La Banque du Japon maintient ses taux stables face aux pressions inflationnistes, le yen atteint son plus bas niveau en un mois

Jeudi, la Banque du Japon (BOJ) a maintenu son taux d'intérêt directeur à 0,25 %, invoquant les incertitudes sur l'activité économique et la dynamique des prix au Japon.

Cette décision intervient alors que le yen s'est affaibli de 0,3 % par rapport au dollar, tombant à un plus bas d'un mois à 155,42, tandis que l'indice Nikkei 225 a glissé de 0,85 %.

La position prudente de la BOJ met en évidence l’équilibre délicat auquel elle est confrontée face aux pressions inflationnistes et à la résilience économique vacillante.

La BOJ surprend les marchés en maintenant ses taux

Les économistes interrogés par Reuters s'attendaient en grande partie à une hausse des taux de 25 points de base, mais la banque centrale a opté pour la stabilité, signalant des inquiétudes persistantes quant à la situation économique plus large.

La décision du conseil de la BOJ n'a pas été unanime, avec un vote de 8 contre 1, le membre du conseil Naoki Tamura ayant plaidé pour une augmentation des taux.

Dans sa déclaration, la BOJ a souligné que « les incertitudes élevées entourant l'activité économique et les prix du Japon » persistent.

Elle a également mis en évidence l’influence croissante des fluctuations des taux de change sur les prix, en particulier alors que les entreprises augmentent de plus en plus les salaires et les prix.

Cette décision contraste fortement avec celle de la Réserve fédérale américaine, qui a récemment réduit ses taux de 25 points de base, à une fourchette de 4,25 % à 4,5 %.

Les analystes estiment que l'approche prudente de la BOJ reflète sa lutte pour aligner la politique monétaire avec les préoccupations du gouvernement concernant la fragile croissance du PIB japonais, qui devrait devenir négative en 2024.

Les données économiques suggèrent une résilience

Malgré la position conservatrice de la BOJ, les données récentes brossent un tableau plus optimiste de la résilience économique du Japon.

L'inflation headline s'est établie à 2,3 % en octobre, marquant le 30e mois consécutif au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale.

Les données d'inflation de novembre, attendues vendredi, fourniront un aperçu plus approfondi des tendances inflationnistes du pays.

Le sentiment des entreprises a également montré des signes d’amélioration.

La dernière enquête Tankan de la Banque du Japon a révélé que l'indice des grandes entreprises manufacturières est passé à 14 au quatrième trimestre, dépassant les attentes de 12 et s'améliorant par rapport à 13 au trimestre précédent.

Cette mesure, qui évalue le sentiment des entreprises, souligne que l'optimisme l'emporte actuellement sur le pessimisme parmi les grandes entreprises japonaises.

Selon une note du 13 décembre des analystes de Bank of America, l'enquête Tankan suggère que l'économie japonaise reste sur une base stable.

Ils ont noté que l'inflation et l'activité économique évoluent conformément au scénario de base de la BOJ, ce qui pourrait ouvrir la voie à de futurs ajustements de taux.

Les analystes mettent toutefois en garde contre l'urgence d'une hausse des taux.

Les pressions inflationnistes importées se sont atténuées et les attentes inflationnistes à moyen terme des entreprises semblent stables.

Le PIB japonais a reculé d’une année sur l’autre au cours des deux premiers trimestres de 2024, avec une croissance modeste de seulement 0,5 % au troisième trimestre.

Alors que la croissance du PIB réel devrait plonger en territoire négatif l’année prochaine, la BOJ procède avec prudence pour éviter de nouvelles perturbations économiques.

Les observateurs du marché vont désormais se tourner vers les données d’inflation et les prochaines réunions de politique monétaire pour évaluer comment le Japon surmonte ses défis économiques dans un contexte de resserrement monétaire mondial.

Les prochaines étapes de la BOJ dépendront probablement des données économiques entrantes et des développements des marchés mondiaux, en particulier parce que la volatilité des taux de change continue d'influencer la trajectoire de l'inflation au Japon. Pour l'instant, la banque centrale semble déterminée à adopter une approche prudente et axée sur les données.