Analyse du cours de l'action Etsy : en difficulté, mais un rebond est possible

L'action Etsy (ETSY) est passée du statut de chouchou de Wall Street à celui d'ange déchu en difficulté, son activité ayant considérablement ralenti. Elle est tombée à 52,80 $, son point le plus bas depuis avril 2020, et 82 % en dessous de son niveau le plus élevé pendant la pandémie. 10 000 $ investis dans la société à son sommet de 307 $ en 2021 ne vaudraient désormais plus que 1 690 $.

Comment Etsy est devenu un ange déchu

Etsy a été l'une des entreprises les plus populaires pendant la pandémie de Covid-19. Elle a attiré davantage de vendeurs pendant les confinements, ce qui a augmenté ses frais de vente. Dans le même temps, le faible taux d'intérêt, associé aux mesures de relance gouvernementales et à une épargne élevée, a entraîné une augmentation des dépenses.

En conséquence, son chiffre d’affaires annuel est passé de 818 millions de dollars en 2019 à plus de 1,7 milliard de dollars en 2020 et à 2,74 milliards de dollars en 2023.

Ces dernières années ont été difficiles pour Etsy, car le nombre de créateurs sur le réseau a diminué. De plus, la hausse des taux d'intérêt a poussé de nombreuses personnes à réduire leurs dépenses discrétionnaires, ce qui a entraîné une croissance lente des revenus et de la rentabilité.

Parallèlement, la relation d'Etsy avec ses vendeurs est compliquée en raison de l'augmentation de ses frais. En 2022, certains de ses plus gros vendeurs se sont mis en grève après que l'entreprise a augmenté ses frais de transaction à 6,5 %. De nombreux vendeurs ont démissionné en raison des maigres revenus qu'ils génèrent.

Le nombre de vendeurs actifs d'Etsy a augmenté de 5,9 % pour atteindre 8,8 millions au deuxième trimestre, tandis que le nombre d'acheteurs n'a augmenté que de 0,4 % pour atteindre 96 millions. C'est un signe que la demande pour les objets artisanaux fabriqués sur sa plateforme a ralenti.

Les indicateurs de croissance d'Etsy ont ralenti

Les derniers résultats trimestriels montrent que l'activité d'Etsy a continué de ralentir cette année. Les ventes brutes de marchandises ont chuté de 2,1 % à 2,9 milliards de dollars au deuxième trimestre et de 2,9 % au premier semestre.

Le chiffre d'affaires trimestriel d'Etsy a également chuté, passant de 628 millions de dollars en 2023 à plus de 647 millions de dollars. Les revenus de sa place de marché, qui prélève une commission sur toutes les transactions, ont atteint 470 millions de dollars, tandis que le chiffre d'affaires du service a bondi à 177 millions de dollars.

Plus important encore, la rentabilité d'Etsy a chuté, même après que la direction a réduit de 11 % ses effectifs. Son bénéfice net a chuté de 14,4 % à 53 millions de dollars.

Ces chiffres signifient que seule une poignée de vendeurs Etsy gagnent beaucoup d'argent. Le revenu moyen par vendeur au cours du dernier trimestre était d'environ 75 $.

Les prévisions prospectives d'Etsy ont également été plus faibles que prévu, avec une baisse de son GMV d'un seul chiffre.

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Les bénéfices d'Etsy en avant

Le prochain catalyseur important pour le cours de l'action d'Etsy sera ses bénéfices, qui seront publiés le 30 octobre. Ces résultats fourniront plus d'informations sur l'activité d'Etsy et sur l'efficacité des efforts de redressement de la direction.

Selon Yahoo Finance, les analystes s'attendent à ce que les revenus d'Etsy atteignent 653 millions de dollars, soit une augmentation par rapport aux 640 millions de dollars de l'année dernière.

Ses prévisions de revenus pour le troisième trimestre seront de 867 millions de dollars, tandis que son chiffre annuel sera de 2,40 milliards de dollars.

Toutefois, ces estimations doivent être prises avec des pincettes, car la société n’a pas atteint ses prévisions de bénéfices au cours des trois derniers trimestres consécutifs, ce qui signifie que la tendance pourrait se poursuivre à court terme.

D'autres indicateurs montrent que l'entreprise ne se porte pas bien. Par exemple, les données de SimilarWeb montrent que le trafic sur son site Web a légèrement augmenté pour atteindre plus de 423 millions en août.

Les indicateurs de valorisation d'Etsy

La chute continue de l'action Etsy a conduit à une réinitialisation de la valorisation, avec un ratio cours/bénéfice de 12,48. Le multiple cours/bénéfice du secteur est de 15,13, tandis que sa moyenne sur cinq ans est de 38.

Le ratio cours-bénéfice prévisionnel d'Etsy de 11,68 est également inférieur à la médiane de son secteur de 17 et à sa moyenne sur cinq ans de 40. Cette réinitialisation de la valorisation est due au fait qu'Etsy n'est plus l'entreprise qu'elle était il y a quelques années, lorsqu'elle avait des taux de croissance à deux chiffres.

En 2023, le bénéfice net d'Etsy s'élevait à plus de 307 millions de dollars, tandis que sa capitalisation boursière dépassait les 6 milliards de dollars. Cela signifie que sa valorisation est considérablement exagérée, compte tenu du fait qu'elle a également une dette importante de plus de 2,28 milliards de dollars.

De plus, je pense que l’activité d’Etsy ne bénéficiera pas des taux d’intérêt bas, comme le prévoient certains analystes.

Analyse du cours de l'action Etsy

Graphique ETSY par TradingView

Le graphique hebdomadaire montre que le cours de l'action Etsy a culminé à 307 $ en 2021 et qu'il suit depuis lors une forte tendance baissière. Il est resté inférieur aux moyennes mobiles exponentielles (EMA) sur 50 et 25 semaines.

De plus, l'indicateur MACD est passé sous la ligne zéro, tandis que l'indice de force relative (RSI) est passé sous le point neutre.

Du côté positif, l'action a formé un motif en biseau descendant, qui se rapproche d'un niveau de confluence. Par conséquent, même si les perspectives sont baissières, l'action devrait bientôt connaître une cassure haussière. Cette cassure pourrait se produire le 10 octobre, lors de la publication des résultats financiers du troisième trimestre.