JPMorgan dégrade Lamb Weston mais relève PT à 68$ : faut-il conserver ou vendre ?

Le 7 octobre, les analystes de JPMorgan ont abaissé la note de Lamb Weston Holdings Inc (NYSE : LW) de Surpondérer à Neutre, tout en augmentant légèrement l'objectif de cours de 63 $ à 68 $.

Cet ajustement implique un potentiel de hausse négligeable par rapport au cours actuel de l'action, reflétant les inquiétudes concernant la visibilité limitée sur les performances à court terme de l'entreprise.

JPMorgan a souligné trois problèmes principaux affectant les fondamentaux de Lamb Weston.

Premièrement, la demande de restauration est faible en Europe et aux États-Unis, en particulier dans les restaurants à service rapide (QSR), ce qui a entraîné une baisse des volumes de ventes.

Deuxièmement, la demande de produits à base de pommes de terre surgelées est devenue plus difficile à prévoir, ce qui ajoute de l’incertitude aux prévisions de revenus de l’entreprise.

Troisièmement, même si la demande commence à se redresser, rien ne garantit qu’elle augmentera au même rythme que l’expansion de l’offre mondiale, ce qui pourrait conduire à une offre excédentaire et à de nouvelles pressions sur les prix.

Les analystes ont exprimé leur inquiétude quant au fait que les efforts de l'entreprise pour stimuler la croissance par des investissements en matière de prix n'ont pas produit les améliorations de volume attendues.

Ils ont noté que l'activité de Lamb Weston semble évoluer dans une direction défavorable, avec une augmentation des dépenses consacrées aux stratégies de tarification qui ne se traduit pas par des volumes de ventes plus élevés comme espéré au cours des trimestres précédents.

Lamb Weston : défis opérationnels et mesures de réduction des coûts

Face à la hausse des coûts et aux inefficacités opérationnelles, Lamb Weston a annoncé d'importantes mesures de restructuration.

L'entreprise prévoit de réduire d'environ 4 % ses effectifs mondiaux, de fermer une ancienne usine à Connell, dans l'État de Washington, et de réduire temporairement certaines lignes de production en Amérique du Nord.

Ces mesures devraient générer environ 55 millions de dollars d’économies avant impôts et réduire les dépenses d’investissement de 100 millions de dollars au cours de l’exercice 2025.

Malgré ces défis, Lamb Weston a annoncé des bénéfices au premier trimestre meilleurs que prévu.

Les résultats du premier trimestre de Lamb Weston révèlent une baisse des bénéfices

La société a affiché un bénéfice par action non GAAP de 0,73 $, dépassant les estimations de 0,01 $, et un chiffre d'affaires de 1,65 milliard de dollars, dépassant les attentes de 100 millions de dollars.

Toutefois, les ventes nettes ont encore diminué de 1 % par rapport à l’année précédente, ce qui indique des problèmes sous-jacents dans la demande du marché et l’efficacité opérationnelle.

Au premier trimestre de l'exercice 2025, le bénéfice d'exploitation de Lamb Weston a chuté de 34 % à 212 millions de dollars, et le bénéfice net a diminué de 46 % à 127 millions de dollars.

Le bénéfice par action dilué a diminué de 45 % à 0,88 $. L'EBITDA ajusté a également enregistré une baisse de 30 % à 290 millions de dollars.

Ces baisses ont été attribuées à des coûts de fabrication plus élevés par livre, à une perte de 39 millions de dollars due à un retrait volontaire de produits, à une baisse des volumes de ventes et à une augmentation des coûts d'entreposage.

La société a réaffirmé son objectif de chiffre d'affaires net pour l'exercice 2025 entre 6,6 et 6,8 milliards de dollars, mais a réduit son objectif de bénéfice net GAAP entre 395 et 445 millions de dollars.

L'objectif de BPA dilué a également été abaissé à une fourchette de 2,70 à 3,15 dollars. Lamb Weston vise la limite inférieure de sa fourchette d'EBITDA ajusté de 1,38 à 1,48 milliard de dollars, reflétant des perspectives prudentes pour le reste de l'exercice.

Lamb Weston : performance fondamentale

Lamb Weston est confronté à des défis internes et externes qui ont eu un impact sur sa performance fondamentale.

L'entreprise a été confrontée à des perturbations importantes en raison d'une transition problématique vers un nouveau système de planification des ressources d'entreprise (ERP), ce qui a eu un impact négatif sur les taux d'exécution des commandes et les relations avec les clients.

Ce problème opérationnel a entraîné une visibilité réduite sur les niveaux de stocks et des inefficacités logistiques.

À l’extérieur, l’entreprise fait face à un déséquilibre entre l’offre et la demande dans le secteur des pommes de terre surgelées.

La faiblesse du trafic dans les restaurants et la baisse de la demande, notamment dans le segment QSR, ont entraîné une surcapacité en Amérique du Nord et en Europe.

Lamb Weston prévoit que ce déséquilibre pourrait persister pendant une grande partie de l’exercice 2025, nécessitant des ajustements stratégiques de ses opérations et de sa structure de coûts.

Évaluation de l'action Lamb Weston

Actuellement négocié à un ratio cours/bénéfice d'environ 12,4, l'action de Lamb Weston est nettement inférieure à son ratio cours/bénéfice moyen sur cinq ans de 23,4.

Les mesures de valorisation réduites indiquent que l’action pourrait être sous-évaluée par rapport à sa performance historique.

Certains analystes considèrent cela comme une opportunité potentielle pour les investisseurs à long terme, surtout si l’entreprise parvient à surmonter avec succès ses défis opérationnels et à capitaliser sur les mesures de réduction des coûts.

Le sentiment du marché est mitigé, avec six courtiers sur douze qualifiant l'action d'« achat » ou plus, et les six autres la qualifiant de « maintien ».

L'objectif de cours médian est de 68 $, ce qui correspond à l'objectif révisé de JPMorgan.

L'action a chuté de plus de 36 % depuis le début de l'année, reflétant les inquiétudes des investisseurs mais offrant également potentiellement un point d'entrée plus attractif.

Après avoir évalué la situation actuelle de Lamb Weston — depuis les dégradations des analystes et les défis opérationnels jusqu'à sa performance financière et sa valorisation — il devient essentiel de considérer comment ces facteurs pourraient influencer l'évolution future de l'action.

L’analyse des aspects techniques pourrait fournir des informations supplémentaires sur la trajectoire potentielle du cours de l’action de Lamb Weston dans les mois à venir.

Momentum haussier à court terme, mais faible sur les graphiques à plus long terme

Après avoir atteint son plus haut niveau historique à 117 $ l'année dernière, l'action de Lamb Weston a chuté de 36,5 % depuis le début de l'année, ce qui la fait paraître extrêmement faible sur les graphiques à long terme.

Source: TradingView

Cependant, depuis qu'il a atteint son plus bas niveau à 53 $ plus tôt cette année en juillet, il a considérablement rebondi, affichant une certaine force sur les graphiques à court terme.

Par conséquent, les investisseurs qui envisagent de parier sur un retournement de situation peuvent initier une petite position aux niveaux actuels avec un stop loss de 52,5 $.

Ils peuvent renforcer leur position une fois que l’action clôture au-dessus de sa moyenne mobile sur 100 jours.

Les traders qui continuent d'avoir une vision baissière de l'action et souhaitent ouvrir une nouvelle position courte doivent idéalement le faire au-dessus de 72 $ avec un stop loss de 80,18 $.

Si l'action perd bientôt son élan haussier à court terme, elle pourrait retomber à des niveaux inférieurs à 55 $, où l'on pourrait réaliser des bénéfices.