Les prix record de l'or continuent de séduire les investisseurs indiens – quelle est la suite ?

La demande de bijoux en or au détail en Inde a été fortement affectée par la flambée des prix de l'or, qui ont atteint de nouveaux sommets historiques depuis le début de l'année, a déclaré le Conseil mondial de l'or.

Malgré les prix record qui pèsent sur la demande de bijoux, l'intérêt pour l'investissement en or devrait rester fort, a indiqué le conseil.

« La dynamique de fin d'exercice, qui inclut les paiements obligatoires et les investissements permettant de réduire les impôts, pourrait freiner les dépenses discrétionnaires, pesant ainsi davantage sur la demande », a déclaré Kavita Chacko, responsable de la recherche pour l'Inde chez WGC.

Depuis le début de l'année 2025, les prix de l'or sur le COMEX ont bondi de plus de 10 % et ont atteint une série de records.

Jeudi, le cours de l'or sur le COMEX a atteint un nouveau record historique de 2 973,40 $ l'once.

« Les prix intérieurs (Inde) ont augmenté parallèlement aux prix internationaux, progressant de 14 % pour atteindre un record de 86 831 INR/10 g², les gains plus importants étant attribués à la faiblesse de la roupie indienne par rapport au dollar américain (dépréciation de 1,1 % depuis le début de l'année) », a déclaré Chacko.

La demande de bijoux est faible.

La demande de bijoux en or au détail en Inde a été fortement affectée par la flambée des prix de l'or, qui ont atteint de nouveaux sommets historiques depuis le début de l'année.

L'incertitude entourant les annonces du budget de l'Union a également affecté l'activité d'achat.

Selon le WGC, la demande a fortement chuté en janvier et est restée faible en février, malgré la fin de la période inauspicieuse du calendrier hindou le 15 janvier et l'augmentation typique de la demande après le budget de l'Union.

Les achats anticipés des consommateurs en novembre, lorsque les prix étaient plus bas, ont entraîné une baisse des achats liés aux mariages.

« Au lieu de faire de nouveaux achats, de nombreux acheteurs optent pour l'échange de vieil or contre de nouveaux bijoux », a déclaré Chacko.

« De plus, avec la flambée des prix de l'or au-delà des seuils précédents, de nombreux consommateurs saisissent également l'occasion de vendre de l'or ancien et de réaliser des bénéfices. »

L'écart croissant entre les prix de l'or nationaux et internationaux, qui est passé d'une moyenne de 3 dollars l'once en décembre à 23 dollars l'once actuellement, reflète la faiblesse de la demande.

Cette situation a été encore aggravée par un ralentissement de la demande de bijoux, ce qui a rendu les détaillants réticents à reconstituer leurs stocks en raison des difficultés à respecter les conditions de paiement des fabricants.

Cette réticence a créé une crise de liquidités au sein du secteur, entraînant une décote des prix de l'or national par rapport aux prix internationaux depuis décembre.

« Malgré la faible demande de bijoux, l'intérêt pour les investissements (en lingots et en pièces) est resté constant, les investisseurs anticipant de nouvelles hausses de prix », a ajouté Chacko.

Afflux record de capitaux dans les ETF

L'Association des fonds communs de placement en Inde (AMFI) a indiqué qu'en janvier 2025, les entrées nettes dans les ETF or indiens ont atteint un niveau sans précédent de 37,5 milliards de roupies (435 millions de dollars), signe d'un excellent début d'année pour cet investissement.

Ce chiffre est nettement supérieur à l'afflux net mensuel moyen de 9,4 milliards de roupies (112 millions de dollars) des 12 mois précédents.

Les avoirs totaux des ETF or ont augmenté de 4,6 tonnes pour atteindre 62,4 tonnes, les actifs sous gestion (AUM) progressant de 15 % d'un mois sur l'autre pour atteindre 51,8 milliards de roupies (6 milliards de dollars).

Ces résultats correspondent étroitement à nos estimations initiales, qui étaient basées sur les données disponibles à l'époque, a déclaré le WGC.

« Des rapports anecdotiques suggèrent que les fortes entrées de capitaux en janvier peuvent être attribuées à des investisseurs réorientant leurs flux de trésorerie disponibles vers les ETF or pour diversifier leurs placements face à l'incertitude économique et politique mondiale et nationale persistante », a déclaré Chacko.

L'attrait des actifs refuges comme l'or a détourné les investisseurs indiens des marchés boursiers au profit des ETF or, en raison de la faiblesse persistante des marchés boursiers nationaux.

La RBI reprend ses achats d'or.

En janvier, la Banque de réserve de l'Inde a repris ses achats d'or, après une pause en décembre.

La pause de décembre a mis fin à 11 mois consécutifs d'achats d'or par la RBI.

Les réserves d'or de la banque centrale ont atteint un nouveau sommet de 879 tonnes après l'ajout de 2,8 tonnes d'or en janvier.

Cela suggère que la RBI continuera probablement à accumuler de l'or, selon le WGC.

La RBI a augmenté ses réserves d'or, comme en témoigne la croissance de la part de l'or dans ses réserves de change, passée de 7,7 % en janvier 2024 à 11,31 % début février 2025.

Cela reflète la stratégie de diversification de la RBI, qui s'éloigne des actifs en devises étrangères, dont la part a diminué de 88,5 % à 85,2 % sur la même période.

Parallèlement, les importations d'or de l'Inde en janvier ont enregistré une baisse notable en raison des prix élevés, entraînant un repli de la demande.

Le ministère indien du Commerce a indiqué que la facture des importations d'or en janvier s'élevait à 2,68 milliards de dollars.

Cela représente une diminution de 43 % par rapport à décembre, mais une augmentation de 40 % par rapport à janvier de l'année précédente.

Selon les données, le volume d'importation estimé pour janvier se situait entre 30 et 35 tonnes.