Les fusions et acquisitions de JNJ pèsent-elles sur les performances de l’entreprise ?

L'action Johnson & Johnson (JNJ) connaît une journée de négociation positive après l'annonce de ses résultats du troisième trimestre 2024.

Le bénéfice par action (BPA) a dépassé les estimations, même si l'amélioration des performances commerciales a été éclipsée par la récente acquisition de V-Wave, une société de dispositifs cardiaques.

La société a également révisé ses prévisions de bénéfices opérationnels de 10,05 $ à 9,91 $. L'acquisition de V-Wave devrait diluer les bénéfices d'environ 0,24 $ par action en 2024.

Le segment pharmaceutique de JNJ mène la croissance

Le segment pharmaceutique de JNJ a stimulé la croissance du trimestre, Darzalex et Stelara contribuant à un chiffre d'affaires de 22,5 milliards de dollars, soit une augmentation de 5 % par rapport à l'année précédente.

Cependant, le segment MedTech n'a pas répondu aux attentes des analystes, manquant l'objectif de chiffre d'affaires de 8,03 milliards de dollars de 103 millions de dollars.

Bien que ce segment continue de bénéficier des acquisitions, il n’a pas toujours répondu aux attentes du marché découlant de ces investissements.

Cette situation a soulevé des questions parmi les investisseurs quant à l’efficacité de la stratégie de fusion et d’acquisition de l’entreprise.

JNJ : une entreprise qui pense en décennies

Au cours des deux dernières années, JNJ a investi plus de 30 milliards de dollars dans des acquisitions dans les secteurs pharmaceutique et MedTech, notamment l'achat d'Abiomed pour 16,6 milliards de dollars et l'acquisition de V-Wave pour 1,7 milliard de dollars.

Ces acquisitions ont non seulement eu un impact sur les performances financières de l'entreprise, mais également sur le cours de son action, qui est resté autour de 160 $ depuis le début de 2021.

Cette stagnation a incité les investisseurs à s’interroger sur la santé de la stratégie à long terme de l’entreprise.

Plus tôt cette année, le PDG Joaquin Duato a déclaré : « Notre stratégie de fusions et acquisitions ne va pas changer. Nous continuerons d'évaluer les opportunités indépendamment du secteur et de la taille. Lorsque nous réfléchissons aux fusions et acquisitions, nous pensons en termes de décennies, et non de manière opportuniste. »

Malgré un cours de bourse stagnant, les acquisitions contribuent à la croissance du chiffre d'affaires. Abiomed, l'acquisition la plus coûteuse, réalise des performances supérieures aux attentes, selon Tim Schmid, responsable de la division MedTech.

Dans des circonstances normales, les actionnaires seraient satisfaits de la croissance du chiffre d’affaires ; cependant, on ne sait pas encore combien de temps il faudra à l’entreprise pour récupérer ses investissements.

La stratégie d'acquisition en cours suscite des inquiétudes chez les investisseurs. Si cette tendance se poursuit, toute croissance du chiffre d'affaires qui ne se traduirait pas par un bénéfice en espèces pourrait continuer à peser à la fois sur les actionnaires et sur le cours de l'action.

L’acquisition récente de V-Wave illustre ces inquiétudes, car elle entraînera une charge de recherche et développement de 600 millions de dollars au cours du trimestre en cours. Même en 2025, cette acquisition devrait entraîner une baisse supplémentaire des bénéfices de 0,06 dollar par action.

De plus, les étapes supplémentaires nécessaires pour finaliser l’acquisition s’élèvent à 1,7 milliard de dollars.

Malgré cela, la société maintient une vision positive de l'acquisition, considérant le dispositif Ventura Interatrial Shunt de V-Wave comme essentiel pour le traitement de l'insuffisance cardiaque.

Néanmoins, les investisseurs se concentrent principalement sur l’appréciation du cours de l’action et l’amélioration des bénéfices. Si ces deux éléments ne se matérialisent pas, il est probable que les investisseurs se sentent mal à l’aise, ce qui est précisément le cas chez JNJ.