Économie britannique 2025 : pourquoi les craintes de stagflation dominent les prévisions

Le Royaume-Uni a commencé l’année 2024 sur des signes prometteurs, l’inflation ayant régulièrement diminué avant de rebondir en novembre, mais à l’approche de la fin de l’année 2024, les craintes de stagflation – un phénomène combinant une croissance stagnante et une inflation croissante – ont commencé à dominer les discussions économiques.

L'indice des prix à la consommation (IPC), qui avait débuté l'année à 4%, est tombé à l'objectif de 2% de la Banque d'Angleterre en mai, un niveau qui n'avait pas été atteint depuis trois ans.

L'ancien Premier ministre Rishi Sunak a salué cette réussite, l'attribuant à la « action audacieuse » de son gouvernement pendant la crise du coût de la vie.

Cependant, le succès a été de courte durée, l'inflation tombant brièvement à 1,7 % en septembre, mais rebondissant à 2,6 % en novembre, sous l'effet de pressions persistantes dans le secteur des services et de la hausse des salaires.

Le parti travailliste accède au pouvoir dans un contexte d'optimisme économique

Malgré la reprise économique précoce, le changement politique a marqué l’année 2024.

En juillet, le Parti travailliste a remporté une victoire écrasante aux élections générales, mettant fin à plus d'une décennie de règne conservateur.

Sir Keir Starmer est devenu Premier ministre, avec la vision de restaurer la croissance et de faire du Royaume-Uni l'économie à la croissance la plus rapide du G7.

Les ambitions du parti travailliste ont été immédiatement mises à l’épreuve.

Dans le budget du 30 octobre, le gouvernement a augmenté les cotisations sociales des employeurs et annoncé une augmentation significative du salaire minimum pour 2025.

Bien que ces mesures visent à stimuler les revenus des ménages, elles suscitent des inquiétudes quant à la hausse des coûts des entreprises et aux pressions inflationnistes.

Taux d’intérêt : un soulagement tempéré par la prudence

La Banque d'Angleterre a apporté un certain soulagement aux emprunteurs en 2024, en abaissant les taux d'intérêt pour la première fois depuis mars 2020.

Le taux de base, qui avait atteint un niveau record de 16 ans à 5,25 %, a été réduit à 5 % en août et à 4,75 % en novembre.

Malgré ces coupes, la Banque a adopté un ton prudent, soulignant les risques persistants d'inflation.

La croissance régulière des salaires, qui a culminé à 7,9 % en 2023, est restée supérieure aux prévisions, exacerbant l’inflation sous-jacente.

Les décideurs ont averti que la voie vers de nouvelles réductions serait « progressive » et dépendrait des tendances inflationnistes.

La croissance économique trébuche après un début prometteur

L'économie britannique a fait preuve de résilience au début de 2024, sortant d'une récession modérée avec une croissance de 0,7 % au premier trimestre.

Cette reprise a donné l’espoir que la Grande-Bretagne était sur la bonne voie. Cependant, à l’été, la croissance s’est arrêtée.

Au troisième trimestre, aucune expansion du PIB n'a été enregistrée et la Banque d'Angleterre a prédit aucune croissance dans les derniers mois de l'année.

Cette stagnation a poussé l’économie dangereusement près d’une autre récession technique, définie comme deux trimestres consécutifs de production négative.

La promesse du parti travailliste de restaurer la croissance a été encore compliquée par le ralentissement de l’économie, qui est devenu un défi central pour sa nouvelle administration.

Le marché du travail montre des signes de tension

Alors que la croissance des salaires a offert un coussin aux ménages, le marché du travail a brossé un tableau moins optimiste.

Le chômage a atteint 4,3 % à l’automne et les offres d’emploi ont chuté.

Le nombre de travailleurs sur les listes de paie est resté largement stable tout au long de l’année, signalant un refroidissement du marché de l’emploi.

Les entreprises ont averti que les mesures budgétaires du Parti travailliste, en particulier l'augmentation des cotisations d'assurance nationale des employeurs, pourraient entraîner un ralentissement des embauches et des licenciements en 2025.

De nombreuses entreprises ont indiqué qu’elles devraient augmenter leurs prix pour compenser l’augmentation des coûts, ce qui pourrait entraîner une hausse de l’inflation.

Craintes de stagflation : que disent les analystes ?

À l’approche de la fin de l’année 2024, les craintes de stagflation – une combinaison de croissance stagnante et d’inflation croissante – ont commencé à dominer les discussions économiques.

Les analystes ont prédit que l'inflation pourrait dépasser 3 % au printemps 2025, alimentée par les mesures budgétaires du Parti travailliste et les pressions persistantes sur les coûts.

Malgré cela, il y a des lueurs d’espoir. L’aggravation des perspectives de croissance du PIB pourrait accélérer les baisses de taux d’intérêt en 2025, apportant un soulagement aux emprunteurs.

Les économistes prévoient trois à quatre baisses l’année prochaine, bien que les incertitudes mondiales, notamment les politiques commerciales du président américain élu Donald Trump, pourraient ajouter à l’imprévisibilité.

Laith Khalaf, responsable de l'analyse des investissements chez AJ Bell, a déclaré :

Philip Shaw, d'Investec Economics, a déclaré : « La bonne nouvelle est que cela incitera le Comité de politique monétaire à baisser les taux d'intérêt plus tôt l'année prochaine. »

Alors que la plupart des experts s'attendent à trois ou quatre baisses de taux en 2025, les perspectives économiques restent incertaines en raison de l'impact peu clair des mesures budgétaires et des implications potentielles des plans de tarifs douaniers du président américain entrant Donald Trump.