Entretien avec James Koutoulas, Typhon Capital

Les récentes ordonnances exécutives du président Donald Trump imposant des tarifs douaniers, le spectre d'une guerre commerciale, l'inflation et l'incertitude sur les baisses de taux d'intérêt ont introduit une volatilité notable sur le marché boursier.

Selon la dernière enquête de l'American Association of Individual Investors, en février 2025, 47,3 % des investisseurs individuels prévoient une baisse des cours des actions au cours des six prochains mois.

C'est le niveau le plus élevé depuis novembre 2023.

Malgré l'optimisme à long terme lié à une présidence Trump favorable aux cryptomonnaies, les marchés des cryptomonnaies n'ont pas été épargnés depuis le jour de l'investiture, car le repli des investisseurs vers des actifs plus sûrs et les prises de bénéfices ont déclenché une vague de ventes.

Invezz s'est tourné vers James L. Koutoulas, fondateur et PDG du fonds spéculatif multi-stratégies Typhon Capital, pour comprendre comment les stratégies des fonds spéculatifs sont affectées par les grands changements macroéconomiques, comment la stratégie d'investissement en cryptomonnaies de Typhon a évolué récemment, et pourquoi il estime que cette fois, les marchés « ne se laisseront plus berner » par les tweets de Trump, considérant les négociations tarifaires comme une simple manœuvre de négociation.

Extraits d'une interaction par e-mail :

Les prix des matières premières continueront d'augmenter, les fonds spéculatifs se sont également réengagés dans les céréales et les oléagineux

Invezz : Comment voyez-vous l'environnement macroéconomique actuel affecter les matières premières et les stratégies des fonds spéculatifs ?

Nous pensons que la volatilité accrue sous Trump rend les stratégies des fonds spéculatifs beaucoup plus précieuses si elles sont efficaces en matière de gestion des risques.

Les prix des matières premières ont augmenté au cours des six derniers mois (alimentaires) et continueront à augmenter.

Les fonds spéculatifs auraient dû se lancer dans ces matières premières traditionnelles il y a quelque temps.

Les protéines animales diminuent à cause des conditions météorologiques et des maladies à l'échelle mondiale, et les prix en ont tenu compte.

Les céréales, les oléagineux et les matières premières agricoles connaissent tous des situations similaires à des degrés divers – il suffit de regarder les prix du cacao et du café pour s'en convaincre.

Les fonds se sont réengagés dans ceux-ci.

Invezz : Comment voyez-vous les droits de douane sur l’acier et l’aluminium proposés par Trump affecter les marchés des matières premières et les chaînes d’approvisionnement ? Comment les investisseurs peuvent-ils naviguer dans cette phase d’imposition de droits de douane et de possibles représailles ?

La première fois, les marchés semblaient prendre les tweets de Trump pour l’Évangile, à leur grand détriment.

Cette fois, ils s'inspirent de The Who et de "Won't Get Fooled Again", considérant les discussions sur les tarifs comme une manœuvre de négociation.

Évolution de la stratégie d'investissement crypto de Typhon Capital

Invezz : Comment Typhon Capital aborde-t-il les investissements en cryptomonnaies aujourd’hui par rapport aux dernières années ?

Nous avons maintenu notre approche fondamentale de diligence raisonnable approfondie à l'égard des contreparties et des cryptomonnaies, ce qui nous a permis de n'avoir jamais investi un seul dollar dans une plateforme d'échange ou une cryptomonnaie qui a ensuite fait faillite.

Nous avons également principalement maintenu notre objectif de valeur relative et de rendement ajusté au risque, ce qui nous a permis d'atteindre un ratio Sortino de 4 et un tiers du tirage maximum du BTC sur huit ans.

L'année dernière, nous avons toutefois ajouté une stratégie systématique de suivi des tendances des contrats à terme BTC et ETH au fonds, et cette année, nous avons ajouté une exposition limitée à DeFi via le portefeuille On-Chain de CoinBase Prime.

Les cryptomonnaies devraient continuer à être un actif « à risque » fortement corrélé aux actions.

Invezz : Les fonds spéculatifs et les gestionnaires d’actifs traditionnels alloueront-ils plus de capitaux aux cryptomonnaies en 2025 ?

Absolument. Le départ de Gary Gensler, combiné à la présence d'un président Trump pro-crypto et défenseur des meme coins, a levé le stigmate réglementaire qui pesait sur le secteur et a créé une nouvelle vague d'optimisme.

Invezz : Compte tenu de la corrélation récente entre le Bitcoin et les valeurs technologiques, pensez-vous que l’adoption institutionnelle rapprochera davantage les cryptomonnaies des marchés boursiers, ou qu’elles se découpleront avec le temps ?

Nous pensons que les cryptomonnaies continueront d'être un actif « à risque » fortement corrélé aux actions.