Le cours de l'action Lloyds grimpe malgré une baisse de 20 % des bénéfices : ce qu'en disent les analystes

Lloyds Banking Group a annoncé une baisse de 20,4 % de son bénéfice annuel, décevant les attentes du marché, le plus grand prêteur hypothécaire du Royaume-Uni ayant provisionné des fonds supplémentaires pour d'éventuels paiements liés au financement automobile.

La banque a affiché un bénéfice avant impôts de 5,97 milliards de livres sterling pour 2024, en baisse par rapport aux 7,5 milliards de livres sterling de l'année précédente et inférieur aux prévisions des analystes de 6,39 milliards de livres sterling.

Lloyds a attribué ce déclin à l'impact des baisses de taux d'intérêt sur les marges de crédit et à la lente reprise de l'économie britannique.

Les performances financières de Lloyds

La marge d'intérêt nette de Lloyds — la différence entre les taux d'épargne et les taux de prêt — a diminué de 16 points de base pour atteindre 2,95 %, tandis que le revenu net d'intérêt sous-jacent a baissé de 7 % pour s'établir à 12,8 milliards de livres sterling.

La banque a également enregistré une forte baisse de ses bénéfices au quatrième trimestre, le résultat avant impôt ayant chuté de 55 % pour atteindre 824 millions de livres sterling, contre 1,8 milliard de livres sterling au trimestre précédent.

Malgré le ralentissement général, le bénéfice net du quatrième trimestre a augmenté de 3,4 % pour atteindre 4,37 milliards de livres sterling, contre la même période de l'année précédente.

Cependant, le bénéfice sous-jacent du trimestre a chuté de 43,1 % sur un an pour atteindre 993 millions de livres sterling, le bénéfice par action ayant diminué de 41,2 % pour s'établir à seulement 1 pence.

La banque a provisionné 700 millions de livres sterling pour les coûts potentiels de réparation des financements automobiles, portant ainsi son provisionnement total à 1,15 milliard de livres sterling, y compris les 450 millions de livres sterling provisionnés en 2023.

Lloyds a déclaré que l'impact financier final restait incertain.

Augmentation des dividendes et rachat d'actions

Malgré la baisse des bénéfices et les provisions supplémentaires, Lloyds a augmenté son dividende de 15 %, le portant à 3,17 pence par action, dont une distribution annuelle de 2,11 pence.

Il a également annoncé un programme de rachat d'actions d'un montant maximal de 1,7 milliard de livres sterling, dans le cadre des efforts visant à restituer le capital excédentaire aux actionnaires.

Le directeur général, Charlie Nunn, a maintenu une perspective optimiste, déclarant : « Le groupe a réalisé une solide performance financière en 2024. Comme prévu et de manière satisfaisante, les revenus ont augmenté au second semestre, soutenus par une marge d’intérêt nette bancaire en hausse et une dynamique positive des autres revenus. »

La banque a indiqué que le total des prêts et avances aux clients a augmenté de 10,2 milliards de livres sterling pour atteindre 459,9 milliards de livres sterling l'année dernière, dont 6,1 milliards de livres sterling de croissance des prêts hypothécaires au Royaume-Uni.

Les dépôts des clients ont également enregistré une augmentation significative de 11,3 milliards de livres sterling, atteignant 482,7 milliards de livres sterling.

Résultats de Lloyds : réaction du marché et avis des analystes

Les actions Lloyds ont progressé de plus de 2 % en début de séance malgré des bénéfices inférieurs aux attentes, les investisseurs ayant réagi positivement à l'annonce de la hausse du dividende et du rachat d'actions.

Richard Hunter, responsable des marchés chez Interactive Investor, a noté que Lloyds reste résilient malgré de multiples défis. « Lloyds se retrouve au cœur d'attaques venant de plusieurs fronts, mais toutes choses considérées, il résiste avec défi aux difficultés », a-t-il déclaré.

Il a toutefois mis en garde contre le surendettement lié au financement automobile et la récente flambée du cours de l'action Lloyds, qui pourraient limiter les gains futurs.

« Malgré les vents contraires, les actions ont récemment affiché une corrélation positive, enregistrant une hausse de 47 % sur l'année écoulée, contre 13 % pour le FTSE 100. Sans aucun doute, Lloyds reste un investissement à long terme, soutenu par des rendements généreux pour les actionnaires. Cela étant dit, le poids du financement automobile et la valorisation plus élevée liée à la récente hausse du cours de l'action laissent les actions en phase avec les événements, le consensus du marché étant actuellement de maintenir la position. »

Matt Britzman, analyste actions senior chez Hargreaves Lansdown, a déclaré que la charge de 700 millions de livres sterling liée au financement automobile avait « terni » un trimestre par ailleurs solide.

« Bien qu’on puisse arguer que cette disposition est excessivement prudente, Lloyds détient la plus grande exposition de toutes les grandes banques britanniques, et l’issue reste incertaine », a-t-il déclaré.

Malgré cela, il a souligné l'amélioration de la qualité des prêts de Lloyds comme un signe positif.

« Hors frais de financement automobile, les chiffres du quatrième trimestre ont dépassé les attentes, grâce à des emprunteurs ayant mieux performé que prévu. Remarquablement, Lloyds a réussi à améliorer la qualité de ses prêts sur l'année, défiant les craintes que les emprunteurs aient du mal à faire face à une inflation persistante. »