L'action Chipotle est plus chère que NVIDIA et Microsoft : est-ce un achat ?

Le cours de l'action Chipotle Mexican Grill (CMG) a été mis sous pression ces derniers jours, les investisseurs évaluant l'impact du remaniement du PDG et de la récente baisse des ventes. Après avoir culminé à 70 $ en juin, l'action est entrée dans une phase de marché baissier, chutant d'environ 20 %.

Les inquiétudes concernant la croissance de Chipotle Mexican Grill

Le cours de l'action CMG a bien évolué au cours des dernières années, grâce à ses nombreux ajouts de magasins et à la croissance de ses revenus. Son chiffre d'affaires annuel est passé de 5,5 milliards de dollars en 2019 à plus de 9,8 milliards de dollars en 2023 et à 10,9 milliards de dollars au cours des douze derniers mois.

Cette croissance a été favorisée par le nombre croissant de points de vente aux États-Unis. Le nombre de magasins est passé de 2 491 en 2018 à 3 465 aujourd'hui.

Parallèlement, l’entreprise a adopté la technologie et peaufiné le processus de commande, un nombre important de commandes étant exécutées en ligne ou via son Chipotlane. En outre, elle a augmenté les prix de ses produits phares. Par exemple, le prix des burritos est passé de 6,50 $ en 2019 à environ 10,7 $, soit une augmentation de 60 %.

Cependant, des inquiétudes subsistent quant à sa trajectoire de croissance, car le nombre de nouveaux magasins s'accroît. Les résultats les plus récents ont montré que le chiffre d'affaires de Chipotle a augmenté de 13 % au troisième trimestre pour atteindre 2,8 milliards de dollars, tandis que les ventes de ses magasins comparables ont augmenté de 6,0 %. La marge d'exploitation de Chipotle s'est élevée à 16,9 %.

Si les 13 % de chiffre d'affaires sont satisfaisants, ils sont également inférieurs à ceux d'il y a quelques années. En outre, des inquiétudes existent quant au nombre de magasins que l'entreprise pourra ouvrir et exploiter de manière rentable dans les années à venir.

En outre, l'État doit désormais payer davantage de salaires, notamment en Californie, qui a récemment augmenté les salaires dans la restauration. Les coûts de main-d'œuvre se sont élevés à 24,9 % au cours du dernier trimestre, une augmentation attribuée à l'État.

L'autre inquiétude est que l'entreprise a récemment perdu Brian Niccol, qui a orchestré son redressement et qui dirige désormais Starbucks. Elle est désormais dirigée par Scott Boatwright, qui occupe le poste de PDG par intérim. Les analystes estiment qu'il possède l'expérience nécessaire pour continuer à diriger l'entreprise pendant un certain temps.

Il existe d’autres raisons pour lesquelles le cours de l’action Chipotle a bondi au fil du temps. La plus notable est que la direction a continué à réduire le nombre d’actions au fil du temps. Elle a réduit le nombre d’actions en circulation de plus de 1,4 milliard en mai 2021 à 1,36 milliard. Elle a racheté des actions pour une valeur de 488 millions de dollars au cours du dernier trimestre et a autorisé 1,1 milliard de dollars supplémentaires.

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Les inquiétudes en matière de valorisation demeurent

La principale préoccupation concernant le cours de l'action CMG est sa valorisation, qui est substantielle. Les données montrent que Chipotle a un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 50,58, bien supérieur à la médiane du secteur de 18.

Le ratio cours/bénéfice prévisionnel non GAAP de 50,56 est également supérieur à la médiane du secteur de 16,86. De plus, le ratio valeur d'entreprise prévisionnelle/EBITDA de 35 est supérieur à la médiane du secteur de 11.

Ces chiffres signifient que Chipotle a plus de valeur que certaines des entreprises technologiques les plus populaires qui connaissent une croissance rapide et ont des marges plus élevées.

Par exemple, Microsoft affiche un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 31 et une marge bénéficiaire nette de 35, contre 13 % pour Chipotle. Microsoft connaît également une croissance plus rapide que Chipotle.

Chipotle est également plus cher qu'Alphabet, dont le ratio cours/bénéfice prévisionnel est de 21,3. Il en va de même pour d'autres entreprises, notamment NVIDIA, qui est devenue la plus grande entreprise du monde.

Malgré ces inquiétudes concernant la valorisation, les analystes estiment que CMG a encore du potentiel de hausse. L'estimation moyenne pour l'action est de 65,28 $, ce qui est supérieur aux 56,18 $ actuels. Ces analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires de Chipotle Mexican Grill soit de 11,32 milliards de dollars cette année, soit une augmentation annuelle de 14,7 %, suivie de 12,83 milliards de dollars l'année prochaine.

Certains des analystes les plus optimistes sont ceux de Wedbush, TD Cowen, Citigroup et Loop Capital.

Analyse du cours de l'action Chipotle Mexican Grill

Le graphique hebdomadaire montre que le cours de l'action CMG a culminé à environ 70 $ plus tôt cette année et a formé un modèle de chandelier en étoile du soir. Dans la plupart des périodes, il s'agit de l'un des modèles graphiques les plus baissiers du marché, ce qui explique pourquoi il a subi un retournement brutal.

L'action a également formé un motif graphique en drapeau baissier, un signe baissier populaire sur le marché. Il est caractérisé par une longue ligne verticale et un motif rectangulaire. Le MACD et l'indice de force relative (RSI) ont également formé un motif de divergence baissière.

Du côté positif, le titre reste au-dessus de la moyenne mobile sur 50 semaines. Néanmoins, le titre devrait probablement connaître une cassure baissière, le prochain point à surveiller étant à 48,10 $, son point le plus bas du 12 août. Une cassure en dessous de ce point entraînerait une nouvelle baisse.