Pourquoi Honeywell se scinde en trois sociétés ?

Honeywell, l'un des derniers conglomérats industriels américains encore en activité, a annoncé jeudi qu'il se diviserait en trois sociétés cotées indépendamment.

Cette décision majeure intervient après des mois de pression de l'investisseur activiste Elliott Management, qui a pris une participation de 5 milliards de dollars dans l'entreprise et a plaidé pour une scission.

Cette mesure devrait libérer la valeur des actionnaires et améliorer l'agilité dans les différents segments d'activité de Honeywell.

Séparer les activités aérospatiales et d'automatisation

L'entreprise séparera ses activités aérospatiales et d'automatisation, en plus de la scission précédemment annoncée de sa division des matériaux avancés.

L'activité aérospatiale, qui représente 40 % du chiffre d'affaires total de Honeywell, est le plus important générateur de revenus de l'entreprise et sert des clients majeurs tels que Boeing, Airbus et le gouvernement américain.

Cette décision place Honeywell sur les traces d’autres géants de la fabrication, notamment General Electric, Alcoa et 3M, qui ont également pris des décisions similaires pour démanteler leurs conglomérats ces dernières années.

Discussions avec son conseil d'administration et Elliott Management

La décision de Honeywell de scinder ses activités aérospatiales, d'automatisation et de matériaux avancés fait suite à de longues discussions avec son conseil d'administration et Elliott Management, qui poussait pour une structure plus rationalisée.

Elliott, qui s'inquiétait de la sous-performance de Honeywell par rapport au marché plus large, a fait valoir que la société pourrait mieux libérer de la valeur pour les actionnaires en se divisant en entités distinctes et plus ciblées.

Depuis qu'il a pris la direction générale en 2023, Vimal Kapur dirige une transformation chez Honeywell, en cédant des actifs non essentiels et en restructurant l'entreprise pour se concentrer sur ses secteurs clés de l'aviation, de l'automatisation et de l'énergie.

Sous sa direction, Honeywell a réalisé plusieurs acquisitions et cessions afin de simplifier ses opérations et d’affiner sa concentration.

Cette décision marque la prochaine étape des efforts de Honeywell pour se positionner en vue d'une croissance dans un secteur industriel de plus en plus concurrentiel.

« Nous pensons que la formation de trois sociétés indépendantes et leaders de l'industrie s'appuie sur la base solide que nous avons créée, positionnant chacune d'elles pour poursuivre des stratégies de croissance sur mesure et libérer une valeur significative pour les actionnaires et les clients », a déclaré Kapur dans un communiqué.

La séparation devrait être achevée au deuxième trimestre 2026

La séparation des activités aérospatiales et d'automatisation de Honeywell devrait être achevée au second semestre 2026, tandis que la scission de l'activité matériaux avancés devrait s'achever d'ici la fin de cette année ou au début de l'année prochaine.

Cette chronologie donne aux investisseurs et aux analystes une feuille de route plus claire sur la manière dont la restructuration se déroulera au cours des prochaines années.

Malgré les perspectives prometteuses, l'action Honeywell a enregistré une baisse de près de 2,5 % lors des échanges avant bourse, annulant les gains antérieurs.

Cette baisse a suivi l'annonce par l'entreprise qu'elle s'attend à des ventes et des bénéfices décevants pour 2025, ce qui a soulevé des inquiétudes quant à l'impact financier potentiel de la scission.

Néanmoins, la décision de scinder l’entreprise est considérée par beaucoup comme une mesure nécessaire face aux demandes croissantes des actionnaires pour plus de transparence et une stratégie de croissance plus claire.

Honeywell n’est pas le seul grand conglomérat à s’être scindé ces dernières années. Des mesures similaires prises par General Electric et Alcoa reflètent une tendance plus large dans le monde des entreprises, où les grandes sociétés sont sous pression pour simplifier leurs structures et devenir plus agiles.

En particulier, la décision prise par General Electric en 2021 de se scinder en trois sociétés axées sur l'aviation, les soins de santé et l'énergie a été considérée comme un changement important dans le paysage industriel américain.

Les analystes ont noté qu’à mesure que l’économie numérique se développe et que la concurrence augmente, les entreprises trop grandes et diversifiées peuvent avoir du mal à suivre le rythme de concurrents plus spécialisés et plus agiles.

La restructuration de Honeywell s’inscrit également dans une tendance plus large des conglomérats à se concentrer sur leurs forces fondamentales et à se débarrasser des activités non essentielles.

Dans le cas de Honeywell, cela signifie concentrer son attention sur l’aviation, l’automatisation et l’énergie, des secteurs qui devraient connaître une croissance importante dans les années à venir.

La division aérospatiale de Honeywell, en particulier, a connu une forte demande alors que l'industrie aéronautique se débat avec une pénurie de nouveaux avions, ce qui a fait grimper les ventes de services et de pièces de rechange.