Les nouveaux tarifs douaniers américains pourraient faire chuter le yuan chinois à des niveaux historiquement bas : les analystes expliquent pourquoi

Le yuan chinois est en passe d'atteindre des niveaux historiquement bas, alors que les banques d'investissement mondiales prévoient une dépréciation continue, stimulée par les menaces croissantes de tarifs douaniers du président élu américain Donald Trump.

Les analystes prédisent que les nouveaux tarifs douaniers américains, pouvant atteindre 60 % sur les importations chinoises, pourraient conduire le yuan à son niveau le plus faible depuis des décennies, posant des défis importants aux autorités chinoises qui s'efforcent de stabiliser la monnaie et l'économie.

Prévisions de dépréciation du yuan chinois

Les banques d'investissement mondiales prévoient que le yuan offshore s'affaiblira à une moyenne de 7,51 pour un dollar d'ici la fin de 2025, a rapporté CNBC citant une analyse de 13 prévisions institutionnelles.

Cela marquerait le point le plus faible de la monnaie depuis 2004, selon les données de LSEG.

Lundi, Trump a annoncé son intention d'imposer un tarif supplémentaire de 10 % sur tous les produits chinois, un pas de plus par rapport à sa promesse de campagne de droits de douane de 60 %.

Les analystes suggèrent que cette décision pourrait avoir un impact significatif sur les marchés des devises.

« Le yuan devrait évoluer vers un niveau de 8,42 par rapport au dollar pour intégrer pleinement les droits de douane de 60 % sur les produits chinois », a déclaré à CNBC Mitul Kotecha, responsable de la stratégie macroéconomique FX et EM de Barclays pour l'Asie.

Depuis l'élection présidentielle américaine du 5 novembre, le yuan offshore a baissé de plus de 2 %, s'échangeant pour la dernière fois à 7,2514 pour un dollar jeudi.

Yuan a connu une trajectoire similaire pendant le premier mandat de Trump

Le yuan chinois a connu une trajectoire similaire pendant le premier mandat de Trump en 2018, lorsque les premiers tarifs douaniers ont entraîné une dépréciation de 5 %.

Alors que les tensions commerciales se sont intensifiées en 2019, le yuan s’est affaibli de 1,5 % supplémentaire.

Mais cette fois, les enjeux sont plus importants en raison de l’ampleur des menaces tarifaires et du déséquilibre commercial existant entre les États-Unis et la Chine.

Ju Wang, responsable de la stratégie de change et de taux pour la Grande Chine chez BNP Paribas, a souligné l'incertitude accrue.

« L'ampleur du déséquilibre commercial et les menaces tarifaires créent des défis plus importants que pendant le premier mandat de Trump », a-t-elle déclaré, ajoutant que les incohérences dans les déclarations politiques américaines pourraient amplifier la volatilité des marchés.

L'équilibre entre la PBOC et la BPC

La banque centrale chinoise, la Banque populaire de Chine (PBOC), est confrontée à un dilemme : défendre le yuan contre une dépréciation excessive tout en évitant des mesures qui pourraient nuire à l'économie fragile.

Une baisse significative du yuan risque de déclencher des sorties de capitaux et d’accroître la volatilité sur les marchés financiers.

« Le CNY se rapproche déjà du niveau de 7,3 pour un dollar que les autorités tentent de défendre », a déclaré à CNBC Cédric Chehab, économiste en chef de BMI.

« Dépasser ce seuil augmenterait la volatilité du marché, ce que la PBOC souhaite éviter. »

Malgré ces pressions, la PBOC a résisté à l'idée d'augmenter les taux d'intérêt pour freiner la baisse du yuan, une mesure qui pourrait entraver la reprise économique. Au lieu de cela, elle a maintenu la valeur du yuan onshore en plafonnant le taux de référence quotidien à 7,20 pour un dollar cette année et en laissant inchangés les taux directeurs clés pour stabiliser la monnaie.

Impact plus large du marché des changes asiatique

L’évolution du yuan a des implications pour les marchés monétaires asiatiques au sens large.

Wei Liang Chang, stratège mondial du marché des changes et du crédit chez DBS Bank, s'attend à ce que les efforts de stabilisation de la Chine réduisent les attentes de dépréciation et soutiennent la stabilité de la monnaie asiatique.

Il reste optimiste quant à la possibilité d’une reprise lorsque les taux d’intérêt américains continueront de baisser.

L'indice du dollar américain a reculé par rapport à son récent pic de deux ans de 108,09, en partie à cause de l'annonce par Trump de la nomination de Scott Bessent comme candidat au poste de secrétaire au Trésor américain.

Bien que Bessent ait soutenu les tarifs douaniers de Trump, sa préférence pour une approche « par couches » pourrait aider à contenir les risques commerciaux et à tempérer la volatilité du yuan.

Les experts s'accordent à dire que les mesures contracycliques de la PBOC joueront un rôle essentiel pour empêcher le yuan de dépasser sa tendance à la baisse.

Toutefois, la combinaison de tensions commerciales accrues et d’un ralentissement de l’économie chinoise présente un scénario complexe pour les décideurs politiques et les investisseurs mondiaux.

Alors que le yuan vacille près de ses plus bas records, l'avenir dépendra en grande partie des relations commerciales entre les États-Unis et la Chine, du rythme des ajustements des taux américains et de la capacité de Pékin à surmonter ces vents contraires économiques.