La baisse d'Intel est-elle enfin terminée ? L'action annonce un rebond

Intel (NASDAQ : INTC) a annoncé le 31 octobre des résultats du troisième trimestre 2024 meilleurs que prévu, marquant des progrès dans ses initiatives agressives de restructuration et de réduction des coûts.

Le BPA non-GAAP de la société a enregistré une perte de 0,46 $ par action, ce qui est inférieur aux estimations de 0,43 $, tandis que les revenus ont atteint 13,28 milliards de dollars, dépassant les attentes de 240 millions de dollars mais reflétant toujours une baisse de 6,2 % d'une année sur l'autre.

Les segments clés ont enregistré des performances variables : le Client Computing Group (CCG) a généré 7,3 milliards de dollars, soit moins que les 7,46 milliards de dollars attendus par les analystes, tandis que le segment Data Center and AI (DCAI) a enregistré une modeste augmentation de 9 % à 3,35 milliards de dollars.

Dans le même temps, les services de fonderie d'Intel ont rapporté 4,4 milliards de dollars, soit une baisse de 8 %, reflétant les défis liés à la concurrence avec des leaders établis du secteur comme TSMC.

Intel a également relevé ses prévisions pour le quatrième trimestre, avec un chiffre d'affaires prévu entre 13,3 et 14,3 milliards de dollars, et des marges brutes qui devraient augmenter à environ 39,5 % sur une base ajustée.

Les réactions des analystes restent prudentes

Plusieurs analystes ont reconnu les performances positives d'Intel au troisième trimestre, mais ont maintenu des perspectives prudentes.

La Deutsche Bank, par exemple, a réitéré sa notation Hold avec un objectif de cours de 25 $, citant la stabilité améliorée d'Intel mais notant que les gains financiers significatifs résultant de son redressement restent probablement lointains.

Barclays a également maintenu une note Equalweight et un objectif de cours de 25 $, exprimant des réserves sur le positionnement concurrentiel d'Intel malgré des progrès modestes dans son segment de centre de données.

Bien que les résultats du troisième trimestre d'Intel aient entraîné une hausse du cours de l'action, les analystes considèrent en grande partie la transformation de l'entreprise comme un effort prolongé, avec des progrès substantiels qui ne sont pas attendus avant au moins 2025.

Changements opérationnels et mesures de réduction des coûts

Intel continue de remédier à ses inefficacités opérationnelles par le biais de réductions d'effectifs et de réalignements stratégiques, en licenciant des milliers de personnes pour aligner sa structure de coûts sur ses plans de croissance à long terme.

La société a déclaré une charge de restructuration de 2,8 milliards de dollars au troisième trimestre, qui comprenait 528 millions de dollars de dépréciations non monétaires et de futurs règlements en espèces.

Intel s'est engagé à mettre en œuvre un plan de réduction des coûts de 10 milliards de dollars d'ici 2025, se positionnant ainsi pour une rentabilité accrue à mesure qu'il réorganise ses activités.

Toutefois, ces mesures d’économie de coûts interviennent dans un environnement hautement concurrentiel, Nvidia et AMD gagnant rapidement des parts de marché, notamment dans les centres de données et les applications d’IA.

Stabilité financière et perspectives à long terme

Bien que les résultats d’Intel indiquent des progrès vers la stabilité, sa situation financière reste mitigée.

La société a terminé le troisième trimestre avec près de 50 milliards de dollars de dette, en partie compensée par 24 milliards de dollars de liquidités et d'investissements à court terme.

Malgré une augmentation de 3 milliards de dollars provenant du Secure Enclave Partnership du gouvernement américain, le flux de trésorerie disponible d'Intel au troisième trimestre a diminué de 2,7 milliards de dollars, soulignant les problèmes de liquidité persistants.

Intel prévoit d'investir entre 12 et 14 milliards de dollars en dépenses d'investissement pour l'exercice 2025, principalement pour faire progresser sa technologie de nœud 18A, un élément essentiel de sa stratégie de fonderie.

La réaction optimiste du marché à la restructuration d’Intel pourrait être davantage liée à ces perspectives de croissance future qu’à la performance actuelle.

Les performances des produits et du marché restent mitigées

Les principales gammes de produits d'Intel ont affiché des performances mitigées au troisième trimestre, certains segments, tels que les centres de données, enregistrant une croissance modeste.

Cependant, l'activité de fonderie d'Intel, un secteur stratégique destiné à concurrencer TSMC, a signalé une baisse de 8 % de ses revenus, avec des pertes d'exploitation substantielles qui se poursuivent.

L'orientation renouvelée d'Intel vers la fonderie, y compris les projets d'intégration de clients supplémentaires utilisant la technologie 18A, est cruciale pour la croissance future.

La société s'attend à des progrès continus dans sa feuille de route de produits, en particulier avec les prochaines versions comme les puces Panther Lake et Clearwater Forest, qui devraient attirer de nouveaux clients tiers en matière de conception.

La valorisation est élevée par rapport au secteur

Intel se négocie à des multiples relativement élevés dans le secteur des semi-conducteurs.

Malgré un ratio cours/bénéfice (PER) sur les douze derniers mois environ trois fois supérieur à celui de son secteur, le cours de l'action continue de grimper, en partie grâce à l'optimisme quant à l'impact à long terme de la restructuration.

Cependant, la marge de trésorerie disponible d'Intel sur les douze derniers mois reste négative et, les indicateurs de bénéfices étant sous pression en raison des coûts de restructuration, sa valorisation actuelle reflète un mélange de tensions financières potentielles et persistantes.

La note de rentabilité de l'entreprise dans les classements sectoriels reste faible, ce qui souligne encore davantage le décalage entre sa valorisation et ses pertes continues et ses besoins de restructuration.

À l’avenir, la performance boursière d’Intel dépendra probablement de sa capacité à capter de nouveaux clients dans ses services de fonderie et à tenir ses promesses en matière de technologie 18A.

Les investisseurs qui suivent les progrès d'Intel trouveront utile d'observer de près les mouvements de prix et les volumes de transactions alors que nous examinons les indicateurs techniques qui offrent des informations supplémentaires sur la direction que pourrait prendre la trajectoire des actions d'Intel.

La faiblesse persiste, mais les haussiers ont encore une lueur d'espoir

Malgré la hausse du cours de l'action, l'action Intel continue de baisser de 55 % depuis le début de l'année et a perdu près de 60 % de sa valeur au cours des cinq dernières années. L'action s'est particulièrement affaiblie cette année, passant de plus de 30 $ à moins de 20 $ après que la société a annoncé ses chiffres du deuxième trimestre.

Source : TradingView

Bien que l'action reste extrêmement faible dans les graphiques à long terme, les investisseurs qui sont prêts à parier sur un retournement de situation de l'entreprise et sur un rebond significatif de l'action à partir de maintenant peuvent initier une petite position longue proche des niveaux actuels à 22,7 $.

Cependant, ils doivent maintenir un stop loss strict à son récent plus bas de 18,5 $ et ne doivent ajouter à leurs positions longues que si l'action dépasse sa ligne de tendance baissière telle que caractérisée dans le graphique par la ligne rouge.

Les traders qui ont une vision baissière de l'action doivent s'abstenir de la vendre à découvert aux niveaux actuels, car l'action a déjà considérablement chuté cette année.

Une position courte ne doit être envisagée que lorsque le titre approche de sa moyenne mobile sur 100 jours.