Rebond du box-office américain : des jours meilleurs en perspective pour l'action AMC ?

Le box-office américain a fait un retour spectaculaire au troisième trimestre, les ventes de billets atteignant un chiffre jamais vu depuis le début de la pandémie.

Mais la plus grande chaîne de cinéma au monde, AMC Entertainment Holdings Inc (NYSE : AMC), pourrait ne pas être en mesure de capitaliser sur ce rebond – du moins pas pleinement.

Pourquoi ? Parce que l'entreprise a une dette importante à son bilan qui continue de peser sur le cours de son action. L'action AMC est actuellement en baisse de plus de 35 % par rapport à son plus haut niveau depuis le début de l'année en mai.

L'action AMC reste un pari risqué

Adam Aron, le directeur général d'AMC Entertainment, s'est concentré sur la reprise d'autres chaînes de cinéma et sur l'offre d'une expérience plus luxueuse aux clients des cinémas de sa société entre 2015 et 2019.

Mais cette décision stratégique visant à assurer une croissance et une expansion futures a laissé une dette de 5 milliards de dollars sur son bilan au moment où la crise sanitaire a forcé les cinémas et Hollywood dans son ensemble à fermer temporairement.

AMC a tenté de manière agressive d'améliorer son bilan ces dernières années, mais elle possède encore plus de 4 milliards de dollars de dette à long terme au moment de la rédaction du bilan.

La direction de la société a réussi à refinancer et à prolonger les échéances de la dette, mais « elle paie toujours des taux d'intérêt assez élevés », ce qui pourrait rester un obstacle pour l'action AMC, selon l'analyste de B. Riley, Eric Wold.

AMC Entertainment continue de perdre de l'argent

AMC a effectué des paiements d'intérêts d'une valeur d'environ 100 millions de dollars qui ont empêché la chaîne de cinéma de renouer avec la rentabilité, même si les revenus ont dépassé les dépenses au cours de son troisième trimestre financier.

Les actions de la société de divertissement restent un investissement risqué car elle a perdu 21 millions de dollars au troisième trimestre et il est peu probable qu'elle soit « régulièrement rentable pendant plusieurs années », a déclaré Wold à ses clients dans une note de recherche la semaine dernière.

De plus, la fréquentation mondiale a chuté de 12 % chez AMC Entertainment malgré le rebond du box-office tandis que Cinemark n'a enregistré qu'une baisse de 2,4 %.

C'est un autre signal d'alarme pour l'action AMC, car cela peut suggérer que l'expérience client, la stratégie de marché ou peut-être l'emplacement géographique des cinémas de la société ne conviennent pas particulièrement à sa clientèle.

Les actions AMC pourraient-elles profiter d'un nouveau short squeeze ?

B. Riley n’est pas entièrement convaincu qu’AMC Entertainment sera en mesure d’améliorer sensiblement sa part de marché au cours de l’année à venir.

La société d'investissement a donc abaissé ce mois-ci ses estimations pour 2025 pour la société cotée à New York. L'intérêt à la baisse pour les actions AMC a également diminué ces derniers temps, ce qui élimine également la possibilité d'un autre short squeeze.

Du côté positif, AMC Entertainment Holdings Inc a annoncé la semaine dernière un chiffre d’affaires de 13,5 milliards de dollars pour son troisième trimestre, soit un peu plus que les 1,33 milliard de dollars prévus par les experts.

L'objectif de cours le plus élevé de 6,0 $ suggère un potentiel de hausse de 35 % des actions AMC à partir de maintenant.