Le marché du cuivre retourne en contango face à la menace de droits de douane

Les prix du cuivre ont chuté par rapport à leurs récents sommets de trois mois. Cette baisse de prix se reflète également dans l'écart de la London Metal Exchange (LME), qui est revenu en contango.

Un marché contango indique que le prix futur d'une matière première est supérieur à son prix spot actuel, ce qui suggère que les traders s'attendent à une hausse des prix au fil du temps.

« Le cuivre LME a reculé par rapport à ses plus hauts niveaux depuis plus de trois mois lundi, tandis que l'écart de référence entre le prix au comptant et le prix à trois mois – qui était passé en contango pour la première fois depuis juin 2023 vendredi – est désormais revenu en contango », ont déclaré des analystes d'ING Group dans une note.

Au moment de la rédaction de cet article, le contrat de cuivre à trois mois sur le LME était à 9 390 $ la tonne, en baisse de 0,1 % par rapport à la clôture précédente.

Le cuivre risque d'être soumis à des droits de douane.

Le président américain Donald Trump a indiqué que le cuivre pourrait être la prochaine cible de droits de douane à l'importation, après son annonce la semaine dernière concernant les droits de douane sur l'aluminium et l'acier.

Bien qu'il n'ait pas précisé de calendrier pour la mise en œuvre des tarifs sur le cuivre, il a suggéré qu'il faudra plus de temps pour les mettre en œuvre par rapport aux tarifs sur l'aluminium et l'acier.

Cette décision a suscité des inquiétudes parmi les exportateurs de cuivre et les industries qui utilisent le cuivre comme matière première, car elle pourrait entraîner une hausse des prix et des perturbations sur le marché mondial du cuivre.

La menace imminente de l'imposition de droits de douane a suscité des attentes quant à une période temporaire de tension sur le marché américain du cuivre.

Cette anticipation a déclenché une réponse stratégique de la part des négociants, qui transfèrent activement du cuivre des entrepôts mondiaux du LME vers les États-Unis.

Opportunités d'arbitrage

Ce mouvement est motivé par le désir de tirer profit des opportunités d'arbitrage découlant des différentiels de prix entre les deux marchés.

« L'arbitrage entre les contrats CME et LME s'est élargi, la prime CME s'établissant désormais à plus de 1 200 $/t - plus de 10 % du prix LME », a déclaré Ewa Manthey, stratège des matières premières chez ING Group, dans un rapport.

Cet écart a dépassé les 900 dollars lundi, après avoir été enregistré sur ce record.

Les prix aux États-Unis ont augmenté de plus de 20 % cette année, atteignant leur niveau le plus élevé depuis 2024, tandis que le prix de référence du LME est environ 10 % plus élevé depuis le début de l'année, selon le groupe ING.

Manthey a déclaré :

Les États-Unis dépendent des importations de cuivre.

Les États-Unis dépendent fortement des importations de cuivre pour satisfaire leurs besoins de consommation intérieure. Les données de l'US Geological Survey soulignent qu'environ 45 % du cuivre utilisé aux États-Unis provient d'autres pays.

Cette dépendance au cuivre étranger souligne l'importance du commerce mondial et des chaînes d'approvisionnement pour l'économie américaine.

Parmi les pays qui fournissent du cuivre aux États-Unis, le Chili se distingue comme le plus grand contributeur, représentant environ 35 % des importations totales de cuivre américaines.

Cela fait du Chili un partenaire crucial pour les États-Unis dans l’assurance d’un approvisionnement régulier de ce métal essentiel. Après le Chili, le Canada occupe la deuxième position en tant que principal fournisseur de cuivre aux États-Unis, contribuant à environ 26 % des importations totales.

La dépendance aux importations pour une part aussi importante de sa consommation de cuivre met en lumière les vulnérabilités potentielles des États-Unis, telles que les perturbations des chaînes d'approvisionnement mondiales dues à des événements géopolitiques, des différends commerciaux ou des catastrophes naturelles.

« Si elles sont mises en œuvre, les tarifs seront baissiers pour le cuivre et d’autres métaux industriels dans le contexte d’un ralentissement de la croissance mondiale et d’une inflation plus élevée pendant plus longtemps », a déclaré le groupe ING.

« La croissance aux États-Unis devrait ralentir en raison des tarifs et la Chine a déjà du mal à relancer son économie, la demande de cuivre et d'autres métaux industriels devrait donc faiblir. »