Pourquoi le WGC s'attend-il à ce que la demande chinoise de lingots et de pièces d'or reste forte ?

Le Conseil mondial de l'or prévoit que la demande de lingots et de pièces en Chine restera forte, même si les prix élevés de l'or pourraient avoir un impact négatif sur les ventes de bijoux en or, malgré la relative stabilité des dépenses de consommation.

À long terme, un programme pilote autorisant les assureurs chinois à acheter de l'or physique devrait stimuler davantage la demande d'investissement, a indiqué le conseil dans sa dernière mise à jour.

L'intérêt croissant des consommateurs pour l'or indique que la demande de gros, principalement tirée par les investissements, pourrait rester stable à court terme.

Cependant, cette demande devrait se calmer à l'approche du deuxième trimestre 2025, qui est historiquement une période creuse pour la consommation d'or en Chine.

Le prix de l'or LBMA PM a augmenté de 8 % au cours du premier mois de 2025, tandis que le SHAUPM en RMB a progressé de 5 %, témoignant d'une forte hausse des prix de l'or.

Le prix de l'or en RMB a sous-performé en comparaison en raison d'une monnaie locale plus forte et d'un nombre de jours de négociation réduit en raison des vacances du Nouvel An chinois entre le 28 janvier et le 4 février, a indiqué le WGC.

« Notre analyse montre que les risques géopolitiques accrus – tels que les politiques tarifaires de l'administration Trump – l'augmentation des flux vers les ETF or et la résurgence des inquiétudes inflationnistes ont été les principaux facteurs ayant contribué au prix record de l'or en janvier », a déclaré Ray Jia, responsable de la recherche pour la Chine au WGC.

Demande de gros

Les expéditions d'or de la Bourse de l'or de Shanghai (SGE) ont augmenté de 3 % sur un mois pour atteindre 125 tonnes au mois du Nouvel An chinois (CNY).

Cette augmentation a été principalement due au réapprovisionnement saisonnier des stocks par les détaillants de bijoux, les banques et autres acteurs du marché avant les vacances du Nouvel An chinois, qui constituent traditionnellement une période de pointe pour la consommation d'or en Chine.

« Mais nos recherches sur le terrain menées à Shenzhen avant les vacances, le centre de la vente en gros et de la fabrication de bijoux en or en Chine, indiquent un sentiment plus faible que d'habitude parmi les détaillants de bijoux en or », a déclaré Jia.

En raison de la hausse des prix de l'or et du potentiel de faiblesse soutenue de la demande, les détaillants de bijoux en or ont constitué des stocks moins importants que les années précédentes et ont revu à la baisse leurs attentes pour les ventes des fêtes.

La baisse de 54 % de la demande d'or en gros en janvier par rapport à l'année précédente en témoigne.

Cependant, il est crucial de se rappeler que janvier 2024 a enregistré la plus forte demande jamais enregistrée, même si elle était inférieure de 37 % à la moyenne décennale, a indiqué le WGC.

ETF chinois et avoirs en or

En janvier, les ETF aurifères chinois ont enregistré une baisse de 2,8 milliards de RMB (399 millions de dollars) de leurs avoirs, soit une réduction de 4,7 tonnes.

Les actifs totaux sous gestion (AUM) de la Chine ont diminué à 70 milliards de RMB (9,8 milliards de dollars US) après les sorties du mois, et leurs avoirs collectifs ont atteint 110 tonnes.

« Nous pensons que les sorties de capitaux peuvent être principalement attribuées à des prises de bénéfices avant les vacances du Nouvel An chinois afin d'éviter les volatilités supplémentaires des marchés internationaux pendant la fermeture du marché local », a déclaré Jia.

Début 2025, les réserves d'or officielles de la Chine ont atteint 2 285 tonnes, soit 5,9 % des réserves de change totales, après une augmentation de 5 tonnes.

Selon le dernier rapport sur les tendances de la demande d'or du WGC, les achats d'or de la Chine ont totalisé 44 tonnes en 2024, malgré une pause de six mois en milieu d'année.

Pour l'avenir

La reprise de la consommation a été manifeste pendant les vacances du Nouvel An chinois, entre fin janvier et début février.

Les dépenses de consommation dans la restauration et les voyages, ainsi que les recettes des salles de cinéma, ont connu une augmentation significative par rapport à la même période de 2024, ces dernières atteignant un niveau historique, a indiqué la WGC.

La flambée des prix de l'or a incité les consommateurs chinois à se tourner vers des produits plus légers, même si la consommation d'or et l'activité des bijouteries ont explosé pendant les vacances, a-t-il indiqué.

Le discours sur l'investissement dans l'or est de plus en plus convaincant en raison de plusieurs facteurs.

La flambée du prix de l'or, les annonces continues d'achats par les banques centrales et les fluctuations des monnaies locales ont toutes contribué à accroître l'intérêt des investisseurs.

« Nos conversations avec les acteurs du marché indiquent que les ventes de lingots d'or ont maintenu leur rythme impressionnant observé en 2024, entraînant même des pénuries de stocks pour certains », a déclaré Jia.

Si la demande de bijoux en or devrait rester faible, celle de lingots et de pièces d'or devrait rester forte.

Tout ajustement des prix de l'or pourrait être considéré comme une opportunité d'achat.

« Enfin, nous pensons qu'une récente annonce de changements de politique autorisant dix assureurs chinois à acheter jusqu'à 1 % des actifs totaux de chaque entreprise en or physique, à titre expérimental, devrait soutenir à plus long terme la demande locale d'or d'investissement », a déclaré Jia.