’élevant à 12,4 millions de dollars.

La direction devrait donc s'efforcer de changer son activité. Jim Cramer a recommandé qu'elle devienne une banque, tandis que d'autres analystes estiment qu'elle devrait être une société d'investissement.

Dans ce dernier cas, l’une des approches possibles serait de simplement investir le stock de liquidités dans un fonds indiciel à faible risque, comme celui qui suit le S&P 500 ou le Nasdaq 100. L’entreprise se débarrasserait alors douloureusement de ses magasins de détail en déclin.

L'indice S&P 500 affiche un rendement annuel moyen de 10,5 %, tandis que l'indice Nasdaq 100 affiche un rendement moyen d'environ 13 %. Par conséquent, en supposant que son rendement annuel soit de 10 %, cela signifie que l'entreprise réaliserait un chiffre d'affaires annuel à marge élevée de 400 millions de dollars par an.

L’autre approche consiste à reproduire ce que MicroStrategy a fait. Avec le ralentissement de son activité, MicroStrategy est devenu le plus grand détenteur de Bitcoin, avec ses avoirs évalués à plus de 16 milliards de dollars et sa capitalisation boursière à 35 milliards de dollars.

Investir dans le Bitcoin est logique car c'est un actif rare qui a bien performé au fil des ans, ce qui explique pourquoi Blackrock, le plus grand gestionnaire d'actifs, a commencé à acheter du Bitcoin pour son bilan.

Les analystes estiment que la direction de GameStop va transformer l'entreprise en une société holding d'investissement, ce qui explique pourquoi sa capitalisation boursière de 9 milliards de dollars est supérieure à sa trésorerie disponible.

Analyse des actions de GameStop

Sur le graphique hebdomadaire, nous voyons que le cours de l'action GME a évolué dans une fourchette étroite au cours des dernières semaines. Il est resté à la moyenne mobile sur 50 semaines. Plus important encore, l'action a formé un motif en coin descendant, un signe haussier populaire. Par conséquent, l'action rebondira probablement dans les semaines à venir, les haussiers ciblant le prochain point de résistance clé à 30 $.