L'histoire méconnue de la faillite de l'économie finlandaise

L’économie finlandaise est confrontée à une crise dont peu de gens parlent. Le pays est enlisé dans la stagnation depuis deux ans et les derniers chiffres ne montrent pas de voie claire vers la reprise.

Alors que la majeure partie de l'Europe progresse, l'économie finlandaise a à peine progressé au dernier trimestre de 2024 et est désormais l'économie la plus performante de la région.

La hausse du chômage, la faiblesse de la confiance des consommateurs et l’augmentation de la dette suggèrent que 2025 pourrait ne pas apporter le soulagement que beaucoup espèrent.

Une récession qui refuse de disparaître

Selon le rapport de la Banque de Finlande de décembre 2024, l'économie du pays s'est contractée de 0,5 % au cours de l'année, marquant sa deuxième année consécutive de contraction.

Cela fait suite à une année 2023 décevante, au cours de laquelle le PIB a chuté de 1,2 %, et à une série de trimestres faibles remontant à la fin de 2022.

Les exportations du pays, qui constituent son principal moteur économique, ont été durement touchées par la faiblesse de la demande de la part de l'Allemagne et de la Suède, ses deux plus grands partenaires commerciaux.

Les conflits géopolitiques mondiaux et les perturbations de la chaîne d'approvisionnement ont eu des répercussions sur les principales sources de revenus du pays.

Même si certains signes positifs apparaissent, la croissance reste fragile. Au quatrième trimestre 2024, le PIB n’a progressé que de 0,1 %, après une croissance de 0,3 % au trimestre précédent.

Cela est bien en deçà de ce qui est nécessaire pour une reprise significative. Alors que le groupe OP prévoit une expansion de 1,7 % en 2025, la Banque de Finlande a réduit ses prévisions à seulement 0,8 %, avertissant que la demande intérieure reste faible et que le marché du travail continue de se détériorer.

Le chômage est le vrai problème

Le plus grand signal d'alarme de l'économie finlandaise est le marché du travail. Le taux de chômage a atteint 8,3 % en 2024 et devrait encore grimper à 8,7 % en 2025.

Cela signifie que la Finlande aura probablement le taux de chômage le plus élevé de la zone euro l’année prochaine.

Le problème ne réside pas seulement dans les pertes d’emplois, mais aussi dans le manque de création d’emplois. Les entreprises hésitent à investir et l’embauche a ralenti au point de devenir presque inexistante.

Le secteur de la construction était autrefois le plus grand employeur du pays et il a été particulièrement durement touché.

La construction de logements reste à des niveaux historiquement bas, les promoteurs hésitant à lancer de nouveaux projets en raison d'une offre excédentaire dans certaines zones et d'une faible demande dans d'autres.

Dans le même temps, l’embauche dans le secteur public, qui a soutenu l’emploi ces dernières années, devrait stagner alors que le gouvernement met en œuvre des mesures de resserrement budgétaire.

Avec les réformes du marché du travail et les réductions des prestations sociales prévues pour 2025, de nombreux économistes craignent que la situation ne s’aggrave avant de s’améliorer.

Les ménages à faible revenu ressentiront le plus durement ces changements, ajoutant encore plus de pression à une économie déjà fragile.

La dette publique va dans la mauvaise direction

Le déficit budgétaire de la Finlande s’élargit et la dette publique augmente à un rythme alarmant. Le déficit du gouvernement général a atteint 4 % du PIB en 2024 et le ratio dette/PIB devrait atteindre 87 % d’ici 2027.

Bien qu’une partie de cette augmentation soit due à des dépenses temporaires, telles que les investissements de défense et les mesures de soutien pendant la récession, il existe toujours des problèmes sous-jacents.

La Finlande enregistre des déficits budgétaires presque chaque année depuis 2009. Avec une population vieillissante et des demandes croissantes en matière de services publics, la situation financière du pays semble extrêmement risquée.

Pour y faire face, le gouvernement met en place un plan d’ajustement budgétaire massif de 9 milliards d’euros, comprenant des coupes dans les dépenses et des hausses d’impôts.

Bien qu’elles puissent contribuer à stabiliser les niveaux d’endettement à long terme, elles risquent également de ralentir la reprise économique.

Les mesures d’austérité pourraient affaiblir la consommation et retarder les investissements, ce qui rendrait plus difficile pour la Finlande de sortir de son cycle de faible croissance.

Le marché du logement raconte une autre histoire

Malgré les difficultés économiques générales, le marché immobilier finlandais montre des signes de reprise.

Selon Pellervo Economic Research (PTT), les prix des appartements devraient augmenter de 1,5 % en 2025 après une forte baisse en 2024.

La baisse des taux d’intérêt et l’augmentation progressive des revenus des ménages rendent l’achat d’une maison légèrement plus attrayant.

Toutefois, toutes les régions ne bénéficieront pas de la même manière. Les prix à Helsinki, le plus grand marché de Finlande, ne devraient augmenter que modestement en raison d’une suroffre de logements.

En revanche, des villes comme Espoo, Kauniainen et Oulu devraient connaître une croissance des prix plus forte.

Les prix de location sont également en hausse, avec une prévision d’augmentation de 1,6 % des coûts de location privée par la PTT, tandis que les logements soutenus par le gouvernement connaîtront des hausses encore plus importantes.

Cependant, cette situation peut plutôt indiquer une croissance des inégalités qu’une reprise économique, selon la façon dont on l’aborde.

Les régions plus riches se remettent plus rapidement, tandis que les régions plus vulnérables sont toujours en difficulté.

De plus, la hausse des coûts du logement pourrait exercer une pression supplémentaire sur les ménages à faible revenu, qui sont déjà confrontés à un chômage élevé et à une réduction des prestations sociales.

La Finlande se dirige-t-elle vers une décennie perdue ?

Bien que 2025 devrait apporter un certain soulagement économique, la question la plus importante est de savoir si la Finlande peut se libérer de son cycle de stagnation.

Les défis à long terme du pays, tels que la faible croissance de la productivité, le vieillissement de la population active et la faiblesse des investissements commerciaux, restent tous non résolus.

Contrairement à certains de ses voisins nordiques, la Finlande a eu du mal à attirer des investissements étrangers ou à développer des industries à forte croissance en dehors de ses secteurs traditionnels.

La forte dépendance du pays à l’égard des exportations le rend vulnérable aux chocs extérieurs, tandis que la demande intérieure reste trop faible pour conduire à elle seule à une reprise durable.

Pour que la Finlande se rétablisse véritablement, il lui faut plus que de simples taux d’intérêt plus bas et une relance de la demande à court terme.

Le gouvernement doit trouver des moyens de stimuler l’investissement, d’améliorer la flexibilité du marché du travail et de soutenir l’innovation.

Cela est impératif, car la Finlande risque d’entrer dans une période prolongée de croissance lente et de chômage élevé, une « décennie perdue » qui pourrait affaiblir durablement son économie.