L’économie américaine est-elle trop forte pour une baisse des taux ?

La Réserve fédérale tiendra sa dernière réunion de l’année le 17 décembre.

Le marché s’attend désormais à une nouvelle baisse des taux, mais avec une croissance économique supérieure aux attentes et une inflation montrant des signes de résistance, la Fed pourrait reconsidérer sa décision.

L'économie américaine a connu une situation exceptionnelle, mais l'incertitude géopolitique et l'arrivée prochaine du président élu pourraient inciter les responsables de la Fed à hésiter. Faut-il s'attendre à une baisse des taux ou la Fed décidera-t-elle de faire une pause ?

La croissance économique dépasse les attentes

Le modèle GDPNow de la Fed d'Atlanta prévoit une croissance de 3,2 % au quatrième trimestre, contre 2,8 % au troisième trimestre et 3,0 % au deuxième trimestre.

Ces chiffres prouvent que l’économie américaine est robuste, grâce à une forte activité dans le secteur des services.

Les données PMI Flash de novembre de S&P Global ont noté la hausse la plus rapide de la production du secteur des services depuis mars 2022.

Les nouvelles commandes dans ce secteur restent également fortes, ce qui indique une dynamique continue jusqu'à la fin de l'année.

Une telle résilience contraste avec les mesures prises par la Réserve fédérale pour assouplir les conditions financières.

Après deux baisses de taux consécutives totalisant 75 points de base, beaucoup s'attendent à une nouvelle réduction de 25 points de base en décembre.

L' outil CME FedWatch suggère une probabilité de 74 % pour ce mouvement.

Cependant, la vigueur persistante de l’économie pourrait amener la Fed à marquer une pause.

La progression de l'inflation ralentit

L’inflation, un sujet clé pour les décideurs politiques, ne baisse plus aussi régulièrement qu’au début de l’année.

L'indice des prix à la consommation (IPC) et l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) d'octobre ont montré des signes de stabilisation plutôt que de baisse.

Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a comparé la situation à un combat de MMA, où l’inflation « continue de glisser hors de contrôle ».

La Fed a réalisé des progrès significatifs, mais le travail n’est clairement pas terminé.

L'inflation sous-jacente, hors prix volatils de l'immobilier, de l'alimentation et de l'énergie, est à peu près conforme aux niveaux de 2002-2007, selon le président de la Fed de New York, John Williams.

Les coûts du logement, qui ont gonflé l'IPC, devraient diminuer à mesure que de nouvelles données actualisent les rapports gouvernementaux.

Toutefois, les risques de voir l’inflation rester au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed persistent.

Les données à venir pourraient surprendre

Les publications économiques de cette semaine pourraient remodeler l'approche de la Fed. Le rapport ADP sur l'évolution de l'emploi de novembre et les données PMI des services de l'ISM sont attendus prochainement, suivis par les chiffres de l'emploi non agricole de vendredi.

Les premières prévisions suggèrent que 200 000 emplois ont été créés en novembre, mais les chiffres d'octobre ont été faussés par les perturbations causées par les ouragans et les grèves.

Si les données confirment l’accélération économique, les attentes en matière de PIB pourraient encore augmenter, augmentant la pression sur la Fed pour qu’elle maintienne ses taux stables.

Les commentaires du président de la Fed, Jerome Powell, mercredi soir devraient apporter davantage de clarté. Les dernières déclarations publiques de Powell étaient moins accommodantes que prévu, et une nouvelle série de données solides pourrait renforcer ce ton.

La baisse du prix de l'or reflète l'incertitude du marché

Le marché de l'or reflète l'incertitude qui entoure la prochaine décision de la Fed. Les prix ont chuté de 0,6% lundi, mettant fin à une hausse de quatre jours, alors que le dollar américain s'est renforcé.

Le prix de l'or au comptant s'est établi à près de 2 640 dollars l'once après avoir atteint un niveau record fin octobre en début d'année.

La hausse du dollar, en partie alimentée par les commentaires agressifs du président élu Donald Trump sur les pays BRICS cherchant des alternatives au dollar, a pesé sur l'or.

Les menaces de Trump d'imposer des droits de douane de 100 % sur les pays BRICS, s'ils développent une monnaie commune, ont alimenté les craintes d'une domination économique prolongée des États-Unis.

Malgré la baisse récente, l’or reste en hausse de 28 % depuis le début de l’année, soutenu par les achats des banques centrales et l’incertitude géopolitique.

Les analystes prévoient des échanges volatils à l'approche de la fin de l'année, alors que les marchés s'adaptent aux attentes changeantes de la Fed.

Les mouvements géopolitiques exercent une pression sur le dollar

Les propos du président élu Trump ont relancé le débat sur la dédollarisation. Trump a mis en garde les pays du BRICS – dont le Brésil, la Russie, l’Inde, la Chine et l’Afrique du Sud – contre toute recherche d’alternatives au dollar américain, les menaçant de droits de douane de 100 %.

Les économistes rejettent largement la faisabilité d’une monnaie commune aux BRICS, invoquant des divisions internes et des obstacles pratiques tels que des politiques monétaires différentes.

Toutefois, les efforts visant à réduire la dépendance au dollar reflètent des frustrations plus larges face à sa domination dans le commerce et la finance mondiale.

Selon le FMI, le dollar représente encore 58 % des réserves de change mondiales et intervient dans 88 % des transactions de change.

Pourtant, des changements progressifs sont en cours.

Le yuan chinois, bien que ne représentant que 2 % des réserves mondiales, gagne du terrain et les banques centrales ont diversifié leurs réserves en or et dans d’autres devises.

Les espoirs du marché restent élevés

Les performances récentes du marché boursier mettent en évidence la tension entre optimisme et risque.

Le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont connu une forte hausse depuis octobre, les deux indices étant proches des niveaux de surachat.

Des indicateurs tels que le modèle Panique/Euphorie de Citibank et l’indice de peur et de cupidité suggèrent une confiance accrue des investisseurs.

Cette confiance dépend de la poursuite des baisses de taux. Si les données à venir ou les commentaires de Powell laissent entrevoir une pause, les marchés pourraient être déçus.

Un changement de cap pourrait perturber la reprise actuelle, mais tant que l’économie reste résiliente et que la confiance des consommateurs est élevée, le marché pourrait continuer à battre des sommets historiques.