Résultats solides au troisième trimestre et accord avec Elliott : Southwest Airlines est-elle sur le point de s'envoler ?

Southwest Airlines (NYSE : LUV) a surpris les investisseurs aujourd'hui en publiant des résultats du troisième trimestre qui ont dépassé les attentes de Wall Street.

La société a réalisé un bénéfice de 0,15 $ par action, nettement supérieur aux 0,04 $ par action prévus, et a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation record de 6,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 5,3 % par rapport à la même période l'année dernière.

Malgré des dépenses d’exploitation en hausse (en hausse de 12 % en raison des coûts élevés de maintenance et de main-d’œuvre) et une baisse des deux tiers des bénéfices, la compagnie aérienne a fait preuve de résilience dans un marché difficile.

Les nouvelles positives concernant les bénéfices ont été accompagnées de l'annonce d'un accord avec l'investisseur activiste Elliott Management.

Après des mois de négociations et une lutte par procuration imminente, Southwest a accepté de nommer six nouveaux administrateurs à son conseil d'administration, tandis que le PDG Bob Jordan conserve son poste.

Le président du conseil d'administration, Gary Kelly, accélérera sa retraite en se retirant le 1er novembre 2024 et assumera le titre de président émérite.

Cet accord met effectivement fin au risque d’une guerre par procuration et vise à orienter la compagnie aérienne vers un avenir plus rentable sous une direction reconstituée.

L'accord avec Elliott Management intervient après que l'investisseur activiste a accumulé une participation de 11 % dans Southwest et a fait pression pour des changements importants, notamment l'éviction du PDG Bob Jordan et une refonte complète du conseil d'administration.

L’accord reflète un compromis qui préserve le leadership actuel tout en introduisant de nouvelles perspectives au sein du conseil.

Gregg Saretsky, ancien PDG de WestJet, présidera le comité des finances renouvelé, signalant un changement stratégique dans la surveillance financière de l'entreprise.

Forte demande et initiatives stratégiques

Malgré les défis opérationnels, Southwest a transporté 0,5 % de passagers supplémentaires au troisième trimestre par rapport à l'année précédente, avec un coefficient de remplissage en hausse de 50 points de base à 81,2 %.

La société a noté que la demande de voyages reste forte et que les réservations pour la prochaine saison des vacances sont fortes.

Pour capitaliser sur cette demande, Southwest met en œuvre plusieurs initiatives stratégiques, notamment le lancement de partenariats mondiaux avec des compagnies aériennes en 2025, l'offre de forfaits vacances, l'introduction de vols de nuit et la transition vers un modèle de sièges attribués d'ici 2026.

Ces initiatives visent à accroître les revenus et à optimiser l’utilisation des actifs sans dépenses d’investissement importantes.

En proposant des services haut de gamme tels que des sièges attribués et un espace supplémentaire pour les jambes, Southwest prévoit d'augmenter son EBIT de 1,5 milliard de dollars d'ici 2027.

L'introduction de vols de nuit et l'amélioration des délais d'exécution devraient augmenter la capacité de manière équivalente à l'ajout de 44 avions, ce qui stimulera davantage la croissance des revenus.

Situation financière et indicateurs de valorisation

Southwest maintient une position financière solide avec des liquidités de 10,4 milliards de dollars, dépassant sa dette en cours de 8,0 milliards de dollars.

La société a annoncé un programme de rachat accéléré d'actions de 250 millions de dollars dans le cadre de son autorisation de rachat d'actions de 2,5 milliards de dollars, indiquant sa confiance dans ses flux de trésorerie futurs.

Cependant, Moody's a abaissé ses perspectives sur Southwest de stables à négatives, citant les risques d'exécution associés aux nouvelles initiatives stratégiques et l'impact potentiel sur le flux de trésorerie disponible si les performances sont insuffisantes dans les années à venir.

L'action de Southwest se négocie à un ratio cours/bénéfice prévisionnel qui suggère que le marché n'a pas pleinement intégré les améliorations anticipées.

Jefferies estime le bénéfice par action de la société en 2027 à 2,50 $, en dessous de la fourchette implicite de 4,00 $ à 5,00 $ par action, et attribue un objectif de cours de 32 $ sur la base d'un EBITDAR de 6x.

L'accent mis par la compagnie aérienne sur la gestion des coûts et les stratégies d'amélioration des revenus pourrait conduire à une hausse si elle est mise en œuvre avec succès, mais le scepticisme demeure parmi les analystes quant à la faisabilité et au calendrier de ces initiatives.

Alors que Southwest Airlines se lance dans ce voyage transformateur, les marchés financiers suivront de près ses progrès.

La combinaison d’une forte demande, d’initiatives stratégiques et d’une équipe de direction remodelée ouvre la voie à une croissance potentielle.

La question reste de savoir si ces facteurs seront suffisants pour propulser le titre à la hausse.

L’examen des indicateurs techniques et des modèles graphiques peut fournir des informations supplémentaires sur les perspectives de l’entreprise et la trajectoire future de l’action.

La tendance baissière à long terme touche-t-elle à sa fin ?

Bien que les actions de Southwest Airlines aient connu des gains importants cette année depuis août, elles se négocient toujours avec une décote de plus de 50 % par rapport à leurs sommets historiques de 2021.

Source: TradingView

Cette récente poussée a ramené une dynamique à la hausse à court terme, mais il reste à voir si cela se traduira par une tendance à la hausse à moyen terme.

Le premier signe en sera une clôture quotidienne du titre au-dessus de sa résistance à court terme à 34,96 $.

Par conséquent, les investisseurs souhaitant acheter l'action ne doivent ouvrir qu'une petite position aux niveaux actuels et l'augmenter si l'action parvient à clôturer au-dessus de 34,96 $.

Les traders qui ont toujours une vision baissière de l'action peuvent initier une position courte à des niveaux supérieurs à 32 $ avec un stop loss de 35,2 $.

Si la dynamique haussière à court terme s'essouffle, l'action peut à nouveau retomber au niveau de 24,2 $, où l'on peut réaliser des bénéfices.