C'est peut-être le bon moment pour acheter des actions à petite capitalisation, explique un stratège

Le récent rallye du S&P 500, qui a atteint son 45e record à la clôture de 2024, est plus inclusif que les mois précédents.

Si les banques et les sociétés financières ont mené cette hausse plus large du marché, les petites capitalisations attirent également l’attention des analystes.

Jeff Jacobson de 22V Research estime qu'il s'agit d'un signal fort pour les actions à petite capitalisation, qui, selon lui, sont bien placées pour sortir du lot et potentiellement surperformer les actions à plus grande capitalisation.

Selon un rapport de MarketWatch, Jacobson note qu'une des principales raisons de l'élargissement du marché réside dans l'attention réduite portée aux actions à méga-capitalisation « Magnificent 7 », qui ont sous-performé depuis juillet.

Il dit,

Cet éloignement de la domination des méga-capitalisations technologiques a ouvert la porte à d’autres secteurs, y compris les petites capitalisations, pour gagner du terrain.

La saison des résultats pourrait stimuler les petites capitalisations

Jacobson souligne un autre catalyseur de croissance des petites capitalisations : la saison des résultats.

En juillet, alors que la saison des résultats battait son plein, les actions à petite capitalisation, mesurées par l'ETF iShares Russell 2000 (IWM), ont connu une hausse significative.

« Entre le 10 et le 30 juillet, nous avons vu l'IWM grimper de 9,44 %, tandis que les actions technologiques ont chuté de plus de 9 % », se souvient Jacobson.

Il estime qu'une rotation similaire loin de la technologie au cours de la prochaine saison des résultats pourrait à nouveau profiter aux petites capitalisations.

De plus, les financières, qui représentent près de 20 % de l’indice Russell 2000, sont essentielles à la performance de ce secteur.

Les banques à grande capitalisation ayant récemment enregistré de solides bénéfices, on peut espérer que les banques et les sociétés financières de plus petite taille suivront leur exemple.

Les rendements des bons du Trésor signalent la force des petites capitalisations

Jacobson souligne également l’impact positif de la hausse des rendements du Trésor sur les actions à petite capitalisation.

Alors que les rendements plus élevés suscitent généralement des inquiétudes initiales quant à un obstacle pour les petites entreprises, Jacobson soutient que les mouvements récents sur le marché obligataire soutiennent en réalité la croissance des petites capitalisations.

La hausse des rendements des bons du Trésor à 10 ans, d’environ 3,6 % à plus de 4 %, reflète un risque réduit de contraction économique, ce qui favorise la nature cyclique des actions à petite capitalisation.

« La hausse des rendements due à des données économiques solides est favorable à l'achat de petites capitalisations cycliques », explique Jacobson.

Il ajoute que même s'il peut y avoir une réaction instinctive initiale consistant à vendre des petites capitalisations lorsque les rendements augmentent, tout recul des rendements du Trésor pourrait jouer en leur faveur, en particulier si les données économiques restent solides.

Les tendances techniques et saisonnières s'alignent

Jacobson souligne également des facteurs techniques qui pourraient soutenir davantage les petites capitalisations.

Malgré la volatilité du marché, le Russell 2000 se maintient au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 jours depuis décembre.

Même lors de la vague de ventes du début du mois d’août, les petites capitalisations ont réussi à rester résilientes.

« L'IWM n'est désormais qu'à environ 2 % en dessous du niveau de résistance bien défini de 225, qui correspond aux sommets de juillet et de septembre », dit-il.

Compte tenu de la dynamique générale du marché et de ses performances historiques au cours des derniers mois de l'année, Jacobson considère qu'une cassure au-dessus de ce niveau de résistance est de plus en plus probable.

Outre les facteurs techniques, les facteurs saisonniers favorisent également les petites capitalisations.

Historiquement, novembre et décembre ont été les mois les plus performants pour le Russell 2000 au cours des cinq dernières années, ce qui ajoute encore à l’optimisme entourant le secteur.

Options stratégiques pour les transactions à petite capitalisation

Compte tenu de cette configuration favorable, Jacobson préfère utiliser des options pour capitaliser sur le potentiel d’une cassure.

Il suggère de vendre des options de vente IWM de décembre à un prix d'exercice de 205 pour financer l'achat d'options d'achat IWM de décembre à un prix d'exercice de 230.

« Lors de la forte reprise de juillet, nous avons vu la volatilité des options d'achat exploser plus haut dans le mouvement », note-t-il.

Pour cette raison, Jacobson préfère détenir directement des options d'achat plutôt que d'utiliser un spread d'option d'achat à la hausse, se positionnant ainsi pour une hausse potentiellement forte des actions à petite capitalisation au cours des prochains mois.