Le stock de ServiceNow est cher ; a-t-il une marge de sécurité ?

ServiceNow (NOW) est l'une des valeurs technologiques les plus performantes de Wall Street, grâce à la croissance exceptionnelle de ses revenus et de ses bénéfices. Elle a bondi de 1 300 % au cours de la dernière décennie, portant sa capitalisation boursière à plus de 192 milliards de dollars.

L'action a bien fonctionné depuis son introduction en bourse en 2012, lorsqu'elle se négociait à 18 $, ce qui signifie que 1 000 $ investis dans celle-ci vaudraient désormais plus de 52 000 $.

Une entreprise en pleine croissance

ServiceNow est devenue une entreprise très performante car elle existe dans certains des secteurs à la croissance la plus rapide dans le secteur des technologies.

C'est l'un des plus grands acteurs du secteur des logiciels en tant que service (SaaS) et de l'intelligence artificielle.

Pour commencer, ServiceNow est une entreprise technologique qui propose des solutions de workflow aux entreprises du monde entier. Son activité est divisée en quatre domaines clés : technologie, client et secteur, employé et créateur.

Le flux de travail technologique est utilisé par les services informatiques pour créer, exploiter et répondre aux besoins informatiques d'une entreprise, tandis que le segment client simplifie la manière dont les entreprises interagissent avec leurs clients.

De plus, la solution de workflow des employés permet aux travailleurs d'accéder facilement aux services dont ils ont besoin. La partie créateur permet aux utilisateurs de créer, de tester et de déployer leurs applications à faible coût. Toutes ces solutions se trouvent dans la plateforme Now.

ServiceNow ne propose pas ses services aux particuliers. Il s'adresse plutôt aux petites, moyennes et grandes entreprises, parmi lesquelles figurent des sociétés de premier plan comme Coca-Cola, Deloitte, IBM, HSBC et Walmart.

Servicenow a également rejoint l'industrie de l'intelligence artificielle avec le lancement de ses agents IA, qui visent à contribuer à accroître la productivité des employés et des clients.

Son activité n'a cessé de croître au cours des dernières années. Le chiffre d'affaires total est passé de 3,46 milliards de dollars en 2019 à 8,9 milliards de dollars au cours du dernier exercice.

Cette croissance s'est produite alors que l'entreprise a continué à intégrer de plus en plus de grandes entreprises dans son écosystème. Après avoir intégré des entreprises, elle les monétise également en leur vendant des solutions supplémentaires.

Par exemple, une entreprise qui est devenue cliente en 2010 et qui a débuté avec un contrat annuel d'une valeur d'environ 100 $ paie aujourd'hui probablement 3 300 $. Cette tendance explique pourquoi le nombre de clients qui lui versent plus d'un million de dollars par an n'a cessé de croître.

De plus, ServiceNow ne connaît quasiment aucun taux de désabonnement. Selon la direction, son taux de renouvellement est de 98 %.

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L'activité de ServiceNow continue de croître

Les derniers résultats financiers de la société ont montré que son chiffre d'affaires a augmenté de 22 % au troisième trimestre, pour atteindre 2,79 milliards de dollars. La majeure partie de cette croissance provient de son activité d'abonnement, qui a progressé de 23 % pour atteindre 2,75 milliards de dollars.

Ces résultats sont bien supérieurs aux prévisions précédentes et aux attentes des analystes. Il s'agit du cinquième trimestre consécutif au cours duquel la société a réalisé des résultats supérieurs aux attentes.

ServiceNow a notamment revu à la hausse ses prévisions, en évoquant la forte demande pour ses outils d'intelligence artificielle. L'entreprise s'attend désormais à ce que son chiffre d'affaires au quatrième trimestre se situe entre 2,875 et 2,88 milliards de dollars.

Les analystes s'attendent à ce que ServiceNow réalise de bons résultats au cours du trimestre en cours, avec un chiffre d'affaires de 2,96 milliards de dollars. Cela se traduira par un chiffre annuel de 10,9 milliards de dollars, suivi de 13,23 milliards de dollars en 2026.

L’évaluation est une préoccupation majeure

La plus grande préoccupation concernant ServiceNow est que son activité est fortement surévaluée étant donné sa capitalisation boursière de près de 200 milliards de dollars.

En prenant 2026 comme référence et en supposant qu'elle puisse obtenir un taux de croissance annuel de 20 % au cours des cinq prochaines années - ce qui n'est pas possible - nous pouvons estimer que son chiffre d'affaires sur cinq ans sera de 32 milliards de dollars.

ServiceNow affiche une marge bénéficiaire nette de 12,7 %. Si l'on part du principe que cette marge passe à 20 %, cela signifie que son bénéfice net sera de 6,4 milliards de dollars, ce qui implique un ratio cours/bénéfice de 31, ce qui est supérieur à celui des autres entreprises.

ServiceNow affiche actuellement un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 138, ce qui est supérieur à la médiane du secteur de 30. N'oubliez pas que NVIDIA, une entreprise qui affiche des indicateurs de croissance à trois chiffres et des marges plus élevées, a un ratio cours/bénéfice prévisionnel inférieur à 60.

L'entreprise devra donc continuer à faire mieux que prévu pour que son cours de bourse continue à grimper. L'estimation moyenne des analystes est de 997 $, contre 953 $ actuellement.

Analyse du cours de l'action ServiceNow

Graphique NOW par TradingView

Le graphique hebdomadaire montre que le cours de l'action NOW a connu une forte hausse au cours des dernières années. Ce rallye s'est accéléré après avoir transformé le point de résistance crucial de 710 $, son plus haut niveau de novembre 2021, en support.

L'indice de force relative (RSI) a continué d'augmenter et se rapproche du point de surachat important à 70. De plus, l'oscillateur stochastique est passé au point de surachat à 75.

Par conséquent, sur la base des principes de suivi des tendances, il y a de plus en plus de chances que le titre continue de grimper, les haussiers visant le point psychologique de 1 000 $. Cependant, en raison de sa valorisation élevée, le titre pourrait retomber à 710 $.

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